El protagonista de esta semana vuelve a ser Él: el Coronavirus.
Creímos y, a juzgar por la alegría con la que afrontamos el verano y bajamos la guardia, seguimos creyendo que nos hemos librado de él, gracias a la vacunación que avanza rápidamente.
Luego miramos lo que está sucediendo en Gran Bretaña, uno de los países más virtuosos en vacunación, donde el 62% de la población ya ha recibido dos dosis, y vemos que los contagios ayer subieron a 22.800. Había menos de 2.000 a mediados de mayo y menos de 10.000 hace una semana.
Entonces nos preguntamos si las vacunas son realmente efectivas contra la variante Delta, que ahora domina allí. La respuesta es dudosa: son algo efectivos, pero no lo suficiente, dado que alrededor del 40% de los recién infectados están vacunados. La vacunación parece ser bastante eficaz por ahora contra las complicaciones que conducen a hospitalizaciones. De hecho, un aumento semanal de infecciones del 70% solo llevó a un aumento de las hospitalizaciones del 10%.
Pero es difícil no sentir un regusto bastante amargo ante determinadas noticias. También porque en todo el mundo las curvas de infecciones crecientes están aumentando nuevamente, especialmente en América Latina (el asesino ahí es la variante brasileña) y en África, donde la vacunación aún es mínima. Pero incluso en Asia existe el temor de tener que tomar nuevas medidas restrictivas, unas semanas después de los Juegos Olímpicos de Japón, mientras que incluso Australia ya ha tenido que introducir cierres en grandes zonas del país.
En Europa hay un contraste llamativo entre el deseo de volver a la normalidad y la certeza estadística de que en las próximas semanas la variante Delta echará raíces en toda Europa, y que la evolución inglesa no es más que la anticipación de una película que se proyectará. en toda Europa.
Los mercados, tras apostar toda la primavera por la vuelta a la normalidad, empiezan a preguntarse si, tras las gratuitas de todo julio y agosto, no veremos un otoño como el del año pasado, con nuevas restricciones y la necesidad de reprogramar vacunas para hacerlas eficaz contra nuevas mutaciones.
Así que ayer en los mercados hubo un poco de ansiedad por los sectores económicos tradicionales (transporte, turismo, ocio y pequeña capitalización), combinada con el entusiasmo por el sector tecnológico, el sector farmacéutico y en general por el “negocio de la estancia en casa”, esa es la actividad premiada por los encierros, que habían dominado la recuperación de las listas en 2020, pero que se corrigieron un poco en el primer semestre de 2021, dando el relevo a la recuperación de los sectores económicos tradicionales.
Para tener una representación clara, basta con mirar el diferencial de la evolución de ayer de los principales índices. La subida del Nasdaq100 en forma deslumbrante (+ 1,25%, con otro máximo histórico en 14.530), contrasta con las pérdidas de los dos índices más tradicionales Dow Jones (-0,44%) y Russell2000 de pequeña capitalización (-0,47% ), mientras que el universal SP500 cerró con una subida moderada (+ 0,23%), que también le permitió subir el listón de su máximo histórico hasta los 4.292 y marcar la quinta sesión positiva de las últimas seis.
Europa ha pagado el riesgo de difundir la variante Delta y el bajo peso de las empresas de tecnología en las listas de precios. La jornada fue pesada principalmente en los índices español (casi -2%) e italiano (-1,1%), mientras que Eurostoxx50 (-0,75%) volvió hacia el soporte de 4.076, mostrando un zig-zag que atestigua mucho direccional de corto plazo. incertidumbre.
¿Hay algo de qué preocuparse?
Para el movimiento de mediano plazo no diría, dado que todavía parece firmemente alcista y debería conducir a otro aumento de algunos puntos porcentuales en el verano.
A corto plazo, no debe descartarse un nuevo descenso de la consolidación.
De hecho, también sería bastante saludable para el SP500, ya que le permitiría llevar a cabo la onda correctiva 2 del movimiento alcista actual y preparar el terreno para la onda 3 de verano, que debería ser impulsiva. Para aquellos familiarizados con la teoría de Elliott, SP500 todavía está realizando (y podría concluirlo en estos días) la onda 1 de la onda (iii) de período corto, dentro de la onda (3) de período medio y de onda V de largo plazo.
El verano debería seguir siendo optimista. Cualquier descenso debería terminar rápidamente y no espero un descenso más significativo antes del otoño.
Siempre que el virus no resulte más poderoso que la euforia conductual de los mercados, estimulada por el riego monetario de la Fed.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
