Con principios de mayo los mercados intentan emprender un nuevo rally, aunque ayer, que empezó bastante bien en Europa, luego se desinfló un poco en América, donde las amenazas de inflación le dificultan la vida al Nasdaq100 (-0,44%) y continuar bloqueando el índice principal SP500 (+ 0.27%) dentro de la apretada congestión en máximos históricos, que ahora lo ha frenado durante seis sesiones.
Sin embargo, la primera sesión de mayo permitió que los índices europeos repuntaran con buena convicción tras la debilidad acusada en las dos últimas sesiones de abril. Tanto Eurostoxx50 (+ 0,64%) como prácticamente todos los principales índices bursátiles europeos iniciaron el mes con signo positivo, mostrando que se puede decir que la toma de beneficios se reabsorbe y que las ganas de subir no han pasado.
En lo más alto del ranking europeo del día, se revisó la bolsa italiana, con el FtseMib subiendo más de un punto porcentual (+ 1,15%), gracias a la galaxia Agnelli y el sector bancario. Por otro lado, el FtseMib estuvo en abril entre los peores índices de Europa, con una pérdida mensual de 2 puntos porcentuales. Se sabe que en los días de recuperación, los que llegan tarde a menudo se benefician más.
Para Italia, el suspiro de alivio por la presentación del Plan de Recuperación Italiano (PNRR) el 30 de abril, que el gobierno de Draghi finalmente envió a Bruselas después de una gestación convulsa, también debe haber contribuido.
En EEUU la sesión arrancó bien, con una apertura en gap alcista y una superación inmediata de 4.200, hasta el máximo de la sesión en 4.209 en la primera media hora y una ganancia provisional para la jornada similar a la registrada por los índices europeos. Pero luego el entusiasmo se desinfló, también por la falta de tecnología, penalizado por el miedo a la inflación. La sesión terminó positivamente (al margen del Nasdaq), pero el ataque a los máximos se pospuso.
La inflación me parece que ayer fue el tema dominante. Aunque la Fed ha negado durante mucho tiempo la posibilidad de un rendimiento estable y alto, y Yellen, en nombre de la administración Biden, también dijo esto durante el fin de semana, los mercados parecen mucho más preocupados.
Los indicadores que miden las expectativas de inflación en EE. UU. Continúan aumentando. Por ejemplo, la tasa de inflación de equilibrio de 10 años registró nuevos máximos de los últimos 8 años, subiendo a 2,42%.
Confirmando el sobrecalentamiento de los precios, ayer se registraron comportamientos muy significativos de las materias primas, tanto agrícolas como metálicas, que están dando un fuerte impulso a la subida de precios al consumidor.
Los activos que son vistos como un refugio contra la inflación también se rompieron: Bitcoin y las criptomonedas en general, pero también el oro y especialmente la plata.
Son señales de que el mercado empieza a preocuparse y desconfiar cada vez más de la tranquilidad de la forma mostrada por las autoridades monetarias y políticas.
Sin embargo, no hay noticias reales en el mercado de valores. Siempre que SP500 se mueva por encima del soporte del área de 4.160, la tendencia alcista permanece intacta y el tiempo que se pasa al lado debe verse como una consolidación.
Ayer empezamos a ver algunos compradores. No fue suficiente para encender la mecha, pero podrían llegar más.
Por supuesto, la estacionalidad no ayuda. Recuerdo el dicho “Vende en mayo y vete”, que nos advierte que este mes se ve principalmente como una oportunidad para embolsarse las ganancias.
Tendremos la oportunidad, en las próximas sesiones, de comprobar si este año también triunfará la estacionalidad, o habrá que dar paso a la euforia.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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