Aquí estamos de vuelta con el comentario diario. Espero que todos mis lectores hayan tenido unas buenas vacaciones.
Intentaré resumir, lo más brevemente posible, en beneficio de quienes han desconectado por completo los mercados, lo que ha sucedido desde principios de agosto, cuando el índice líder de las bolsas, el estadounidense SP500, estaba en 4.130 y venía subiendo, casi sin interrupción, desde el 14 de julio. Equity Europe, representada por Eurostoxx50, estaba entonces en 3.708.
Para la primera quincena de agosto prosiguió la recuperación, con vehemencia en América, tanto que el SP500 tocó un máximo el 16 de agosto en 4.325, muy por encima del anterior máximo de la bajada de principios de junio. El Eurostoxx50 también subió, pero con mayor esfuerzo, tanto que ni siquiera pudo alcanzar su máximo a principios de junio.
Empujar a los mercados al optimismo de verano fue la afirmación en el estado de ánimo general de una combinación de creencias:
1) La inflación de EE. UU. ha tocado techo y se prevé que disminuya.
2) Empezamos a ver los primeros daños al ciclo económico, infligidos por las políticas monetarias de la Fed y de los demás bancos centrales del mundo occidental, que en el espacio de 6 meses se han vuelto muy complacientes a decididamente restrictivas, para combatir el nuevo enemigo, que no es más el Coronavirus, sino la inflación.
3) La Fed pronto dejará de subir las tasas de política una vez que alcancen el 3% más o menos. Si la economía evita la recesión tendremos el llamado “aterrizaje suave”. De lo contrario, incluso se bajarán las tasas, porque el nuevo enemigo será la recesión.
Pero después de Ferragosto la FED comenzó a comunicar, a través de la voz de sus miembros, y luego el 26 de agosto, con la declaración oficial de su presidente Jerome Powell en el simposio de Jackson Hole, intenciones muy diferentes y menos complacientes:
– La determinación de la Fed para luchar contra la inflación es más fuerte que nunca y, aunque cada decisión sobre tipos se basa en todos los datos disponibles ese día, parece adecuado continuar con una política monetaria restrictiva durante un tiempo y hasta que la inflación subyacente no muestre una tendencia clara hacia el objetivo a largo plazo del 2% (ahora es casi el triple).
– Es probable que para reducir la inflación haya que tolerar un período prolongado de bajo crecimiento, lo que producirá algún sufrimiento a familias y empresas. Pero la historia enseña que los costos de una inflación prolongada serían mayores.
– La Fed está tomando medidas firmes y rápidas para mantener bajas las expectativas de inflación a largo plazo y continuará hasta que el trabajo esté terminado.
El resultado de estas declaraciones públicas fue obligar a los mercados, que no tenían ganas de desafiar abiertamente a la FED, a morder la bala, admitir que se habían equivocado en la exégesis de las intenciones de la FED y retirarse abruptamente.
El índice SP500 tras el 16 de agosto, con 3 semanas muy negativas, devolvió más de la mitad de su recuperación desde los mínimos de junio (concretamente un 61,8%, nivel de retroceso de Fibonacci) y se desplomó a unos puntos desde los 3.900, cerrando la sesión del pasado viernes en 3.924.
El Eurostoxx50, que ya en la fase de euforia estival parecía menos convencido, en las 3 semanas bajistas post-Ferragostane ha renunciado casi en su totalidad a su anterior recuperación, y ha caído hasta el mínimo de 3.448, a menos de 100 puntos del mínimo de todo el corrección y este terrible 2022.
En la sesión del pasado viernes, empujado por la noticia de un acuerdo inminente en la UE sobre la fijación de un techo máximo en el precio del gas ruso (tengo mucha curiosidad por entender cómo convencerán a los rusos) y la interpretación benévola, caliente , del dato del mercado laboral estadounidense en agosto, la renta variable europea dio un repunte sustancial que llevó al Eurostoxx50 a cerrar la semana en 3.544, limitando el daño semanal al -1,65%.
Pero, con las bolsas europeas cerradas, Wall Street volvió a poner su cara pesimista y cerró en negativo (-1,07% para el SP500) una sesión que en la primera parte pareció tener un gran repunte.
Así que la apertura de hoy debería realinear los índices europeos con el pesimismo estadounidense.
La razón del fracaso del repunte de Wall Street se puede atribuir a una lectura más atenta de los datos sobre las nóminas estadounidenses: la creación de puestos de trabajo en agosto se ralentizó un poco, pero no tanto como para inducir a la Fed a retractarse de forma explícita. fijado. Luego vino una respuesta inicial de los rusos a las ilusiones europeas de poder controlar el precio del gas. El único oleoducto operativo a Europa, Nord Stream 1, que debería haberse cerrado durante 3 días por mantenimiento, se detendrá indefinidamente, eliminando así los suministros rusos por quién sabe cuánto tiempo. Con la consiguiente reanudación de la presión sobre los precios del gas e, indirectamente, de aceite.
Hoy en EE.UU. las bolsas están cerradas, por el feriado del Día del Trabajo. Los índices europeos tendrán que afrontar en solitario una sesión difícil, que los acercará a los mínimos de la semana pasada.
No creo que baje mucho, porque sin Wall Street, la renta variable europea no se mueve mucho y, si lo hace, no es muy creíble.
La decisión de extender la caída más por debajo de los soportes alcanzados (área 3.900 para SP500 y área 3.470 para Eurostoxx50), o intentar de nuevo el rebote, la tomará mañana Wall Street.
En el índice SP500, los osciladores de impulso de muy corto plazo ya se han sobrevendido, mientras que los trazados en el gráfico diario están a punto de alcanzarlo. Todavía hay espacio para bajar, pero ya no mucho. A menos que algún evento sensacional lleve a la exasperación.
Por lo tanto, es mejor mantenerse lo más líquido posible mientras se esperan eventos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
El aumento de la inflación puede ser perjudicial: los precios de los insumos son más altos, los consumidores pueden perder poder adquisitivo a menos que aumenten sus ingresos y las medidas de política monetaria para contener la inflación pueden dañar el crecimiento y el empleo. Esto hace que las corporaciones se preocupen por el futuro y dejen de contratar, reduciendo el nivel de vida de las personas, especialmente aquellas con ingresos fijos. Para los inversionistas, todo esto puede resultar confuso, ya que la inflación parece afectar la economía y los precios de las acciones, pero no al mismo ritmo. Debido a que no hay una buena respuesta, los inversores individuales deben analizar la confusión para tomar decisiones acertadas sobre cómo invertir en períodos de inflación. Acompáñanos en este encuentro online para conocer los mejores consejos para hacer dinero en épocas de inflación. INSCRÍBETE
