¿Saben lo que pasa en los grandes conciertos de rock? Normalmente, la expectación del público por la estrella de la noche se ve frustrada por la actuación de alguna joven promesa.
Para los mercados financieros, sin duda, el momento culminante de esta fase será el anuncio de los resultados trimestrales de Nvidia, la verdadera guía para el futuro de la Inteligencia Artificial. El evento tendrá lugar esta noche, después del cierre de Wall Street.
No me cabe duda de que el mercado interpreta el Discurso del Estado de la Unión de Trump esta noche como la actuación de una joven promesa que espera a la verdadera estrella.
Es cierto que Trump ya no es joven. Pero sin duda sigue lleno de promesas, tejidas en un marco hiperbólico de falsedades y exageraciones: «realidades alternativas», como él llama a sus descabelladas mentiras. Ante un Congreso con varias ausencias controvertidas, mantuvo a los presentes como rehenes durante dos horas (un récord histórico) con el discurso habitual sobre las ocho guerras resueltas (parece que ya ha añadido la guerra de Gaza, quizá porque ahora el número de muertos se cuenta por decenas cada día, mientras que antes era de cientos), la futura era dorada que enriquecerá a Estados Unidos, la inflación cero y todo lo demás, algo que ya ni siquiera muchos de los que hace un año hacían volar sus gorras de MAGA con cada palabra suya creen.
Las encuestas están en caída libre, y si se celebraran las elecciones hoy, Trump se convertiría en el típico pato cojo sin mayoría en el Congreso. Pero a juzgar por los rumores de anoche, parece que tiene un plan para negar el acceso al voto a quienes no le gustan y quiere que sus leales, a nivel federal, cuenten las papeletas en las elecciones de noviembre. Quizás fue un consejo de su amigo Putin para garantizar la veracidad de los resultados electorales.
Una verdad alternativa, obviamente. El discurso de Trump quedará archivado sin que Wall Street, que ayer intentó recuperarse, continúe con su patrón alternado de sesiones negativas y positivas, además de confirmar la confusión direccional.
Creo que los sorprendentes aranceles a los Tacos de ayer, que debieron ser apreciados por los mercados, fueron los principales factores que impulsaron la tendencia alcista. A pesar de la promesa de imponer aranceles del 15% a todos los países que exportan a Estados Unidos, la aplicación efectiva comenzó ayer con una tasa del 10%. Parece que no fue un grave error, sino un paso necesario mientras la burocracia trabaja para cambiar la tasa al 15%.
Mientras tanto, sin embargo, el descuento inesperado aliviará, al menos durante unos días, la carga arancelaria de los ciudadanos e importadores estadounidenses, quienes en realidad pagan el 90% de los aranceles, a pesar de que Trump en su discurso elogió los miles de millones de dólares que paga todo el mundo para poder vender algo a los estadounidenses. Una segunda razón para el repunte de ayer (SP500 +0,77% y Nasdaq100 +1,09%) reside, creo, en la confianza que muchos depositan en los resultados trimestrales de Nvidia.
Esta confianza se evidencia en que la acción se ha acercado al límite superior de la zona de congestión lateral larga que la ha mantenido cautiva desde el 20 de noviembre de 2025, la sesión posterior al último informe trimestral. En aquel entonces, la acción abrió en torno a los 196 $ y se desplomó para cerrar en torno a los 180 $.
En los tres meses transcurridos desde entonces, la acción ha probado la zona de los 170 $ tres veces y ayer volvió a casi los 193 $, acercándose al máximo de noviembre pasado. Por lo tanto, podemos afirmar que Nvidia se ha mantenido prácticamente firme, aunque ha perdido el impulso alcista que le permitió subir un 145 % en menos de siete meses, desde el mínimo de 86,62 el 7 de abril de 2025 hasta el máximo histórico de 212,19 el 29 de octubre.
El rendimiento de Nvidia ha sido mucho mejor que el de otras empresas destacadas. Si consideramos la trayectoria desde el tercer trimestre de 2025 hasta la actualidad, vemos que las acciones de Amazon, Meta y Tesla han caído, mientras que Microsoft se ha desplomado. Solo Alphabet ha subido ligeramente, mientras que Apple y Nvidia se mantienen prácticamente en los mismos valores.
Por lo tanto, si a esto le sumamos que en las últimas dos semanas las acciones de Nvidia han alcanzado el límite superior de la congestión, podemos suponer que hay más inversores confiados que temerosos.
Sin embargo, también hay que decir que el negocio de la IA ha madurado, y cada vez es más difícil presentar resultados explosivos capaces de superar las previsiones de los analistas.
En sus últimos resultados trimestrales, Nvidia logró superarlos, incluso por goleada. Pero no fue suficiente para entusiasmar a los inversores, quienes, tras el fuerte impulso alcista, comenzaron a obtener ganancias.
Esta noche, las cifras de ganancias por acción (BPA) e ingresos deberán superar las previsiones de los analistas para atraer más capital y, dada la importancia de Nvidia en los principales índices, restablecer la tendencia alcista.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
