Tesla, SpaceX, el dólar y las opciones: Cuatro señales de que el mercado aún no ha tocado fondo.
Durante meses, el mercado ha recompensado las promesas.
Hoy, ni siquiera las ganancias son suficientes.
No se trata de números. Se trata de confianza.
¿El fin de semana del miedo?
El fin de semana del 24 al 27 de julio de 2026 es un fin de semana en el que un ligero temor se extiende por los mercados bursátiles.
El sentimiento de los inversores ha cambiado, dominado por la idea de que «ya no me engañarán»: tras ver el caso de SpaceX, la situación ha empeorado significativamente y la sensación de haber sido engañados se ha intensificado.
Ya no se trata de compartir el riesgo entre la empresa y los inversores.
Se ha convertido en un juego peligroso, donde los inversores se ven obligados a financiar las pérdidas de los próximos cinco, diez, quince o veinte años.
Y donde Musk, entre otras cosas, reclama una remuneración estelar, lo que indignó a los inversores.
La caída de Tesla tras la presentación de resultados fue significativa: del 22 al 24 de julio, las acciones perdieron cerca del 18%.
¿Dónde quedaron los robotaxis, en cuyo sector Tesla era —quizás aún lo sea, pero no por mucho tiempo— el líder mundial?
Ya ni siquiera se trata de cifras. Se trata de instinto.
Es una venganza, más o menos racional.
El 23 y 24 de julio, el descenso del S&P 500 se vio frenado en cierta medida por el buen desempeño de las acciones defensivas: aquellas a las que uno se aferra cuando ya no cree en las narrativas tecnológicas.
Trump
Al mismo tiempo que el descenso, llegó Trump. Con aranceles.
Como si el conflicto con Irán y el aumento del precio del petróleo no fueran suficientes.
Fue como retroceder en el tiempo, de repente volviendo al 2 de abril de 2025.
Causando estragos en el Nikkei japonés y el Kospi surcoreano. Y provocando aún más la depreciación del yen frente al dólar.
La capacidad de Japón para resistir el desempeño del dólar roza lo increíble.
Pero es legítimo que muchos inversores teman: el dólar-yen está en su nivel más alto desde 1986; solo mencionar ese año, el anterior a 1987, da miedo.
Su majestad (?) el dólar.
A pesar de todo, quizás este no sea un fin de semana de verdadero temor.
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Índice del dólar (gráfico semanal de velas japonesas)
El SPX en azul en un gráfico de líneas
Las líneas verticales azules identifican momentos críticos en el gráfico donde los mercados bursátiles alcanzaron mínimos significativos, mientras que el índice del dólar se mantuvo estable.
Durante la semana del 22 de junio, el índice del dólar superó los 101 puntos, el nivel en el que se encuentra actualmente.
El índice SPX, que forma parte del S&P 500, alcanzó un mínimo significativo, similar al del viernes: el mismo nivel de 101 que el índice del dólar.
Parece que el índice del dólar necesita subir aún más para que el mercado bursátil siga cayendo.
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Relación índice del dólar/SPX en un gráfico semanal de velas japonesas
El SPX en azul en un gráfico de líneas
El gráfico anterior nos indica que, para que el mercado bursátil toque fondo, la relación índice del dólar/SPX debe superar al menos la media móvil de 50 periodos.
Esto nos lleva a pensar que el mínimo no se alcanzará el próximo lunes, sino en algún momento futuro.
Quizás el fin de semana siguiente o el subsiguiente.
La semana del 3 al 7 de agosto, la decimoctava del ciclo de 14 a 24 semanas, es actualmente la principal candidata a un mínimo importante en el S&P 500.
A juzgar por los precios de las opciones desde el 31 de julio en adelante, el riesgo es alto.
La próxima semana.
No sería sorprendente que alguna noticia —por ejemplo, un acuerdo entre Estados Unidos e Irán— provocara un repunte en el mercado.
Por ahora, la tensión es bastante alta. Sería una excelente estrategia aliviarla, impulsar el mercado hasta 7533 (la media móvil de 200 periodos en el gráfico horario), o incluso hasta 7544, el 87,50% del último rango, y luego comenzar a vender de nuevo.
Los inversores con información privilegiada ganarían mucho dinero, y eso es lo que podrían considerar hacer.
Como punto negativo, el primer soporte se sitúa en 7400 y luego en 7384: no es descabellado pensar que una caída ilusoria de este tipo el lunes podría intentar arrastrar a los inversores a la venta, antes de que activen una serie de órdenes de stop-loss para impulsar el mercado al alza.
Maurizio Monti
44 años en los mercados
Editor del Instituto Español de la Bolsa
