Las dos primeras sesiones de la semana mostraron una caída moderada en Wall Street, dada la necesidad de recuperar las ganancias acumuladas durante la semana anterior, bastante eufórica.
Hoy podemos clasificarlas como una pausa en la consolidación.
Normalmente, los comentaristas de los mercados financieros en televisión, cuya labor es mantener la calma y la confianza de los inversores incluso cuando los mercados caen, llaman «consolidación» a cualquier caída que no sea drástica.
Sin embargo, siendo un poco más objetivos, no podemos llamar a priori a toda caída «consolidación», ya que el término presupone que el mercado se está fortaleciendo, y no podemos saberlo a priori. Esa caída podría ser el inicio de una corrección que perdure en el tiempo, o incluso la primera fase de un cambio de tendencia, quizás prolongado. En estos casos, el mercado se debilita, no se consolida.
Para que se considere una consolidación, debe durar poco tiempo y los precios deben caer solo ligeramente. Pero, sobre todo, debe ir seguida de una sólida reanudación de la tendencia alcista anterior.
Esto es precisamente lo que ocurrió ayer.
En Wall Street, donde el SP500 (+0,61%) volvió a acercarse al máximo histórico del viernes pasado y el Nasdaq100 (+0,72%) incluso superó su máximo histórico. Pero especialmente en Europa, donde el Eurostoxx50 (+1,37%), que resume el rendimiento promedio de los índices de la eurozona, superó su máximo de junio y se acercó mucho a su máximo de mayo, el índice alemán DAX (+1,42%) rompió su máximo histórico, y el índice italiano FtseMib (+1,59%) alcanzó su nivel más alto para 2025, volviendo a niveles no vistos desde octubre de 2007.
Lo que ha animado sobre todo a los índices europeos ha sido la creencia de que las negociaciones entre la UE y EE. UU. sobre aranceles avanzan a buen ritmo, aunque aún no se haya alcanzado un acuerdo. Se espera un acuerdo que quizás no sea tan favorable como el obtenido por Gran Bretaña, pero que aun así evite aranceles elevados, como los que actualmente llegan por correo a países con menos posibilidades o más hostiles hacia EE. UU. (ayer, el arancel del 50% afectó a la reunión de Basilea).
A esto se suma un día glorioso para el sector bancario, alimentado por rumores de posibles fusiones que podrían cambiar el panorama bancario europeo.
En EE. UU., Nvidia, la reina de la inteligencia artificial y la acción más valiosa del mundo durante algún tiempo, ha vuelto a ser el centro de atención. Ayer, gracias a un nuevo máximo histórico, se convirtió en la primera compañía del mundo en superar los 4 billones de dólares en capitalización bursátil (una vez y media el PIB de Italia).
Además de este récord, la lectura de ayer de las actas de la FED contribuyó a la recuperación del buen humor. Estas actas recogen las opiniones de los gobernadores durante la última reunión del FOMC, pero se redactan retrospectivamente, con una narrativa que tiene en cuenta la evolución del sentimiento hasta la fecha. Estas actas revelan una mayor disposición a recortar los tipos, que se espera que bajen dos niveles, del 4,5% al 4%. Se trata de una disminución que los mercados aún no habían descontado del todo, por lo que encontraron motivos de satisfacción.
Trump ciertamente no mostró esta satisfacción, reiterando que los tipos de interés deberían estar en el 1,5% hoy si «Too Late Powell» hubiera hecho bien su trabajo.
Hoy, salvo sorpresas que siempre son posibles en la era Trump, deberíamos ver que la subida de tipos continúa, especialmente si llegan buenas noticias sobre las negociaciones entre EE. UU. y la UE.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
