La huida de las acciones estadounidenses en respuesta exultante a lo que parecía ser la dulce melodía de las palabras de Powell el miércoles por la noche permitió ayer a las bolsas europeas extender un poco más el movimiento alcista en curso sin interrupciones significativas desde el 13 de octubre. Pero mientras tanto, Wall Street se ha embarcado en una fría reflexión, que ha empañado el entusiasmo.
Ciertamente no puedo decir que todos los que compraron ayer miércoles por la noche ya se hayan apresurado a vender. Pero el movimiento que se vio ayer, tanto en la renta variable europea como en Wall Street, fue el típico de los mercados que, inmediatamente después de la apertura en un gap alcista, reunieron la persecución europea tras el júbilo estadounidense de la noche anterior y los rezagados en Wall. Street, vio una importante toma de ganancias, lo que redujo en gran medida la euforia.
Eurostoxx50 pasó toda la sesión en positivo, y no podía ser de otra manera, teniendo que perseguir el salto de Wall Street, que se produjo la noche anterior al cierre europeo. Pero, después de un repunte continuo de más de un mes y medio y 17 sesiones de sobrecompra en el indicador RSI14, no quedaba mucho entusiasmo por exprimir. Por tanto, tras los máximos del inicio de la sesión, que cruzaron brevemente el umbral de los 4.000 puntos, el resto de la jornada fluctuó ligeramente por encima de la paridad y produjo una conclusión de la sesión en los 3.984 (+0,50%). Agregaría que con esta conclusión de la sesión se mantiene la sobrecompra, que se extiende a 18 sesiones, pero también hay una divergencia bajista, que una caída hoy confirmaría por segunda vez. Mientras tanto, el indicador MACD ya muestra una señal de reversión bajista generada el martes pasado.
El SP500 abrió la sesión tras la subida superior al 3% en dos horas y media, conseguida el día anterior, por las cálidas palabras de Powell. Este índice también, en la primera media hora de negociación, reunió a los alcistas tardíos y alcanzó el máximo de la sesión en 4.100, donde encontró la línea de tendencia descendente que une el máximo histórico del 4 de enero y los descendentes y posteriores del 29 de marzo y el 16 de agosto.
No hace falta mucha imaginación para pensar que muchas órdenes de venta se colocaron a ese nivel. Para absorberlos se necesitaban fuerzas frescas y entusiastas, que evidentemente ya habían entrado antes. Por lo tanto, las ventas tomaron la delantera fácilmente e hicieron que el índice retrocediera exactamente 50 puntos en la segunda media hora, dejándolo negativo. El resto de la sesión fue un vaivén lateral agotador y equilibrado para limitar las pérdidas, que se redujeron al mínimo al final de la sesión (-0,09%). Nasdaq100 logró mantener una tímida subida (+0,10%). Por lo tanto, la batalla entre los toros a corto plazo y los bajistas a largo plazo continuará hoy.
Hasta ahora he interpretado lo que vimos ayer exclusivamente sobre la base de consideraciones de análisis técnico de los gráficos.
Para los que quieran consideraciones macroeconómicas, me limito a reiterar lo que ya escribí ayer por la mañana. El contenido de las palabras de Powell no indicaba en lo más mínimo una pausa inminente en la senda alcista de los tipos oficiales. Solo confirmó que ahora subirán a un ritmo más lento que el ritmo frenético de las últimas 4 reuniones del FOMC. El tono y algunos matices parecían menos agresivos, pero no hay que olvidar que Powell estaba hablando frente a un público y cuando hay público no es muy educado usar palabras fuertes.
La reacción candente de los mercados me pareció excesivamente exuberante, celebrando los tonos corteses y dejando de lado la sustancia. Es posible que ayer alguien resfriado se replanteara la sustancia y decidiera llevarse a casa un emotivo regalo que quizás no vuelva.
Ayer pedía confirmaciones alcistas para convencerme de que algo ha cambiado en el ánimo de la Fed. no han llegado Así que sigo siendo de mi opinión que la zona de 4.100 del SP500 es más para vender que para comprar. Hasta que se demuestre lo contrario.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa