El comentario de Gerbino: 2024 comienza a la vez

Publicado el: 3/01/24 2:59 PM

Después de la última semana de 2023, corta y bastante aburrida, que mantuvo a los índices en los máximos alcanzados con el rally de fin de año, ayer reinaba cierta curiosidad por saber si el nuevo año devolvería la euforia de noviembre y diciembre o llevó a los mercados a un poco de sentido común y prudencia.

La reunión de la FED del pasado 13 de diciembre, que concedió el tan necesario «pivote» a la política monetaria y reveló la intención de proceder con el recorte de tipos en el primer semestre de 2024 y de realizar dos más en el segundo semestre del año, dio En la última parte de diciembre se generó mayor entusiasmo en los mercados que ya antes de la reunión de la FED estaban descontando más de lo que la FED había dejado claro que quería conceder.

Así, hasta Navidad, las rentabilidades esperadas siguieron cayendo y el mercado de futuros de tipos de la FED llegó a descontar hasta 6 recortes de tipos en 2024, el doble de las intenciones de la FED. Una especie de aumento de la apuesta en el juego de póquer entre los mercados y la FED, donde los primeros quieren obligar a la FED a apoyar su ardor especulativo, que se basa en expectativas de inflación ahora erradicada y de un aterrizaje suave sin recesión.

Una especulación que, en bolsa, ha provocado la duplicación de los valores de principios de 2023 del índice MAG7, que reúne a los 7 grandes nombres de la tecnología estadounidense.

La congestión de la última semana de diciembre reveló cierta dificultad para continuar la subida por parte de los índices bursátiles occidentales, que casi todos presentaban excesos alcistas y divergencias bajistas en ciernes. Pero también puso de relieve una fuerte resiliencia de los compradores, que lograron absorber con bastante facilidad la toma de beneficios de quienes no creen en una subida interminable y prefirieron embolsarse un gran 2023.

La congestión del mercado revela un equilibrio entre optimistas y pesimistas y una falta de direccionalidad. Una situación que no puede durar mucho y que debe resolverse, como una pulseada, con la victoria direccional de una de las dos fuerzas en el campo.

Ayer por la mañana teníamos la sensación de que los compradores todavía dominaban en Europa. El Eurstoxx50 y todos los índices europeos empezaron al alza e intensificaron sus ganancias en la primera hora. Pero cuando se acabó el vino espumoso de los entusiastas, las ventas se hicieron cargo, condicionadas por los futuros de Wall Street, que indicaban intenciones menos optimistas en los mercados americanos.

La apertura de Wall Street, con un decisivo hueco bajista en el SP500 y especialmente en el Nasdaq100, dejó claro que quizás era mejor volver al sentido común que ya mostraban los mercados de bonos, corrigiendo los rendimientos que habían bajado demasiado. en diciembre.

Así, las bolsas europeas también cayeron en negativo y consiguieron cerrar la sesión con ligeras caídas sólo porque el sector bancario aprovechó la subida de los rendimientos para otra especulación. Sólo los índices italiano y español, repletos de valores bancarios, se mantuvieron al alza, aunque lejos de los máximos de la mañana.

Wall Street vivió una jornada de pasión, especialmente para el índice Nasdaq100, héroe de 2023, donde se descargaron tomas de beneficios muy significativas, hasta el punto de provocarle la mayor caída (-1,68%) desde finales de octubre.

El Nasdaq100 rompió así la línea de tendencia alcista que había sostenido el repunte desde finales de octubre y también cayó por debajo del mínimo del 20 de diciembre, el del flash crash inmediatamente olvidado.

No hay duda de que de este índice proceden señales correctivas bastante claras. Señales que el SP500 proporciona sólo en parte, porque, si es cierto que también ha violado la línea de tendencia alcista (en realidad ya la violó en la última sesión de 2023), aún queda por probar, y todavía está bastante lejos. de distancia, el mínimo del 20 de diciembre, porque ayer el índice logró contener la caída hasta el -0,57%, gracias a la fortaleza de los valores de la economía tradicional y del sector bancario.

Huelga decir que hoy será una sesión muy importante para ver si la prisa correctiva del Nasdaq será imitada por los demás índices, o si ayer también el Nasdaq100 sufrió otra caída repentina destinada a ser rápidamente reabsorbida por el regreso del FOMO.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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