Tras el máximo del 16 de julio, los ciclos, la estacionalidad y las opciones pintan un panorama mucho más complejo de lo que parece.
En nuestro artículo escribimos:
“Un cambio en la psicología del inversor.
El lanzamiento de un nuevo producto de la empresa china Moonshot AI ha generado mayor preocupación: los sistemas chinos, cada vez más avanzados, podrían socavar la creencia de que un pequeño número de empresas estadounidenses captará la mayor parte de los beneficios económicos de las inversiones en IA.
Este es un cambio crucial en la psicología del mercado, ya que los buenos resultados financieros ya no son suficientes.
Los inversores exigen pruebas concretas de que las inversiones en IA generan rentabilidades acordes con las valoraciones y las inversiones de capital.
Si los inversores dejan de soñar, los mercados caerán.”
Varios factores han contribuido a este cambio psicológico: dos factores numéricos y un factor interpretativo de naturaleza emocional.
1) Auge de las inversiones de capital para crear la infraestructura de Inteligencia Artificial;
2) Comparación de ingresos y costes entre los actores de la Inteligencia Artificial: el consiguiente temor, más o menos justificado, a que las cifras se inflen mediante esta comparación;
3) Por último: crisis de confianza en el sistema estadounidense, mayor respeto por China.
Obviamente, la principal responsabilidad de la crisis de confianza recae en un nombre y apellido que hemos identificado como un grave riesgo para el mundo y los mercados desde antes de su elección como presidente de Estados Unidos.
Reconstruyendo la confianza.
Un factor positivo es la poca memoria de los inversores y la tendencia universal a vencer el miedo con la codicia.
Esto volverá a ocurrir a corto plazo: el riesgo real podría surgir más adelante, cuando, debido a la persistencia continua, la confianza de los inversores se derrumbe por completo. Pero no creemos que ese momento haya llegado, ni mucho menos.
Analicemos ahora la perspectiva técnica, con nuestras proyecciones para las próximas semanas.
Ciclo de 14 a 24 semanas.
El 20 de julio entramos en la decimosexta semana del ciclo intermedio del S&P 500.
El cuádruple techo, que se produjo el 16 de julio, un día antes del período del 17 al 20 de julio, indica el probable inicio definitivo de la fase bajista del ciclo.
Lo más probable es que el mínimo del ciclo se produzca entre el 3 de agosto y el 11 de septiembre.
Desde los niveles actuales de 7500, es razonable esperar un descenso de aproximadamente el 4%, explorando mínimos en la zona de los 7200, posiblemente tocando o rompiendo ligeramente la media móvil de 100 períodos.
De ser así, el mínimo del 11 de junio se rompería ligeramente entre 20 y 30 puntos, lo que resultaría en un repunte significativo de la liquidez que podría favorecer la reanudación del mercado alcista.
Nos inclinamos por la hipótesis probabilística de una continuación del mercado alcista (con un objetivo de 7900-8000 puntos para enero de 2027), ya que el siguiente ciclo intermedio debería ser la segunda parte del ciclo de 50 semanas (que culmina con un punto de inflexión en marzo de 2027).
Cabe recordar que el ciclo actual de 50 semanas es el segundo del ciclo trienal: su duración suele oscilar entre 38 y 62 semanas.
El ciclo actual de tres años, el último del ciclo de 18 años que comenzó en marzo de 2009 y se espera que concluya en 2028, y más probablemente entre octubre y noviembre de 2027, constaría, por lo tanto, de tres ciclos de 50 semanas: el último de los tres probablemente concluiría entre octubre de 2027 y marzo de 2028.
La conclusión del tercer ciclo de 50 semanas coincidiría, por lo tanto, con la conclusión del ciclo de tres años y del ciclo de 18 años: en este caso, el retroceso del S&P 500 superaría el 28%.
Volviendo al corto plazo, surgen dos posibles escenarios: la conclusión del ciclo durante los primeros diez días de agosto, en lugar de durante los primeros diez días (o quincena) de septiembre.
En el primer escenario, el inicio del siguiente ciclo generaría importantes preocupaciones, que explicamos en la siguiente sección sobre estacionalidad.
