El comentario de Gerbino: EEUU también se vuelve volátil

Publicado el: 23/11/21 12:58 PM

No ha sucedido en mucho tiempo ver días tan volátiles en Estados Unidos como ayer.

Eso sí. Todo este nerviosismo no se puede captar si se mira solo el balance final del día: el -0,32% del índice SP500 y el -1,16% del Nasdaq100 parecen hablar solo de una modesta continuación de la reversión iniciada la semana pasada.

En cambio, bajo la corteza del saldo final hay mucho más. Y es la oleada de volatilidad que surgió de repente, justo cuando llegaba a los mercados la noticia de que Biden propuso al Congreso que Powell debería ser reconfirmado al frente de la FED, asignando el puesto de vicepresidente al competidor Brainard.

Ayer se desató el nerviosismo del mercado sobre el índice SP500, que ardía bajo las cenizas. De hecho, el saldo negativo de solo 15 puntos en el índice es el resultado de una trepidante montaña rusa intradía: la primera hora ha subido drásticamente, con el índice capaz de volar por 46 puntos (alrededor de + 1%) hasta que el nuevo. Máximo histórico de 4.744. ¿Efecto Powell? Quizás.

Una vez allí, sin embargo, el mareo debe haber creado un poco de incomodidad. Se inició un viaje de toma de beneficios que llevó el índice a 4.701, prácticamente cerrando el gap al inicio de la sesión. Significa una pérdida de 43 puntos y un regreso a la casilla de salida, como en el juego de la oca.

Nuevo intento alcista desde las 18h hasta poco después de las 21h: de 4.701 a 4.732. Saldo de +31 puntos (aproximadamente + 0,7%). Pero no termina ahí, porque en la última hora aquí está la segunda ola bajista: de 4.732 a 4.683 (-49 puntos, eso es algo más de -1%). El movimiento general fue de 169 puntos, que es casi un 4% de volatilidad intradía para producir un saldo de solo -0,32%.

¿Qué puede significar esta repentina confusión? Ciertamente no es una buena señal y revela que una buena dosis de nerviosismo se está apoderando de las muñecas de los operadores.

Así lo demuestra también el Vix, el índice de miedo a los colapsos, que ayer subió a 19,59, con un incremento de casi un 10% respecto al día anterior. Lo cual, en el día del máximo histórico del índice SP500, realmente no debería suceder.

Europa no ha podido presenciar ni la mitad de los giros y vueltas estadounidenses. Eso es solo para la parte que tuvo lugar mientras las bolsas de valores europeas estaban abiertas.

La difícil situación de la pandemia en Europa Central ha amortiguado el entusiasmo durante unos días y ciertamente las alarmas sobre la situación alemana que provienen de la señora Merkel, que sigue al frente del gobierno alemán, no traen optimismo hasta las largas negociaciones para la constitución del nuevo equipo rojo-verde que lo reemplazará.

Eurostoxx50 (-0,41%) logra así su cuarta sesión negativa consecutiva, lastrado por la toma de beneficios de los índices centroeuropeo y holandés, asustado por el malestar de los no-vaxes. La oveja negra de la semana pasada repuntó levemente (Ibex español y ATX austríaco), mientras que la italiana FtseMib, aunque agobiada por casi medio punto porcentual de dividendos ex dividendos de 9 de las 40 empresas que la integran, logró cerrar modestamente avances, gracias sobre todo al exploit + 30% logrado por Telecom Italia, tras el anuncio de una oferta pública por parte del fondo estadounidense KKR. Una noticia que ha traído aire fresco a todo el sector de las telecomunicaciones europeo.

La sesión de hoy es bastante difícil y difícil de interpretar.

Con base en el índice de orientación SP500, observamos que ayer la vela dibujada en el gráfico diario es un pico bajista evidente y una barra exterior grande, que parece dibujar la figura de inversión clásica llamada «Bull Trap». Mostrar en el mismo día la capacidad de alcanzar un máximo histórico y luego deslizarse muy por debajo del mínimo de la sesión anterior expresa un cambio de humor repentino y profundo, que desplaza a aquellos que han comprado el descanso del máximo histórico anterior y ahora ya están en pérdidas y en el lado equivocado de la tendencia.

Por lo tanto, podría presentarse una corrección mucho mayor que la corrección de la semana pasada. La prueba de 4.673, a la que ayer abordó el violento descenso de la última hora ayer, será decisiva para hoy. De ceder este soporte, podríamos ver que el índice alcanzara el próximo de 4.631, decisivo para evitar un estudio aún más consistente.

Parece claro que la responsabilidad de dar un golpe ha pasado ahora a los compradores, molestos por la traicionera garra del oso, que ha atrapado a su amado toro.

Me temo que la fase final de noviembre y tal vez incluso el comienzo de diciembre serán convulsos, con una sucesión de altibajos y con una volatilidad decididamente creciente. La precaución es obligatoria.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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