La cuarta y última semana completa de enero, completamente huérfana de las bolsas chinas, que celebraron su larga Nochevieja, volvió a presentar la actitud eufórica de las dos primeras en las bolsas estadounidenses y digirió con elegancia las perplejidades de la anterior. De esta manera, los mercados intentan dar a la Fed el coraje para declarar la victoria sobre la inflación pronto, si no de inmediato, y deponer las armas del endurecimiento monetario. En cambio, en Europa ha comenzado a reinar un poco de cautela, por el peso de la avalancha de listas europeas en el último trimestre de 2022, así como por la observación de que el BCE aún no está obteniendo los mismos resultados frente a la subida de precios de los que puede presumir la FED, por lo que puede querer continuar con la política agresiva de subida de tipos oficiales en la zona euro durante unos meses más.
El resultado semanal en las bolsas fue muy bueno para los índices estadounidenses (+2,5% para el SP500 y +4,7% para el tecnológico Nasdaq100), mientras que en Europa vimos desempeños semanales positivos pero menos llamativos. Solo el índice italiano, liderado por los bancos, consiguió igualar la rentabilidad del SP500, mientras que el Eurostoxx50 tuvo que conformarse con un más modesto +1,4%, mientras que el Dax alemán solo recaudó un +0,77%.
Los rendimientos de los bonos, después de una caída significativa en enero, han mostrado cierta estabilización, ya que el tiempo que nos separa de los veredictos monetarios de los bancos centrales es cada vez más corto.
Volviendo al mercado bursátil, cabe destacar el buen enfrentamiento de los índices estadounidenses, que lograron superar importantes resistencias (el promedio en 200 sesiones y la línea de tendencia descendente que siempre ha rechazado los intentos previos de reversión implementados en 2022). El SP500 se encuentra ahora a solo 22 puntos, en torno al 0,5%, de la importante resistencia de los 4.100, que rechazó los pasados 1 y 13 de diciembre los intentos de recuperar la mitad de la caída desde los máximos históricos acaecidos durante el 2022. Esta mitad del vado vuelve a la ribera donde pace el toro se sitúa en la zona 4.150.
Nasdaq100, por otro lado, está corriendo más rápido porque su borde alcista está mucho más lejos. Aunque alcanzó los 12.166 puntos desde su último máximo descendente el 13 de diciembre, su recuperación es solo una cuarta parte de la fuerte caída desde su máximo histórico.
El Eurostoxx50, representante de la renta variable europea, que ya había dado muestras, desde la segunda quincena de octubre, de una euforia bastante sostenida, que le llevó a recuperar más de las tres cuartas partes de su caída desde los máximos de 2022, empieza a sentir el peso de su rendimiento superior, lo que no va muy bien con la intención expresada por el BCE, de seguir subiendo los tipos de interés oficiales durante un tiempo.
Por eso, aunque no podía faltar a la cita con la alcista, impulsada por Wall Street, se mostró un poco cansado y acusó el peso de las evidentes divergencias bajistas presentes en los osciladores MACD y RSI, que casi siempre anticipan las fases correctivas.
Todos los ojos están ahora puestos en la semana que comienza hoy, con muchos eventos importantes que deberían guiar a los mercados.
Comenzamos con la primera medida preliminar de la inflación europea. Alemania lo comunica mañana y los datos de la Eurozona llegarán el miércoles. Pero el miércoles el escenario lo magnetizará la FED que comunicará la esperada subida de 25 puntos básicos de los tipos oficiales, pero que sobre todo, en función de las palabras que elija para comunicarlo y de las respuestas que dé Powell en la rueda de prensa posterior. , podrá ofrecer a los mercados un dulce mensaje, o una bofetada más, que se sumaría a los dos tratados en agosto, por Powell en Jackson Hole, y en diciembre, por la reunión que reiteró la necesidad de algunas otras subidas futuras.
El jueves será el turno del BCE, donde los halcones parecen dominar más que en la FED. Para concluir luego el viernes, con los habituales datos mensuales de creación de nómina, siempre vigilados de cerca por los mercados.
Pero no olvidemos el trimestral, que esta semana presenta muchos nombres importantes, especialmente el jueves, cuando el trío Apple, Alphabet, Amazon intentará robarle el show a Madame Lagarde.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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