Un comienzo de semana difícil caracterizó a las bolsas, especialmente a las europeas, repitiendo el guión bajista de la semana anterior.
Quienes esperaban un refrescante repunte, que alejaría a los índices europeos de los mínimos de agosto, ayer se contentaron sólo durante menos de una hora, porque empezaron a llegar noticias desagradables desde China sobre el sector inmobiliario, en perenne crisis. Ayer Evergrande, un gigante endeudado, declaró la imposibilidad de emitir nuevos bonos y reestructurar su deuda externa, perdiendo más del -20% en la lista de precios china.
Los vendedores recuperan así el control y la caída ha devuelto a los índices europeos a números rojos. Una negatividad que se acentuó aún más por la tarde, cuando Lagarde, en una audiencia en el Parlamento Europeo, imitó a Powell y declaró que quería mantener los tipos oficiales en niveles elevados durante un período de tiempo suficiente para que la inflación volviera al objetivo del BCE. La lengua de los banqueros sigue chasqueando donde más les duele, es decir, sobre una agresividad monetaria que se mantendrá durante más tiempo de lo que se pensaba.
Esto obliga a los mercados a reequilibrar al alza la curva de rendimiento de los bonos y a revisar las valoraciones de los títulos de renta variable, ya que un contexto a largo plazo de tipos elevados conduce a la aparición de sobrevaloraciones claras y generalizadas.
Si estas razones son verdaderas o falsas, no importa. Lo que importa es que el humor de los mercados sigue siendo pésimo y por eso el Eurostoxx50 cerró la primera sesión de la última semana de septiembre con otra caída (-0,95%): la tercera consecutiva y la quinta en las últimas seis sesiones.
El gráfico diario nos muestra la ruptura del mínimo de agosto de 4.175, al que ya se había llegado dos veces en septiembre, pero que nunca se superó. Ayer la ruptura fue sancionada también por el cierre de la sesión, lo que confirma la salida bajista del rectángulo que enjauló el índice desde el 18 de agosto en adelante. Ahora, si no se niega de inmediato, la señal bajista coloca el área de 4.050 como el objetivo mínimo a la baja.
Las cosas fueron un poco mejor en Wall Street. No en las fases iniciales, en las que la apertura de la sesión se produjo en un hueco negativo, lo que llevó al Nasdaq100 a caer casi hasta el mínimo de agosto y al SP500 a probar la zona de los 4.300, muy por debajo de su mínimo de agosto de 4.337.
Pero después de una hora y media de dolorosa paciencia en una caída moderada, los compradores volvieron a asomarse, logrando producir un rebote decente que alejó al Nasdaq100 del mínimo de agosto y permitió al SP500 cerrar la sesión recuperando esos 4.337. que ahora parecía perdido.
Lo que se vio en Wall Street es un clásico rebote de una tendencia bajista excesiva, que fue claramente visible en los gráficos horarios. No se trata de una inversión de tendencia ni de un retorno del optimismo. Para transformarlo en algo más, sería necesaria una continuación de la recuperación hoy capaz de llevar el SP500 muy por encima del soporte de 4.337 y anular la señal bajista transmitida con el cierre de la semana pasada por debajo del mínimo de agosto y con la finalización de la cabeza y los hombros bajistas. descrito ayer.
Si no se produce la negación de la señal bajista, la caída debería continuar hacia un primer objetivo en la zona de 4.200 y un segundo objetivo en la zona de 4.070.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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