Estacionalidad.
Vale la pena analizar los segmentos estacionales que caracterizan al S&P 500 secuencialmente desde la próxima semana hasta finales de septiembre en años de elecciones de mitad de mandato (muestra de 17 años).
20-30 de julio.
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20-30 de julio
Tras volver a probar los mínimos a principios de este periodo, es posible un repunte.
Esto podría coincidir con el patrón estacional del 24 al 27 de julio, que hemos analizado.
La mayor probabilidad de una reversión temporal se sitúa entre el 22 y el 23 de julio.
Durante el periodo considerado, se debe formar un máximo relativo a corto plazo debido al rebote, con una probabilidad mínima de que se supere el máximo absoluto (véase más abajo: posicionamiento de opciones).
30 de julio – 6 de agosto
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30 de julio – 6 de agosto
La primera semana de agosto tiene una alta probabilidad de ser negativa, con un repunte en la volatilidad implícita (no drástico, pero sí significativo).
En caso de un fuerte impulso bajista, que alcance los 7200 puntos (con un aumento igualmente fuerte en la volatilidad implícita), el ciclo de 14 a 24 semanas ya habría concluido.
Esto plantearía el dilema que analizamos en la sección sobre el ciclo de 14 a 24 semanas: la continuación, que prevé un probable rebote entre el 10 y el 25 de agosto, podría ser el inicio de un nuevo ciclo o la continuación del anterior. ciclo.
La diferencia sería significativa: en caso de un septiembre negativo, el hipotético nuevo ciclo tendría connotaciones bajistas y, en ese caso, la caída continuaría con mínimos superiores a los 7200 puntos hipotéticos.
Nuestra opinión es que el nuevo ciclo, que sigue al actual, independientemente de si comienza en agosto o septiembre, es alcista.
La estacionalidad nos advierte de un posible «engaño» del mercado con un fuerte repunte en agosto seguido de una fuerte caída en septiembre, lo que podría ser el peligroso inicio de un nuevo ciclo bajista en lugar de la continuación del actual, con mínimos muy diferentes.
6 de agosto – 25 de agosto
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6 de agosto – 25 de agosto
13 de cada 17 veces es una probabilidad significativa: un repunte tras un mínimo en los primeros diez días de agosto es muy probable y podría ser un repunte fuerte, aunque débil. Teniendo en cuenta el período de agosto con bajos volúmenes. (pero también un alto potencial para una manipulación más sencilla).
Una hipotética reversión entre el 6 y el 10 de agosto también coincide con nuestro algoritmo de sincronización (véase la sección correspondiente más abajo).
25 de agosto – 1 de octubre
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25 de agosto – 1 de octubre
La gran trampa de los años de elecciones de mitad de mandato suele producirse durante este periodo, cuando se produce un mínimo significativo; y es también la razón de la incertidumbre subyacente sobre el comportamiento cíclico, como se explicó anteriormente.
Además, la imagen anterior representa solo una visión aproximada del futuro después de agosto: retomaremos esta visión en las próximas semanas. En realidad, lo que ocurra entre ahora y finales de agosto nos dará una mejor oportunidad de interpretar la siguiente fase.
Algoritmos de sincronización
Continúa la fase de algoritmos de reversión «comprimidos» en marcos temporales estrechos.
Suponemos que es muy probable que el algoritmo del 17 al 20 de julio haya correspondido a la reversión del 16 de julio.
Los algoritmos posteriores ven posibles reversiones:
23-27 de julio
6-10 de agosto
14-17 de agosto, con una posible extensión hasta el 19 de agosto, lo que implica un rango bastante amplio.
Recuerde que cada algoritmo tiene una aproximación posible de 2 a 3 días y corresponde a «cambios de energía», desde mínimos o máximos.
Los algoritmos basados en el tiempo interpretan muy bien la fase de «irregularidad» que estamos experimentando, con una lateralidad de rango sustancial: la consecuencia es que la interpretación de la situación se vuelve mucho más compleja.
