Predecir un período histórico similar a los primeros 45 días de 2026 no es tarea fácil.
Si consideramos el abandono de las acciones tecnológicas, debemos remontarnos a noviembre.
Buscar en la historia un período como los primeros 45 días de 2026 no es tarea fácil.
Si consideramos el abandono de las acciones tecnológicas, debemos rastrear el fenómeno hasta noviembre.
Esto es lo que ocurrió en 2021; pero enero de 2022 fue mucho más bajista y menos volátil que 2026.
Ciertamente, como ocurrió en julio de 2024, el S&P 500 ha comenzado a perder su rumbo, lo que demuestra que sin acciones tecnológicas, es muy difícil recuperar un rendimiento significativo.
Examinemos los posibles objetivos de precio y tiempo para el S&P 500 en las próximas semanas, analizando aspectos gráficos, estacionales y algorítmicos.
Los primeros 45 días de 2026 dieron lugar a una fase de oscilación con cero rentabilidad: apertura en 6902, cierre en 6846.
Una rotación alrededor del eje 6870/6875.
Haga clic para ampliar
El S&P 500 en los años intermedios, primeros 45 días del año
Como puede observarse, el promedio de los años intermedios, incluyendo aquellos reconstruidos con inteligencia artificial antes de 1957, puede asemejarse al de 2026.
Si se excluyen los años anteriores a 1957, el gráfico es muy diferente, con un enero mucho más bajista. Los años anteriores compensan esto con un enero más alcista.
Según esta evaluación, parece que nos acercamos al final de un ciclo a muy largo plazo: esto coincide con nuestra previsión de un mínimo de 18 años (superior al -25%) en 2027-2028, tras un probable pico estelar (mucho más alto que el observado hasta ahora).
Estacionalidad en años pares
Clic para ampliar
El S&P 500 en años pares
La estacionalidad de los números pares también arroja un resultado similar para los primeros 45 días del año, incluso sin considerar los años anteriores a 1957 (el gráfico incluyó erróneamente 1942 en la tabla, pero esto no importa).
Ambos gráficos muestran un mínimo entre finales de febrero y mediados de marzo, seguido de un aumento hasta alrededor del 20 de abril y, posteriormente, un nuevo descenso alrededor de mayo.
Esta perspectiva coincide con las posibles conclusiones del análisis cíclico que se analiza a continuación.
Estacionalidad del VIX.
El período del 16 de febrero al 13 de marzo tiene una probabilidad del 60 % de observar un aumento en la volatilidad implícita de las opciones.
En los últimos cinco años, la probabilidad ha sido del 100% (cinco de cinco), con aumentos del VIX del 25% al 81%: esto se traduciría en un posible nivel del VIX de 25 a 36.
Los últimos años en que el VIX cayó durante el mismo período fueron 2016 y 2018, siendo este último el año de las elecciones de mitad de mandato con Trump en el cargo.
Análisis gráfico
La subida interrumpida a 7011 el 11 de febrero es una terrible señal de debilidad, seguida de una fuerte caída que se formó exactamente en el 87,50% del último rango (del 28 de enero al 6 de febrero).
Se espera otro cuarto mínimo más bajo: la línea inferior entre el 16 de febrero y el 11 de marzo está entre 6737 y 6650.
Además, como hemos visto en las últimas semanas, una caída lineal parece improbable, sino más bien una marcada por fuertes recuperaciones.
El procesamiento habitual que nuestro sistema algorítmico realiza durante el fin de semana ha dado lugar a una concentración excepcional de posibles puntos de reversión: una señal, de hecho, de que habrá caídas relativamente pronunciadas, probablemente acompañadas de fuertes recuperaciones de precios.
Este factor solo puede exacerbar la volatilidad: por lo tanto, se esperan picos en el VIX que podrían ser fuertes, instantáneos y violentos.
Algoritmos de tiempo.
El análisis algorítmico proyecta un período verdaderamente caótico: no hemos visto un período como este en muchos años.
El 16 y 17 de febrero es el primer algoritmo de tiempo, quizás con poca influencia en el mercado bursátil en términos de movimiento, pero posible en términos de volatilidad, seguido del 20 al 23 de febrero, el 1 de marzo y el 20 y 23 de marzo.
El 20 y 23 de febrero son muy importantes: si se trata de un mínimo, será la fase bajista la que se complete, seguida de un rebote. Esto significa una caída en la semana del 16 de febrero y un rebote la semana siguiente.
Si se trata de un máximo, es lo contrario.
La situación podría revertirse de nuevo el 1 de marzo: si se produce un repunte en la última semana de febrero, probablemente le seguirá una fuerte caída que durará al menos hasta el 11 de marzo, o incluso más.
Es muy probable que del 20 al 23 de marzo se inicie un fuerte repunte hasta el 20 de abril; tendremos la oportunidad de verlo más adelante.
Análisis cíclico.
Nos encontramos en la semana 13 del ciclo intermedio de 14 a 24 semanas que comenzó el 21 de noviembre y en la semana 45 del ciclo de 50 semanas.
El 28 de enero podría haber sido el máximo del ciclo para ambos. Por lo tanto, estamos entrando en la tercera semana desde el máximo.
Suponiendo que los mínimos de ambos ciclos coincidan, la mayor probabilidad de solapamiento se da en la semana del 9 de marzo, concretamente el 11 de marzo como punto medio.
6587 es el rango bajista del 87,50% que comenzó el 21 de noviembre, ligeramente inferior al observado en el análisis gráfico del 11 de marzo.
Una nueva caída por debajo de este nivel se convierte en una venta masiva particularmente significativa destinada a probar y posiblemente superar el mínimo del 21 de noviembre (6525): no lo consideramos muy probable en este momento.
Escenario alternativo.
El escenario alternativo es un nuevo intento de atacar los máximos, dado un cambio repentino en el sentimiento del mercado.
Creemos que es muy probable que haya algunas apariencias que sugieran esto, pero mantenemos la perspectiva de mayor probabilidad descrita anteriormente.
Sin embargo, la concentración de algoritmos basados en el tiempo vista anteriormente no permite una identificación clara de la tendencia: el comportamiento de reversión a la media del S&P 500 observado en los últimos meses podría estar destinado a continuar, con una connotación predominantemente bajista y una incapacidad estructural para superar el nivel de 7000.
Un repunte a 6960 y una nueva caída confirmarían la improbabilidad de que el escenario alternativo se materialice.
Dólar-Yen
Como se mencionó en otro contenido, recomendamos estar atentos al tipo de cambio dólar-yen como indicador de una posible continuación de la tendencia bajista del mercado estadounidense y un posible aumento de la volatilidad.
Conclusiones
La próxima semana marca el comienzo de un período potencialmente muy turbulento para el mercado bursátil estadounidense: este período podría durar al menos hasta mediados de marzo, o incluso más allá.
11 de marzo, con una aproximación obvia de al menos dos o tres días, antes y después, podría ser el mínimo de dos ciclos importantes del S&P 500.
El punto de reversión, situado según nuestro algoritmo de cronometraje al menos una semana después de mediados de marzo, sugiere una fase de consolidación en los mínimos antes de un repunte que, como se mencionó anteriormente, podría ser contundente, dirigiéndose hacia el 20 de abril.
Sin embargo, aún es pronto para saberlo: si se cumple el escenario alternativo, paradójicamente, del 20 al 23 de marzo podría haber una reversión desde los máximos, en lugar de los mínimos. Menos probable, pero aún posible.
Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
