Que existe una cierta desorientación en los mercados se puede ver muy fácilmente al observar la tendencia de los principales índices en esta primera etapa de 2022.
Los mercados han perdido el brillo del año pasado y parte de la confianza que los acompañó desde abril de 2020 hasta finales de 2021.
A corto plazo se ven obligados a interpretar la amenaza de una guerra caliente entre Rusia y Ucrania y la evolución de la guerra fría entre Rusia y Occidente.
El primero ha sido aplazado por el momento. Pero no eliminado. Rusia ha declarado el regreso de parte de las tropas concentradas en las fronteras, pero los satélites parecen constatar que en realidad están llegando otros soldados. Las negociaciones para la desescalada deberían despegar, con concesiones recíprocas, pero los occidentales esperan que los rusos den el primer paso, desalojando vehículos y soldados de la frontera. Putin es muy hábil en el juego y alterna concesiones verbales con hechos menos amables. El último ejemplo se relaciona con quizás la parte más caliente del área de conflicto, las dos provincias prorrusas de Donetsk y Lugansk. Putin hizo la buena jugada de responder al Parlamento ruso, que lo había invitado a reconocer la independencia de las dos provincias ucranianas, diciendo que por ahora no se puede hacer porque violaría los acuerdos de Minsk y sería una jugada agresiva.
Pero parece que en esas provincias las fuerzas rebeldes buscan pretextos para justificar una intervención rusa en su apoyo. Otro ejemplo. Rusia anuncia el fin de los ejercicios en Bielorrusia en unos días, pero los satélites muestran la construcción de un puente cerca de la frontera con Ucrania, que parece haber sido hecho a propósito para permitir la invasión.
Incluso los occidentales, sin embargo, siguen poniendo los pies en alto y desafiando a Rusia. Von der Leyen declaró, ante el parlamento de la UE, que Europa está casi lista para prescindir del gas ruso, que puede ser reemplazado cuando sea necesario con suministros contratados en todo el mundo.
En resumen, ayer los mercados tuvieron cuidado de no continuar con el impulso optimista del martes, y ellos también comenzaron a sospechar, incluso si el precio del gas en Europa tuvo una marcada caída (pero el precio del gas del resto del mundo está aumentando). ).
El Eurostoxx50, tras el salto de la primera media hora, se pasó el resto de la sesión retrocediendo, para cerrar ligeramente a la baja (-0,15%), con todos los índices de los distintos países europeos disfrutando de la paridad. Wall Street pasó gran parte de la sesión corrigiendo el entusiasmo del martes, alcanzando el mínimo del SP500 de 4.430 con dos horas para el final y una pérdida provisional de casi un punto porcentual.
Pero las actas de la reunión del FOMC de enero se publicaron a las 8 p. m. e informaron de un debate mucho menos dominado por los halcones de lo que suponía el mercado.
No hay una referencia precisa de cuán grande será la subida de tipos, sino solo afirmaciones generales de que habrá que acelerar el momento del cambio de política.
La noticia alivió un poco los temores sobre la FED, lo que permitió un pequeño repunte que hizo que todos los índices de EE. UU. regresaran esencialmente a la par.
Hoy, por tanto, es ambiguo, como tantos otros que hemos vivido últimamente.
Los mercados quedan en tierra de nadie, sin ganas de bajar, pero tampoco de subir.
Esperando a que los poderosos dejen de jugar al Risk.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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