Las grandes esperanzas que llegaron el martes pasado se vieron barridas por el fuerte giro de los índices americanos, que ayer también arrastró a territorio negativo a los europeos, que por la mañana habían intentado resistirse a tomar beneficios. Eurostoxx50 (-1,36%) ha devuelto así toda la ganancia del martes y ha dibujado un patrón bajista (Bearish Engulfing) que no deja muchas esperanzas para hoy.
Pero Wall Street no se conformó con perder como los índices europeos. Tras el cierre de los mercados europeos, los vendedores estadounidenses se han vuelto locos, asumiendo que los bancos centrales hundirán la economía y los mercados con agresivas subidas de tipos.
Después de todo, el último discurso de Powell el martes por la noche parecía todo menos tranquilizador, con declaraciones perentorias de que la Fed subirá las tasas incluso de manera significativa, hasta que la inflación caiga claramente. En retrospectiva, finalmente admitió que las tasas tenían que subir antes. ¿Mejor tarde que nunca? Para nada. Un banquero central que se empeña en cometer errores durante un año no puede salirse con la suya con una frase de circunstancia, que acentúa en los mercados la duda sobre la fiabilidad del piloto de la economía global. A estas alturas es de esperar que el exceso de celo para que se le perdone la demora no produzca en unos meses otro pedido de disculpa por haber llevado a la economía a la recesión. Inflación + Recesión es un bingo al que los mercados y los inversores se rendirían con gusto.
Pero el fantasma de la Recesión comenzó ayer a manifestarse como el clásico fantasma en el castillo. Y, como tal, no ahorró a los mercados un susto de rara magnitud. Estos días algunas cadenas de centros comerciales estadounidenses están comunicando la trimestral. Ya el martes Walmart había decepcionado. Ayer fue el Grupo Target el que declaró una ganancia muy por debajo de las expectativas, motivándolo con la erosión de márgenes con la explosión de la inflación.
Esto fue suficiente para levantar de inmediato la alerta roja en los mercados bursátiles. Cuando sucede, no solo se venden las piedras del escándalo, sino un poco de todo. Así se descargó sin demasiados elogios todo el grupo de títulos pertenecientes al sector Retail. Pero la liquidación pronto contagió a todos, incluso al tecnológico Nasdaq, que poco tiene que ver con las cadenas comerciales tradicionales.
Lo que sorprende es que el mercado haya esperado el trimestral de los centros comerciales para darse cuenta de que una inflación superior al 8%, que se ha multiplicado por 4 en un año, conduce a la erosión de las ganancias en el sector comercial. Bastaba ver el hecho de que los precios al productor habían subido mucho más que los precios al consumidor durante muchos meses.
Así en Wall Street vimos la peor caída desde junio de 2020. SP500 paró las manos en -4,04% y Nasdaq100 incluso en -5,06%. Las pérdidas en los EE. UU. fueron el doble de las ganancias de la sesión anterior y los gráficos olvidaron por completo el rebote del martes y volvieron a poner la fea cara de la semana pasada, volviendo a estar cerca de los mínimos de esta maldita corrección.
SP500, que se suponía que no superaría los 3980, en cambio lo ha superado por casi 60 puntos y se acerca a la prueba del mínimo de la semana pasada, en 3859. De abrirse paso, el camino se abriría hacia la zona 3.730, donde hay otro soporte, creado en marzo del año pasado. Mientras tanto, notamos que el invierno en el mercado de valores parece no terminar nunca. Los momentos de calma son todavía mucho más breves que las tormentas. Solo queda intentar ponerse a cubierto y esperar a que pase la nuttata.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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