Ayer, los mercados bursátiles de EE. UU. intentaron nuevamente probar la línea de tendencia que detuvo el índice SP500 el día anterior, sin embargo, sin provocar que retrocediera significativamente. Y esta vez fue peor.
A lo largo de la mañana europea y hasta la apertura de Wall Street, los índices bursátiles de la Eurozona prepararon con mucha disposición el camino del optimismo para los operadores estadounidenses. El índice Eurostoxx50 volvió a subir hasta superar los máximos de la víspera y rozar el umbral psicológico de los 4.200 puntos. Las secuelas de los rumores anónimos publicados por Bloomberg sobre una supuesta flexibilización del BCE, que quizás diera la sorpresa de una subida de los tipos oficiales en la próxima reunión del Comité Ejecutivo de febrero de tan solo 25 puntos básicos, llenó las velas de entusiasmo, en contra de las expectativas anteriores y desmintiendo las claras palabras de Lagarde en diciembre cuando dijo que las alzas de 50 puntos básicos continuarían por un tiempo más.
Pero lo que infundió aún más optimismo fue la inesperada decisión del Banco Central de Japón de mantener sin cambios la política monetaria súper acomodaticia, con la tasa de interés oficial aún estancada en -0,1%, sin importarle el aumento de la inflación y la venta constante de monedas japonesas. bonos, que son comprados a pulso por el propio BOJ, el único que le queda por implementar el Quantitative Easing, para evitar que suban los rendimientos. La decisión produjo un bonito repunte del +2,6% en el índice bursátil Nikkei y mantuvo el buen humor en los europeos, aunque algunas declaraciones de los miembros del BCE prácticamente negaron la indiscreción de Bloomberg.
Pero por la tarde salió a la luz una batería de datos macroeconómicos de EE.UU., relativos a diciembre, que revelaron una marcada desaceleración de la actividad económica, muy por debajo de las estimaciones de los analistas. Los precios al productor cayeron más de lo esperado (-0,5% contra -0,1%). Las ventas al por menor hicieron lo mismo (-1,1% contra -0,8% y después de -1% en noviembre). La producción industrial también fue mala (-0,7% frente a las expectativas de -0,1% y después de -0,6% en noviembre).
Instintivamente, el índice SP500 interpretó al inicio estos datos con el paradigma habitual “lo que es malo para el crecimiento es bueno para las tasas”, alzándose para atacar una vez más el fuerte obstáculo a superar. Pero la subida sólo consiguió repetir la máxima de la víspera ya partir de las 16 horas llegó el viraje. Evidentemente, un buen número de operadores empiezan a tener en cuenta que la situación no es nada halagüeña si la economía se desacelera de forma significativa, ya que los beneficios correrán con las consecuencias.
Será esto, será el doble techo en 4.015, el caso es que la bajada siguió hasta el 19 y aquí se estabilizó a la espera del Libro Beige, que mide la actividad económica en los distintos distritos de EE.UU. Por su parte, Europa también retrocedió, aunque la inercia alcista acumulada en enero impidió que el Eurostoxx50 cerrara a la baja, deteniendo el valor final en el mismo nivel que el día anterior (4.174).
El Libro Beige a las 8 p. m. complicó aún más las cosas, ya que describió una economía estadounidense aún bastante sólida. Lo que inmediatamente nos hizo pensar que la FED, que lo observa, puede seguir creyendo que no es en absoluto el caso de bajar la guardia en las tasas. Esto aumenta las posibilidades de que las subidas de tipos no se detengan y acentúen la propia recesión.
Resultado: SP500 cerró con una clara reversión (-1,56%) en 3.929, quemando las subidas de las 4 sesiones anteriores. La línea de tendencia la rechazó con pérdidas y volvió a caer por debajo de la media a las 200 sesiones, casi alcanzando la media a las 50 sesiones. Las consecuencias pueden ser dolorosas, ya que los momentos previos a la ruptura de la vela siempre son seguidos por otras sesiones bajistas.
Hoy si el Eurostoxx50 consigue subir de nuevo me llevaré una gran sorpresa.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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