La primera semana de julio, que para Wall Street se vio acortada por el Día de la Independencia, mostró el mismo deseo de recuperación en los mercados americanos que en junio, resultando en 4 sesiones positivas de 4 y dos nuevos máximos históricos tanto en el SP500 como en el SP500.
Nasdaq100, los índices más importantes, pero también los más influenciados por las magníficas 7 reinas de la tecnología mundial, que durante la semana lograron un aumento del +8% en el índice MAG7 que las representa. Gracias a ellos, el comportamiento semanal del SP500 y del Nasdaq100 fue notable, a pesar del cierre por vacaciones durante una sesión y media: +2% para el primero y +3,6% para el tecnológico.
Para comprobar de otro modo la importancia del motor aplicado por los 7 Magníficos, basta comparar los resultados de los dos principales índices con los de los otros dos índices que contienen poco o nada de lo magnífico: el índice Dow Jones, que alcanzó un modesto + 0,66% semanal y el Russell2000 de pequeña capitalización estadounidense, que incluso registró una pérdida semanal del -1%.
La primera semana de julio también fue buena en Europa. Después de la negatividad del mes de junio, provocada por las elecciones europeas que presentaron el fantasma del soberanismo en Francia, y de la semana anterior, en la que los mercados temían una victoria soberanista también en las elecciones políticas francesas convocadas por Macron, la primera semana de julio, que dio lugar a las elecciones de ayer, llevó a los mercados a moderar las recuperaciones, gracias a la apuesta de que la derecha no conseguiría una mayoría para gobernar Francia.
Así, el Eurostoxx50 (+1,7% semanal), pero sobre todo el índice Cac francés (+2,6%) y el Ftsemib italiano (+2,5%) volvieron a levantar cabeza.
El resultado electoral, que llegó ayer por la tarde, confirmó efectivamente que el soberanismo de derecha ha sido rechazado gracias a los acuerdos de desistimiento que casi todas las demás fuerzas han aplicado.
Pero todavía creó muchas dificultades para la formación del gobierno, porque en la coalición de izquierda (Nuevo Frente Popular) el componente más radical (La Francia Insumisa) ha obtenido un amplio consenso y ya ha cerrado las puertas a un gobierno de amplio espectro. Acuerdos con el centro macroniano.
Para formar gobierno es necesario, por tanto, que el Nuevo Frente Popular se escinda pocos días después de su nacimiento, y que los otros dos componentes (Socialistas y Verdes) acepten participar en un gobierno de centro izquierda que sería blanco de ataques desde la derecha por los soberanistas de Le Pen y desde la izquierda los populistas de Mélenchon.
El riesgo es que caigamos de la sartén del soberanismo a las brasas de la inestabilidad.
No hay duda de que los mercados aprecian la amenaza soberana evitada. Pero ya lo descontaron la semana pasada. Habrá que ver hoy si serán capaces de digerir igualmente bien el riesgo de fragmentación social que tendría que gestionar un gobierno débil y centrista. Mientras el gobierno logre hacerlo.
Entonces también será necesario verificar cuánto combustible le queda a Wall Street, o mejor dicho, la narrativa que impulsa a los 7 magníficos, después del largo viaje ya recorrido.
Hay que tener en cuenta que las siete reinas han conseguido llevar los índices SP500 y Nasdaq100 a una tendencia alcista bastante clara, en la que, sin embargo, se observan divergencias bajistas que podrían presagiar una pausa o incluso una corrección.
En resumen, la temporada de informes trimestrales, que comienza a finales de semana con la presentación de los primeros grandes bancos estadounidenses de sus informes del segundo trimestre, también tendrá que aclarar durante cuánto tiempo los dos grandes avispones bursátiles estadounidenses podrán seguir volando gracias sólo a a las magníficas alas que los sostienen.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa