Realmente parece que, al menos en Europa, la estacionalidad negativa típica de mayo (vende en mayo y vete) ha tomado el relevo. Tras el largo coqueteo con los máximos de 2021, el índice Eurostoxx50, que resume la bolsa europea, se llevó ayer una paliza, tras el manotazo del martes, que lo redujo casi un 4% respecto al cierre del pasado viernes, que había marcado un nuevo máximo desde 2021 .
La sesión fue feroz, con la apertura ya a la baja y continuando sin tregua hasta alcanzar un nuevo mínimo del mes de mayo, y cerrar en 4.264 (-1,81%), justo en el soporte.
Sin embargo, en una sola sesión se violaron los promedios de 20 y 50 sesiones, dando una señal de reversión bajista a corto plazo bastante evidente.
También saludó al Dax (-1,92%) y sobre todo al índice italiano Ftsemib (-2,39%).
No ha habido hechos sorprendentes y nuevos que puedan señalarse debido a estas fuertes caídas. Simplemente se ha extendido la percepción de que la economía europea ya no es capaz de prolongar el milagro del crecimiento y muestra claros signos de fatiga, que solo el sector servicios, todavía tónico, evita que lo llamemos recesión, mientras que la manufactura ya parece estar bien. en camino a una producción decreciente.
Además, la evidencia que personalmente he subrayado varias veces está llegando a la percepción general, aun cuando me parecía que yo era “vox clamantis in desert”: con una inflación más alta y resistente que la americana, y con el BCE rezagado un punto y medio respecto a la FED en la maniobra de subida de tipos, si la FED puede dejar a los mercados alguna esperanza de quiebre, el BCE se ve obligado por quién sabe cuántos meses más a continuar con la política restrictiva. Y eso significa iniciar la Eurozona hacia la estanflación.
Así se entendió que durante varios meses habían exagerado al descontar lo mejor de los mundos posibles sobre la renta variable europea. La consecuencia se llama toma de ganancias, es decir, “toma el dinero y corre, antes de que la mayor parte desaparezca”.
Por lo tanto, Europa es ahora candidata a volver al ojo de la tormenta, y lo hace por su propia culpa, incluso si los medios atribuyen la culpa del baño de sangre europeo a las preocupaciones sobre un posible default estadounidense. De ser así, parecería bastante extraño que ayer cayeran los que están directamente interesados en el posible default estadounidense, es decir, Wall Street, pero mucho menos que los índices europeos. SP500 (-0,73% ayer) aún no ha dado señales de un cambio de tendencia. Mucho menos el Nasdaq100 (ayer -0,50%), todavía muy cerca de los máximos del pasado lunes, que hoy debería repuntar con fuerza, impulsado por el informe supertrimestral del gigante tecnológico Nvidia, publicado tras la sesión.
No es que la situación económica allí sea alegre. Pero en tecnología, la desaceleración económica no parece poder afectar la capacidad de obtener ganancias. Y, dado que los grandes nombres de la tecnología también pesan mucho en el SP500, no me sorprendería ver una fuerte recuperación de la fortaleza relativa de Wall Street en comparación con la renta variable de la zona euro en las próximas semanas. Ya está sucediendo, pero debería continuar. A menos que los políticos estadounidenses sean tan ineptos que no puedan encontrar el acuerdo anti-default a tiempo.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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