Wall Street reabrió ayer, tras el puente del Día del Trabajo, y menos mal porque la mañana europea había empezado bastante mal, con una gran caída de las bolsas debido a un indicador que, hasta ahora, había apoyado las esperanzas de evitar la recesión. . El índice PMI de servicios, calculado procesando entrevistas sobre cómo ve la situación futura una amplia muestra de directivos de grandes empresas, se había mantenido hasta el verano en valores superiores a 50, lo que marca la separación entre las previsiones de crecimiento (superiores a 50) y las perspectivas de crecimiento. desaceleración económica (por debajo de 50).
Si el índice gemelo manufacturero había caído significativamente por debajo de 50 durante algún tiempo, tanto en Europa como en EE.UU., y anunciaba tiempos difíciles para la producción de bienes, el PMI de servicios de la eurozona había mantenido el listón por encima de 50 durante todo 2023, con un máximo en 56,2 en mayo y una desaceleración posterior, pero deteniéndose en agosto en 50,9.
Este buen comportamiento de los servicios ha llevado a los analistas a plantear la hipótesis de que Europa también podría haber logrado un aterrizaje quizás un poco más accidentado que el de Estados Unidos, pero suficiente para evitar una recesión grave.
En cambio, ayer incluso la ilusión de la estabilidad de los servicios estalló como una pompa de jabón. Los primeros datos de septiembre presentaban 47,9 para toda la eurozona y 47,3 para Alemania. Incluso España e Italia, las economías que, gracias al turismo, habían tenido mejores resultados en 2023, cayeron por debajo del umbral de los 50 puntos, aunque menos distantes que Francia y la locomotora alemana.
Se trata de una cifra que definitivamente empeora la situación y, de confirmarse en los próximos meses, restará apoyo a las esperanzas europeas de evitar una recesión grave.
En cuanto a las noticias, el Eurostoxx50 acabó perdiendo alrededor de un punto porcentual y rompió el borde inferior del canal alcista que lideró el rebote después del 18 de agosto, interrumpiendo abruptamente esta tendencia de recuperación a corto plazo.
Como sabemos, si los mercados europeos rara vez desprecian lo que sucede en Estados Unidos, los mercados estadounidenses rara vez se impresionan con lo que sucede en Europa. Así que los futuros estadounidenses no pestañearon ante los datos europeos, lo que permitió a los índices bursátiles europeos recuperarse al menos un poco del susto y reducir sus pérdidas iniciales.
La reapertura de Wall Street vio al SP500 abrir a la baja, pero contener las pérdidas con cierta elegancia. Así, todos los índices europeos cerraron a la baja, pero definitivamente por encima de los mínimos. El Eurostoxx50 resume la caída europea en un -0,25%.
Wall Street continuó con bastante calma, aunque acentuando la brecha de sentimiento entre el sector tecnológico, todavía confiado en la omnipotencia de la inteligencia artificial (Nasdaq100 +0,11%), y el de los sectores representativos de la economía real, más aprensivos (Russell2000 de los pequeños). capitalizaciones -2,1%, Dow Jones -0,56%).
Tal vez alguien se haya asustado un poco al pensar que hoy llegará la publicación de una encuesta similar del ISM sobre los gestores de servicios americanos y que una cifra inferior a 50 rompería la burbuja de confianza en el aterrizaje suave también en EE.UU.
El SP500, que suele estar en el medio, cerró en -0,42%, tras una caída desde valores cercanos a la paridad, que se produjo en los minutos finales.
Hoy necesitamos ver si el peso de la desaceleración de la economía real podrá impedir que las esperanzas tecnológicas sigan empujando al Nasdaq100 y tal vez incluso al SP500 hacia los máximos de julio. Porque éste, por ahora, sigue siendo su objetivo. Hasta que cambien de opinión, claro.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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