El comentario de Gerbino: Es fin de mes. Llegan los logros

Publicado el: 28/10/21 1:30 PM

Se acerca el final de este mes de octubre en el calendario, para la bolsa de valores tan suntuosa como nadie podría haber imaginado a principios de mes.

Que los mercados son volubles y en ocasiones muy difíciles de entender con sentido común, es un hecho que debemos aceptar, nos guste o no.

Nuestro esfuerzo interpretativo y de pronóstico se satisface con la hipótesis de modelos de comportamiento probabilísticos, sabiendo que, si estas hipótesis a menudo son confirmadas por la realidad, a menudo se niegan, especialmente cuando intentamos hipotetizar los movimientos menores de corto plazo.

En el comentario de ayer por la mañana destaqué la fea vela dibujada el martes por el índice USA SP500, que técnicamente se llama «estrella fugaz», ya que se parece a una estrella fugaz, con un cuerpo pequeño y una sombra bastante larga (cola) encima. eso. Esta cifra a menudo aparece en máximos para anunciar cambios de tendencia y se completa con la siguiente vela si se rompe el mínimo de la estrella fugaz. Si esto no sucede, se niega la señal cuando se supera el máximo de esa vela.

La tarea de la sesión de ayer fue, por tanto, confirmar o negar el inicio de la corrección de la larga senda de rebote, implementada por el mínimo del 4 de octubre.

Los índices europeos esperaron, con una sesión bastante anónima, a que Wall Street decidiera por ellos. Eurostoxx50 se movió poco, siempre dentro de la senda alcista del día anterior, y cerró la sesión con un modesto descenso (-0,07%). El índice europeo que más perdió fue el italiano FtseMib (-0,61%), que compensó los diversos días de gloria vividos en los días anteriores con una sesión moderada.

El motivo del estancamiento europeo se debió al futuro del índice SP500, que fluctuó a lo largo de la sesión europea en unos veinte puntos, entre el mínimo del martes, (4.560), y la zona de 4.580, que está muy por debajo del máximo de Martes. Así, la sesión europea no pudo ver el resultado del partido de ultramar entre alcistas y bajistas, que solo llegó en la última hora de Wall Street, como todo thriller que se precie.

La demora y el equilibrio se rompieron por una ola de toma de ganancias que empujó el índice SP500 muy por debajo del mínimo de estrella fugaz, confirmando el cambio anunciado el martes.

El motivo de la toma de beneficios final debe encontrarse primero en el calendario. Estamos al final de un mes generoso y la recaudación de la ganancia debe haber parecido razonable para muchos. También porque en la economía real no vemos mucho que nos anime a incrementar aún más el ya considerable optimismo subyacente de los inversores.

La crisis inmobiliaria china se está cagando y comienza a parecerse, mutatis mutandis, a las etapas iniciales de la crisis que, en 2007, comenzó con las hipotecas subprime en Estados Unidos. Muchos todavía sueñan en sus pesadillas con lo que sucedió entre octubre de 2007 y marzo de 2009.

El crecimiento del PIB estadounidense, que hoy, a las 14.30 horas verá la comunicación de la primera estimación del tercer trimestre, parece haberse ralentizado significativamente respecto a los trimestres anteriores. El consenso de analistas, tras el + 6,4% en el primero y el + 6,7% en el segundo (dato anualizado), se espera una desaceleración significativa para el tercer trimestre: «solo» + 2,7%, que es un ritmo de pre-pandemia y menos de la mitad de las aceleraciones posteriores a la pandemia, drogadas por la ayuda estatal otorgada con gran generosidad, primero por Trump y aún más por Biden. Si ese fuera el caso, veríamos que el giro a la baja en el ritmo de crecimiento de EE. UU. Ya se habría producido en el verano.

Los informes trimestrales presentados hasta ahora, algo más de una cuarta parte de las 500 empresas del índice SP500, han mostrado las habituales sorpresas positivas, pero menos que los dos anuncios anteriores. Especialmente en lo que respecta a los ingresos, no hay nada de qué emocionarse. Un poco más para los beneficios, que sin embargo presentaron sorpresas positivas especialmente en los sectores bancario y tecnológico, los que más se beneficiaron de la pandemia y el repunte de los mercados.

El resto de empresas, que son la gran mayoría, ni siquiera se han entusiasmado con las ganancias. Dado el peso que los grandes campeones de la tecnología tienen en los índices, hasta el momento los informes trimestrales de Tesla, Microsoft, Alphabet han sido suficientes para sustentar los índices. Y lo mismo podrían hacer hoy, quizás, los de Apple y Amazon.

Pero detrás de ellos no hay mucha energía en el gran grupo de la economía real.

Por lo tanto, sacar provecho de la exuberancia de octubre podría no estar mal.

Hoy, cualquier continuación de la caída encuentra un fuerte soporte en el índice SP500, en 4.524, lo que aún podría detener la reversión y producir un rebote.

Por debajo de 4.524, el atornillado daría lugar a 4.450, donde se jugaría un nuevo partido decisivo entre toros y bajistas, con una vuelta a los máximos o un descenso a la zona de 4.300 en juego, donde estaba a principios de octubre.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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