Los tres algoritmos mencionados anteriormente generalmente corresponden a las reversiones identificadas con la estacionalidad, lo que refuerza su probabilidad.
Posicionamiento de opciones.
Durante la sesión estadounidense del viernes 17 de julio, el S&P 500, que había abierto con una amplia brecha bajista, intentó una recuperación laboriosa.
En la zona de 7537 (13 puntos por debajo del nivel delta real de 7550), se formó una resistencia de rango intradiaria, que se fortaleció con el paso de las horas, con la aparición de grandes cantidades de opciones de compra. Se vendió a 7550.
El nivel se volvió tan infranqueable que ni siquiera alcanzó la resistencia delta natural en 7550, empujando al S&P 500 hacia abajo hasta el soporte de opciones put en 7500.
El soporte se mantuvo a duras penas, con pequeñas rupturas, hasta que cerró 3 puntos por debajo del nivel de 7500, lo suficiente para que tanto los vendedores de opciones call como put obtuvieran ganancias.
Mientras tanto, en los días cero del 20 de julio, se abrieron posiciones call en 7550 (confirmando ahora una resistencia más baja que el nivel de 7600 que habíamos visto en las últimas dos semanas), y un soporte inicial en 7470.
Por lo tanto, el centro de gravedad para los operadores de opciones se ha desplazado a la baja.
Conclusiones.
Uno de los centros mundiales de semiconductores se encuentra en el siguiente estado:
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Volatilidad del índice Kospi, Corea del Sur, al 17 de julio de 2026
Fuente: Investing.com
La imagen de volatilidad de Kospi, en valores espaciales, representa muy bien el surgimiento de un cambio en la percepción de los inversores hacia el sector de la Inteligencia Artificial.
Mientras los estadounidenses sueñan con centros de datos en el espacio, en la Luna o en Marte, la realidad del pasado nos muestra una historia muy distinta: las tecnologías que consumen demasiados recursos solo mejoran optimizando su eficiencia y eficacia, reduciendo su consumo excesivo.
De vez en cuando, los inversores lo recuerdan… hacen los cálculos y les aterra la idea de que las cifras nunca cuadren.
Este es el gran temor de SpaceX: seis meses después de su salida a bolsa, ¿mantendrán las acciones de SpaceX en cartera o las venderán cuanto antes, buscando una rentabilidad realista equivalente a la mitad de su valor actual?
¿Estará el centro de datos del futuro en Marte o en la Tierra, dado que, mientras tanto, las tecnologías evolucionarán hasta el punto de poder desarrollarse con un consumo más moderado? ¿Quién tiene razón en esta batalla tecnológica? ¿Quién ganará?
Una cosa es segura: no todos ganarán.
Los inversores temen que la situación se haya diseñado para que pierdan y unos pocos ganen, transfiriendo así el riesgo.
Pero no se preocupen: aún hay margen para la esperanza.
En las próximas semanas, existe una probabilidad bastante alta de que el S&P 500 toque fondo, creemos que cerca de los 7200 puntos.
Si se alcanzara ese nivel, el rango podría desplomarse hasta los 7187 o 7163 puntos durante apenas unas horas, con un fuerte repunte que generaría una volatilidad implícita considerable.
Es más probable que esta volatilidad sea mayor en los primeros diez días de septiembre que en los primeros diez de agosto: esto sugeriría una extensión del ciclo a 14-24 semanas o, como hemos visto, un mal comienzo del nuevo ciclo (una situación que conduciría al peor escenario posible).
Es probable que se produzcan repuntes tan pronto como la próxima semana, y con mayor probabilidad en las dos semanas centrales de agosto.
El escenario que se desarrolle de aquí al 25 de agosto es, por lo tanto, crucial para comprender en qué fase del ciclo nos encontraremos.
Mientras tanto, se recomienda una mayor protección de la cartera: hablaremos de ello en el canal de YouTube de Traders’ Magazine y en la página de LinkedIn de Maurizio Monti Editore en las ediciones del 21, 22 y 23 de julio.
Maurizio Monti
44 años en los mercados
Editor Instituto Español de la Bolsa
