Wall Street se acerca nuevamente a máximos históricos, impulsado por el sector tecnológico y la euforia del mercado. Sin embargo, el periodo comprendido entre finales de septiembre y mediados de octubre presenta una convergencia de algoritmos de temporalidad, divergencias entre mercados, dinámicas del mercado petrolero y tensiones geopolíticas. El mercado parece tranquilo. Quizás demasiado tranquilo.
Dieciocho días.
Ese es el plazo que nos separa de mediados de octubre.
Dieciocho días durante los cuales un mercado presa de una euforia renovada deberá lidiar con divergencias internas, eventos macroeconómicos clave, un algoritmo de temporalidad significativo y un panorama geopolítico donde una sola chispa podría alterar rápidamente el precio del riesgo.
No sabemos si esa chispa surgirá. Lo que sí sabemos es que no es momento de olvidar que podría ocurrir.
Los mercados ayer.
La semana pasada en el mercado bursátil estadounidense estuvo dominada por el sólido desempeño de las acciones tecnológicas, lo que impulsó al alza tanto al S&P 500 como al Nasdaq.
El Dow Jones permanece en un estado de divergencia significativa; esto señala una incertidumbre subyacente en el mercado, y no dudaría en calificar esta divergencia como bajista si no se resuelve en las próximas dos semanas.
Entre el 21 y el 23 de septiembre, coincidiendo con el equinoccio de otoño, los futuros del Nasdaq y del S&P 500 alcanzaron nuevos máximos históricos. Sin embargo, el índice S&P 500 en sí no logró superar la barrera de su anterior máximo histórico, establecido el 14 de agosto.
El 24 de septiembre, un patrón de «doble techo» desencadenó un retroceso en ambos índices, un escenario que habíamos comentado.
Para el viernes 25 de septiembre, las perspectivas parecían mejorar nuevamente al regresar el impulso alcista.
18 días por delante. La próxima semana viene cargada de noticias estratégicas clave: datos de inflación el 30 de septiembre y cifras de empleo no agrícola el 2 de octubre.
Las «incertidumbres» sobre los riesgos de la Inteligencia Artificial planteadas la semana pasada por Anthropic, OpenAI y Alphabet (Google) —lejos de asustar a los mercados— actuaron en realidad como un estímulo para todo el sector tecnológico. OpenAI echó más leña al fuego el viernes pasado con la noticia de que ChatGPT había vulnerado sistemas del gobierno de EE. UU.; sin embargo, la historia no tuvo impacto en los mercados.
El ambiente de euforia generalizada que se extendió la semana pasada carece de fundamento racional, aunque, como es bien sabido, hay muy poca racionalidad en los mercados.
Al finalizar septiembre y adentrarnos en la primera mitad de octubre, entramos en un periodo en el que podría surgir un impulso repentino hacia una mayor racionalidad —a menudo tras picos de euforia—; un impulso que, hipotéticamente, los inversores podrían no llegar a satisfacer.
Una ola de euforia: ¿cuánto durará?
Analizados de forma aislada, el Nasdaq y el S&P 500 parecen preparados para desatar otra ola de euforia, impulsándose al alza y posicionándose para alcanzar nuevos máximos históricos.
No obstante, queda por ver si se producirá una ruptura decisiva por encima de los máximos anteriores; los mercados ciertamente necesitan mucho combustible, algo que parece dudoso sin el impulso que proporcionan los informes de resultados empresariales.
Nuestro algoritmo de reversión temporal entrará en juego la próxima semana y en los primeros días de la siguiente. Curiosamente, esto podría señalar un mínimo para el Dow Jones y un máximo para los otros dos índices; la reversión resultante podría desencadenar movimientos direccionales significativos en los días posteriores. Analizaremos a fondo estos aspectos —desde perspectivas estacionales, gráficas y algorítmicas, así como a través del posicionamiento en opciones— en el artículo de análisis de mercado exclusivo para suscriptores. Como es habitual, lo publicaremos el domingo por la noche, antes de la salida de la revista semanal el lunes por la noche.
Estados Unidos en el otoño de 2026
Para aquellos —entre los que me incluyo— que siempre han visto a Estados Unidos como el faro de las democracias occidentales, la imagen que proyecta hoy es la de un otoño melancólico: hojas que caen con un susurro de desesperación, dejando tras de sí ramas marchitas y árboles desnudos en un paisaje desolador.
