Las primeras sesiones de octubre nos muestran a los mercados definitivamente presas del miedo al futuro, algo que no veíamos desde hacía tiempo.
Ayer fue otra sesión en la que buscar índices bursátiles o precios de bonos al alza fue como buscar la clásica aguja en el pajar.
Muchos índices bursátiles han roto sus soportes inmediatos. En Europa, el Eurostoxx50 (-1,01%) ha vuelto a los valores del pasado mes de marzo. En EE.UU., donde los índices son un poco más robustos, el SP500 (-1,37%) ha vuelto a los valores de finales de mayo, mientras que el más robusto de todos, el tecnológico Nasdaq100 (-1,83%), ha regresado. para acercar el mínimo de septiembre.
Después de un mes de septiembre para olvidar, la primera parte de octubre nos muestra también una huida generalizada de la renta variable y un regreso del miedo, medido por un índice Vix que desde el 12,7 de mediados de septiembre, ayer alcanzó el 20,5, valor que no había reunidos desde mayo. ¿Dónde está la confianza para volver pronto a los máximos que acompañaron durante todo el verano? Ahora parece sustituido por el temor a que el viaje se encamine hacia los mínimos de octubre de 2022.
La especificidad de esta fase de miedo es que los inversores no pueden encontrar refugio.
No lo es el tradicional refugio de los bonos, que se venden intensamente por el temor de que los tipos de interés se mantengan elevados durante más tiempo de lo previsto, mientras crecen las perspectivas de grandes déficits públicos debido a la recesión que se avecina, en un contexto en el que los bancos centrales Las compras terminaron hace más de un año. Así, también ayer los tipos de interés, tanto en EE.UU. como en Europa, alcanzaron nuevos máximos de diez años y las curvas de tipos se están enderezando.
Sólo en Italia hay prisa por suscribir el valor BTP, porque el público se ha visto inundado de publicidad patriótica para empujarle a suscribir un título que garantizará un cupón del 4,10% durante 3 años y del 4,5% durante los dos últimos años. , %, es decir, un rendimiento al vencimiento similar al que ya se encuentra en bolsa para títulos del mismo vencimiento emitidos anteriormente.
Ni siquiera el clásico activo refugio por excelencia, es decir, el oro, es bienvenido. Ha registrado siete sesiones consecutivas de fuerte caída, pasando de 1.945 dólares la onza el 22 de septiembre a 1.842 dólares ayer.
Volviendo a la situación bursátil, ahora el principal índice SP500 estadounidense, faro para todos los demás índices del mundo, se acerca a la legendaria media móvil de 200 sesiones, la que discrimina el paraíso de los toros (cuando el índice está por encima) de los bajistas. infierno (cuando el índice viaja hacia abajo).
Para el SP500 hoy pasará de 4.202, es decir aproximadamente medio punto porcentual por debajo del cierre del índice de ayer. Nos encontramos, por tanto, en una encrucijada bastante importante, que podría marcar el destino de la última parte del año y quizás también la señal de la evolución de las acciones para todo el año 2023, que por ahora sigue siendo muy positiva.
En Europa, entre los principales índices, sólo el italiano Ftsemib se encuentra en una situación similar a la del SP500. Lamentablemente, tanto el Eurostoxx50 como el Dax alemán superaron ya en la segunda quincena de septiembre la media de 200 sesiones y ya no pudieron recuperarla.
Por lo tanto, Europa necesita la ayuda estadounidense, sin la cual su suerte ya está echada. Y es bajista.
Pierluigi Gerbino