La semana pasada fue temida por los analistas y los encargados de pronosticar los mercados, como lo marcó el pasado jueves la reunión del BCE y un nuevo discurso de Powell.
Como la postura muy agresiva mantenida en Jackson Hole por Powell y otros banqueros centrales resultó en una caída de 3 semanas en los índices y el final del repunte del mercado bajista de verano, los mercados enfrentaron las próximas sesiones del Día de los Banqueros, con un poco de cautela, esperando que de ellos vendría algún tipo de suavizamiento, o al menos alguna concesión al retorno a políticas monetarias acomodaticias en un futuro no muy lejano.
La expectativa y la esperanza frenaron el descenso en la zona de los 3.900 del índice SP500, alcanzado en una situación de claro exceso bajista. La sesión todavía ligeramente negativa del martes pasado y el rebote del miércoles crearon divergencias alcistas que llevaron a los bajistas a cerrar algunas posiciones cortas o de cobertura ya los cazadores de debilidades a prepararse para comprar.
Solo faltaba un atisbo de resipiscencia por parte del BCE y la FED, algunas concesiones a la posibilidad de que los tipos dejen de subir pronto, para encender la mecha del rally.
Pero el jueves, el BCE mostró una cara sombría con un aumento del 0,75% en la tasa de política. Un récord, nunca antes alcanzado en la no muy larga historia del BCE. Lagarde en la conferencia de prensa prometió aún más aumentos de aquí a fin de año, mientras que Powell, desde Estados Unidos, reiteró todos los conceptos expresados en Jackson Hole.
Su preocupación, explicitada en palabras claras, es hacer entender bien a la opinión pública ya los mercados que los principales bancos centrales de Occidente no están bromeando y no cambiarán de opinión pronto. Solo cuando la inflación (inflación subyacente, sin precios de la energía y los alimentos frescos) retroceda de forma decisiva hacia el nivel objetivo del 2%, todavía bastante lejano, se detendrán las subidas de tipos. No antes, ni siquiera si las economías entraran en recesión. La única concesión al optimismo fue la predicción de que las economías occidentales se desacelerarán, pero no deberían caer en recesión.
Es un optimismo egoísta, porque predecir la recesión implicaría implícitamente asumir la culpa de haberla provocado con el vuelco monetario extremadamente restrictivo.
Personalmente, creo que es poco probable que este escenario se haga realidad. Muchos signos de una recesión inminente ya se pueden ver en los EE. UU., mientras que en Europa, asolada por la crisis energética que los estadounidenses están experimentando solo en parte, y por una inflación más violenta, la mayoría de los analistas dan por sentada la recesión. No discutimos el “si”, sino sólo el “cuándo” y el “cuánto”.
Ante la confirmación de la agresión monetaria de la FED y el BCE, la lógica hubiera requerido que los mercados retomaran la caída. Pero, como hemos comprobado muchas veces, la coincidencia entre la lógica de la economía real y la de los movimientos del mercado es muy a menudo coincidente.
Tras un poco de incertidumbre, el jueves los índices tomaron la ruta del rebote, impulsados por Wall Street, y también el viernes lo intensificaron, convirtiéndolo en un extravagante rally motivado únicamente por la emotividad de los operadores, que empiezan a cansarse. de este mercado bajista y parecen apostar a la esperanza de que los movimientos contra la inflación del banco central, que llegaron tarde y por lo tanto excesivamente agresivos, esta vez logren obtener el aterrizaje suave de la inflación sin producir una recesión.
Sería la primera vez, pero los mercados se lo creen, o fingen creerlo. Para comprar algo de tiempo y recuperar algunos puntos. Ya veremos.
La semana, por lo tanto, terminó en gran forma, especialmente para los índices estadounidenses, que registraron una semana de rebote con un balance de +3,65% para el SP500 y +4,05% para el tecnológico Nasdaq100.
A Europa no le fue tan bien, aunque el rally americano arrastró a los índices europeos a cerrar con un balance semanal positivo, aunque mucho más tímido: Eurostoxx50 +0,72%; Dax alemán un escaso +0,29%; el FtseMib italiano (+0,79%) y el Ibex español (+1,27%) están un poco mejor.
Desde que las rentabilidades de los bonos han subido un poco en todas partes y el BCE ha llevado de cero a 1,25% la remuneración de los depósitos de los bancos ordinarios que contienen liquidez no utilizada, el sector bancario ha sido el conductor de las listas, descontando beneficios no efímeros en los balances.
Ahora debemos preguntarnos si todavía hay margen para alargar la recuperación.
Creo que el rally extravagante todavía tiene algunos cartuchos para disparar. El índice SP500, que ahora está en una cota de 4.067, tiene espacio para subir hasta la zona de 4.200, donde está la resistencia que representa el segundo máximo descendente de la corrección post-agosto. Eso es más de 3 puntos porcentuales, que no apestan. Puede ser el objetivo de golpe y fuga de aquellos que se han atrevido a desafiar a los bancos centrales.
Allí, si no antes, el juego volverá a ponerse difícil, y la llegada de nuevos datos macroeconómicos y las revisiones de las estimaciones de ganancias empresariales esperadas, que aún son muy generosas, nos obligarán nuevamente a dejar de lado las esperanzas para aceptar la realidad.
Pierluigi Gerbino – Analista del Instituto Español de la Bolsa
Operar en Forex sin una estrategia es un poco como comenzar un viaje sin un mapa, ya que nunca se sabe dónde terminará su cuenta. Puede ganar dinero o perder dinero, pero no tiene idea de cuál es más probable. La gran ventaja de tener una estrategia de negociación de divisas es que puede eliminar algunas conjeturas al operar con divisas.Acómpañenos en un encuentro online para conocer los cuatro ingredientes que no pueden faltar si quiere construir la estrategia de Forex perfecta. ¡No se lo pierda!
