Si el mes de febrero terminó suave para la renta variable europea y negativo para EE. UU., no hay duda de que marzo tuvo un buen comienzo para ambos.
Así la semana, luego de las caídas en Wall Street en los primeros 3 días, celebró la retención de la media móvil de 200 sesiones por parte del principal índice SP500 con un rebote desmesurado, que en las dos últimas sesiones del jueves y viernes provocó una revisión. de ese optimismo que dominó el mes de enero.
Una clara demostración de ello la da el examen del cuadro de rendimientos semanales de los principales índices bursátiles mundiales, que fueron inequívocamente positivos, con la bolsa europea creciendo por encima de los dos puntos porcentuales y la asiática en torno a un punto porcentual. Wall Street se situó más o menos en el medio.
El punto de inflexión llegó el jueves, cuando la segunda prueba de la media de 200 sesiones por parte del SP500 convenció a todos de que por ahora el índice principal incorpora una inercia positiva que evita que caiga por debajo de los 3.940 puntos. Por lo tanto, como casi siempre sucede, cuando un mercado no logra bajar tanto, entonces significa que la volatilidad, que es el pan de las manos fuertes, debe expresarse al alza.
Por tanto, las dos últimas sesiones nos han hecho olvidar la agresividad de los bancos centrales, la inflación que parece ser un hueso duro de roer, los signos de recesión que se van acumulando cada vez más, para lanzar los índices hacia una recuperación en el signo de confianza que el mercado bajista las semanas están contadas.
Incluso los bonos, que todavía habían elevado los rendimientos a nuevos máximos el jueves, se unieron a la euforia de las acciones el viernes y se recuperaron, mostrando una corrección en los rendimientos.
Para los que no se conformen con explicar lo sucedido con simples consideraciones gráficas o de comportamiento, podemos agregar que en las dos últimas sesiones se escucharon algunas voces pesimistas (Bostic el jueves), que instaron a no superar los 25 puntos porcentuales de subida de tipos de la FED en próxima reunión.
Los datos muy sólidos regresaron de los servicios de EE. UU. ISM en febrero el viernes, lo que quizás dio una nueva motivación a las creencias de «no aterrizar», a pesar de la agresividad de la FED.
Pero no excluyo que este rebote tal vez podría ser solo el efecto de manos fuertes que crean volatilidad a corto plazo para atraer a los pequeños operadores que apuestan en opciones diarias para tomar posiciones alcistas en bases más tardías, que luego tal vez serán masacradas en el los dias que vienen.
Sin embargo, gráficamente el objetivo del SP500, tras mantener la media en 200 sesiones y aumentar la de 50, ahora parece ser el ataque a esas 20 sesiones, que hoy pasa en la zona de las 4.050, muy cerca de los valores alcanzados en Viernes tarde (4.045). Por lo tanto, otra demostración de fuerza llevaría al índice a probar la línea de tendencia descendente que combina los máximos del 2 y 14 de febrero, que hoy pasa alrededor de los 4.100 puntos.
Creo que los vendedores deberían volver a esos niveles.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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