El mundo entero está atenazado por un clima de conflicto y contradicción; los conflictos se amplían y parecen escapar cada vez más al control de los responsables de gestionarlos.
EE. UU.-Irán
Francia ha planeado desplegar tropas en Arabia Saudita para ayudar a proteger el puerto de Yanbu, en el mar Rojo. Aunque esta intervención es en gran medida simbólica —con más peso político que estratégico—, pone de relieve que los conflictos siguen arrastrando a regiones que deberían permanecer al margen de ellos.
En realidad, el estrecho de Ormuz está prácticamente cerrado y los hutíes continúan avanzando y consolidando sus posiciones. No obstante, la notable capacidad de Arabia Saudita para mantener niveles de suministro suficientes ha evitado, hasta ahora, que los precios del petróleo se disparen hasta niveles que amenazarían la estabilidad económica del mundo occidental, especialmente de Europa.
Irán ha estado en desacuerdo con EE. UU. respecto a la reapertura del estrecho de Ormuz en un plazo de siete días; un estrecho que Trump ahora denomina el «Estrecho de Trump».
Según el Wall Street Journal —y confirmado por el propio interesado—, Trump rechazó la oferta, declarando que reanudaría los bombardeos contra Irán tras las elecciones de mitad de mandato.
Mi interpretación «peligrosa»:
La realidad es que Trump está al borde de una crisis nerviosa, algo que su ego oculta cuidadosamente.
Su estrategia está impulsada por la ira más que por el objetivo de resolver el asunto.
El pensamiento de Trump sobre la cuestión de Irán está dominado por la posibilidad de utilizar armas nucleares como «solución final» al problema, en lugar de dar marcha atrás y admitir una clara derrota personal.
Esta mentalidad alimentada por la ira se enfrenta a la oposición de sus asesores y de gran parte del estamento militar, aunque no de todos ellos.
En estas condiciones, la situación podría descontrolarse repentinamente, provocando consecuencias críticas que afectarían a los mercados.
No descartaría repercusiones visibles en los mercados bursátiles —impulsadas por los precios del petróleo— durante la primera quincena de octubre.
EE. UU.-China
La visita de Xi Jinping a EE. UU. no arrojó prácticamente ningún resultado en cuanto a las relaciones entre ambos países.
Trump se mantuvo firme en los 14.000 millones de dólares de financiación destinados a reforzar las defensas de Taiwán, mientras que el secretario de Estado, Rubio, intentaba tranquilizar a la isla asegurando que la decisión era solo temporal; probablemente con poco éxito.
En lo que respecta a Taiwán, el mundo está pendiente de las decisiones de Trump —más que de las de China— y hay motivos fundados para la inquietud. Si alguna vez hubo un momento para que China mostrara músculo respecto a Taiwán —si no para invadirlo directamente—, es este; el mundo podría considerarse afortunado si China se abstiene, dada su preocupación por importantes problemas internos.
Suspender la financiación militar de apoyo a Taiwán es una locura absoluta, impulsada por una lógica ilógica de redefinición de las esferas de influencia mundiales, olvidando al mismo tiempo los principios fundamentales que en su día unieron a las democracias.
Estados Unidos se está suicidando lentamente, conduciendo al mundo hacia la desintegración de alianzas vitales y perdiendo gradualmente su propio papel como líder mundial. El papel de EE. UU., Ucrania y Europa
Tras muchas idas y venidas derivadas de la era Trump, Ucrania parece haber obtenido la autorización para fabricar misiles Patriot en su propio territorio.
Rusia reaccionó de inmediato afirmando que tomaría nota de aquellos que se habían posicionado en su contra.
Considero realista pensar que la cobardía rusa impedirá que Putin se centre demasiado en Estados Unidos; es más probable que dirija su atención hacia el Reino Unido y Europa.
Según informaciones no confirmadas del diario *El Mundo*, la CIA cree que Putin está preparado para librar una guerra de drones contra Francia, España e Italia.
El ministro de Defensa italiano y el presidente francés se apresuraron a desmentir esta información; sin embargo, salvo error por mi parte, no he visto desmentidos similares por parte de España.
El mundo está jugando con fuego, y no estoy seguro de que sea plenamente consciente de ello.
Los mercados en el otoño de 2026
¿Será un octubre tormentoso? ¿Es la calma aparente de los últimos días simplemente el preludio de una tempestad inminente?
Maurizio Monti
44 años en los mercados
Editor del Instituto Español de la Bolsa
