También este año fuimos testigos de la clásica escapada de Pascua americana.
No me refiero al frenesí navideño que puede haber afectado a los estadounidenses, que ya se sienten libres del virus gracias a las vacunas, mucho más de lo que se permite en los europeos, donde las masas se ven retenidas por los fuertes cierres de viviendas, mientras que las ricas vacaciones de Semana Santa se permiten en el extranjero.
En cambio, me refiero al fenómeno que ocurre cada año debido al diferente calendario de festivos que siguen los mercados estadounidenses en comparación con los europeos.
Si bien todas las principales bolsas de valores permanecen cerradas el Viernes Santo, la gestión del Lunes de Pascua es variada. En Europa casi todas las bolsas de valores están cerradas y celebran el tradicional Lunes de Pascua, mientras que los mercados estadounidenses están abiertos regularmente.
Por tanto, hoy veremos la persecución de los índices europeos, que deberán recuperar el camino recorrido por los estadounidenses con el inicio de la segunda parte de la sesión del pasado jueves, prolongado con un segundo salto en la sesión de ayer.
El índice americano más representativo, SP500, cuando las bolsas europeas cerraron sus puertas el pasado jueves a las 17.30 horas, se situaba en los 4.007 puntos, y ya había marcado el nuevo máximo histórico de esa sesión, superando el baluarte de los 4.000 puntos. Subía casi un punto porcentual y arrastraba el índice global de Euroland Eurostoxx50 para cerrar el día en + 0,68% y la semana con un favorecedor + 2,05%. La cuota alcanzada por el índice europeo (3.946) no se había visto desde enero de 2008, hace más de 13 años.
Pero, no estoy satisfecho, el índice estadounidense siguió subiendo durante el resto de la sesión del jueves y ayer dio un bis, incluso con una brecha alcista inicial de casi 30 puntos. El caso es que en dos sesiones subió impetuosamente su récord histórico hasta 4.084, y luego cerró la sesión del Lunes de Pascua en 4.078.
Eurostoxx50 hoy está así condenado a perseguir la subida de Wall Street con un gap inicial, que también mostró la recuperación de fuerza en el sector tecnológico. Nasdaq100, con el contundente + 3,9% de las dos últimas sesiones, logró recuperar fuerza frente al generalista SP500 y dio una señal convencida del fin de la corrección, yendo a completar una cabeza y hombros invertidos con la superación de la cuota de 13.300, que se proyecta hacia un objetivo alcista de alrededor de 14.400 área. Esto significa una perspectiva de mejora abundante desde su máximo histórico, que todavía se encuentra en 13.880, alcanzado el 16 de febrero.
Lo que ha provocado tanto entusiasmo no es muy importante. Es de suponer que se trata del Plan Biden, que destinará otros 2 billones de dólares en gasto público a inversiones en infraestructura para modernizar Estados Unidos. De momento, el entusiasmo por la enésima lluvia de dinero desacredita el hecho de que, al menos en parte, el Plan se financiará con subidas de impuestos a las empresas.
A ello se suma el rápido avance de la vacunación masiva, que en EE. UU. ya se acerca a la mitad del 50% de la población vacunada, mientras que en Europa aún no ha comenzado y se pospone de semana en semana. Los estadounidenses ya esperan un regreso acelerado a la vida normal y sueñan con aumentos récord en el PIB. Si llega la inflación, paciencia. Tanto la FED ya ha declarado que está dispuesta a tolerarlo. Y esto significa rendimientos reales cada vez más pobres y posiblemente incluso negativos. Así, los bonos del Tesoro se venderán a la FED y el dinero recaudado se invertirá en Wall Street.
Por tanto, la imagen gráfica de los mercados de valores occidentales es ahora bastante clara. Si el mercado respeta el modelo propuesto por la teoría de ondas de Elliott, deberíamos haber entrado en el corazón de la onda 3 del movimiento secundario, dentro de la onda (3) del movimiento primario. Esta configuración es la más explosiva y debería permitir que el índice SP500 alcance el objetivo de área de 4.400 rápidamente y con pocas correcciones significativas, presumiblemente en un mes más o menos.
Entonces el tradicional Sell en mayo debería mostrarnos un poco de retirada y preparar el terreno para la onda 5, también tan impulsiva como la onda 3, que nos llevará a las partes de 4.600-5.000 en el verano.
Si este fuera el destino del SP500, no podemos pensar que el resto de índices no se verán afectados, aunque la situación europea es seriamente deficiente en la lucha contra el virus.
Por tanto, 2021 parece un año lleno de fuegos artificiales.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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