El mes de octubre parece estar atravesado en esta primera fase por una agitada incertidumbre direccional, que alterna sesiones positivas con negativas, y socava las correlaciones, hasta el punto de que a menudo muestra signos opuestos en los balances diarios de Wall Street y de los mercados europeos.
Las acciones chinas viven una situación completamente diferente, recuperando el rumbo después de una semana de vacaciones, precedida por una de las subidas más sensacionales de la historia (+25% del índice chino de primera línea CSI300 en sólo 5 sesiones del 24 al 30 de septiembre).
Ayer, la vuelta a la acción de los operadores chinos (y de todos los gestores de fondos occidentales tardíos) tras las vacaciones produjo un primer gap alcista en el CSI300 nada menos que espectacular (+10,7%).
Quienes llevan algunos años en los mercados seguramente no se habrán sorprendido al ver que, después de tal apertura, el índice chino inicialmente recuperó casi toda la subida y luego rebotó nerviosamente hasta cerrar el día con una subida final ligeramente menor. al +6%.
Sin embargo, el aumento del 31% en 6 sesiones llevó el indicador de exceso RSI(14), aplicado diariamente al gráfico, a 91,5 (sobre un máximo de 100, teórico e inalcanzable). Este es un nivel de exceso superado solo una vez antes, hace casi 10 años, durante el aumento repentino de diciembre de 2014.
Si consideramos que la situación de sobrecompra (exceso alcista) se alcanza superando los 70, tenemos evidencia clara de una situación de exuberancia china difícil de sostener sin una corrección que devuelva al índice a una condición dinámica menos tensionada.
La sesión de hoy (ya concluida en China) se encargó de ello con una fuerte toma de beneficios y un cierre del índice con un saldo final del -7%, lo que situó el índice muy por debajo de los valores finales de septiembre y el RSI(14) en cuota. 70, abriendo así una corrección de los excesos anteriores, que es tan inevitable como saludable.
Los índices europeos parecían haber intuido ya que la corrección china estaba en el aire ayer por la mañana, que abrieron su sesión con una fuerte caída y con fuertes ventas de valores de lujo, a menudo asociados con el destino de China.
La mañana fue de sufrimiento para los principales índices de la eurozona, que pusieron a prueba importantes soportes: el Eurostoxx50 y el Dax se enfrentaron a la línea de tendencia ascendente que une los mínimos de agosto y septiembre, el Cac40 francés a la media móvil de 50 sesiones, mientras que el italiano con la media móvil de 20 sesiones.
Los índices americanos, por el contrario, se mostraron mucho menos preocupados por China, abriendo la sesión con un importante hueco alcista y continuando su rebote, permitiendo un cierto alivio de la presión bajista sobre los índices europeos, que lograron cerrar la sesión. para reducir los pasivos, sin evitar por ello un ligero signo negativo.
Wall Street, tras una breve pausa a mitad de sesión, tras el cierre europeo, retomó su escalada hacia el final, lo que permitió al SP500 (+0,97%) recuperar toda la pérdida del lunes y al Nasdaq100 (+1,55%) recuperarse incluso. más de lo que se perdió el día anterior. Nvidia (+4%) fue una vez más la que despegó de la tecnología, bien comprada tras el anuncio del Premio Nobel de Física otorgado a dos de los padres de la Inteligencia Artificial.
Así, podemos comprobar, por un lado, que en EE.UU. el deseo de alcanzar máximos históricos en el SP500 parece haber regresado, habiéndose acercado bastante y que hoy incluso podría intentar atacarlos.
El Nasdaq100, por el contrario, está claramente todavía lejos de su récord histórico, pero cerca del máximo del 26 de septiembre, última resistencia antes de la recta final hacia el récord.
Las bolsas europeas, en cambio, parecen decididamente apáticas, habiendo mantenido ayer importantes soportes, pero que hoy deberían mostrar un impulso de confianza para retomar la senda alcista hacia los valores de finales de septiembre, que ahora parecen bastante lejanos.
Una confianza que no parece poder surgir ni de la situación macroeconómica europea, cada vez más encaminada hacia la recesión, ni de la evolución de la guerra en Oriente Medio, donde, si es cierto que el esperado ataque de Israel a Irán aún no ha llegado, ni tampoco ha habido señales de voluntad de reanudar las negociaciones para una tregua y detener la invasión del Líbano.
Parece difícil para Israel renunciar a su deseo de acabar con Hamás y Hezbolá y ganar la guerra más sangrienta de este siglo en Oriente Medio.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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