Los mercados continuaron cayendo ayer también, deslumbrados por los mensajes ambiguos de los últimos datos macroeconómicos, que cuestionaron la voluntad de la Fed de frenar la agresividad monetaria en la reunión de la próxima semana.
De hecho, la confusión causada por los indicadores macroeconómicos clave, como la nómina no agrícola del viernes pasado y el PMI de servicios del lunes, es muy desconcertante.
El primero muestra la ambigüedad de una cifra fuerte en la creación de nuevos puestos de trabajo, desmentida por el descenso del empleo en la encuesta sobre la condición de las familias, publicada en el mismo informe. ¿Cómo es posible que aumenten los sueldos y disminuya el empleo? Quizás la clave es que más trabajos están cambiando de tiempo completo a tiempo parcial y más estadounidenses se están adaptando a trabajos de tiempo parcial dual para llegar a fin de mes. Quien está en esta condición se cuenta como 1 entre los ocupados pero como 2 en el número de nóminas. Después de todo, las estadísticas de las nóminas no agrícolas no son demasiado sutiles e incluso consideran un contrato de unas pocas horas de trabajo a la semana como un nuevo trabajo. Además, contiene en gran parte estimaciones realizadas con métodos de extrapolación estadística, que se vuelven muy imprecisas en períodos económicos cambiantes y luego se corrigen con fuertes revisiones ex-post, unos meses después.
Existe, por tanto, el riesgo, que ha ocurrido a menudo en el pasado, de que los primeros síntomas de una situación de crisis en el mercado laboral queden enmascarados durante unos meses, engañando a la Fed, que concede gran importancia a este hecho a la hora de llevar a cabo su política monetaria. decisiones
Incluso los índices PMI, que mencioné ayer, crean una gran confusión, mostrando una diferencia abismal entre la medida calculada por S&P Global, que fotografía una recesión, y la de ISM, que en cambio calculó un fortalecimiento de la expansión económica en noviembre. Incluso esta ambigüedad podría empujar a la FED a no soltar las riendas de la política monetaria.
Esto es lo que ahora empiezan a temer de nuevo los mercados estadounidenses, hasta el punto de que el lunes hubo una estampida tanto de bonos como de acciones. Los rendimientos han repuntado desde los mínimos de la semana anterior, y los futuros de tipos han reducido un poco las probabilidades de que la subida de tipos de la reunión del FOMC de diciembre sea tan baja como 50 puntos básicos. Sin embargo, 50 puntos básicos sigue siendo, con mucho, la hipótesis más popular, con casi un 80 % de probabilidad. Ayer la situación de los bonos se estabilizó un poco.
Pero la acción, representada por el índice SP500, después de la fuerte señal de negativa a superar el obstáculo de la línea de tendencia descendente de largo plazo y el retorno el lunes por debajo del promedio en 200 sesiones, ayer continuó su caída, realizando un nuevo y bastante pesado sesión negativa (-1,44%). La caída fue continua, sin ver nunca el signo positivo y el índice rompió de inmediato la cuña en la que estaba atascado desde los mínimos de octubre. Como indiqué ayer, cuando se rompió la cuña, el primer objetivo a alcanzar era el posterior soporte en la zona de los 3.940, que había frenado la minicorrección a finales de noviembre y sobre la que se asentaba el maxirebote suscitado por las palabras de Powell. Ayer tardó solo unas pocas horas en llegar. Efectivamente, poco después de las 19:00 horas incluso se rompió el soporte y sólo la clásica recuperación de los últimos minutos permitió que el índice volviera a aferrarse in extremis, cerrando la sesión en 3.941.
Mientras tanto, en Europa continuaba la lenta caída de los excesos acumulados. Una especie de corrección suave, con el Eurostoxx50 (-0,44%) que logra su tercera sesión bajista consecutiva, pero que en estas tres caídas ha perdido en conjunto menos de lo que Wall Street ha logrado perder recientemente en una sola sesión.
Creo que la razón de la formidable resiliencia europea radica en la creencia de que el BCE nunca soñará con subir los tipos tan lejos como ya ha llegado la FED. Esta esperanza se ve alentada por las palabras de los miembros de la dirección del BCE, que ya compiten para pedir que se frene un ritmo de subida de tipos que en Europa ni siquiera puede compararse con el mostrado por la FED.
Incluso Erostoxx50, sin embargo, alcanzó el soporte de los mínimos de finales de noviembre, que sostuvo ayer.
Por lo tanto, podemos concluir subrayando la importancia de la reunión de hoy. Tanto el Eurostoxx50 como el SP500 se encuentran sobre soportes que, si se rompieran claramente hoy y hasta el final de la sesión, dibujarían patrones de inversión de tendencia bajista en los gráficos, lo que confirma que el visto desde mediados de octubre hasta finales de noviembre fue el tercer “rally del mercado bajista” y no una salida definitiva del mercado bajista. Por lo tanto, la parte final del año debe dedicarse a buscar protección en lugar de especular sobre el alza.
También preste atención al índice del miedo, la mítica Vix. Entre el lunes y ayer asomó la cabeza, pasando de 19 a más de 22 y se empieza a medir un aumento no desdeñable de los temores también sobre la volatilidad implícita.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
El PPI o el Índice de Precios al Productor mide el cambio promedio a lo largo del tiempo en los precios que los productores estadounidenses reciben por su producción. Es una medida de la inflación a nivel mayorista que se compila a partir de miles de índices que miden los precios al productor por industria y categoría de producto. El índice es publicado mensualmente por la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos (BLS). El PPI es diferente del índice de precios al consumidor (IPC), que mide los cambios en el precio de los bienes y servicios pagados por los consumidores. Los trades profesionales de Forex utilizan el PPI para encontrar la dirección de los precios y una medida de la inflación. El aumento de los precios en forma de inflación reduce el poder adquisitivo de la moneda de un país porque los consumidores pueden comprar menos bienes y servicios por cada unidad monetaria. Aprende a maximizar tus ganancias con el análisis de este dato en este encuentro online.
