La semana que acaba de terminar transcurrió sin incidentes y con tendencia alcista, pero sin entusiasmo. Mientras que el índice bursátil mundial experimentó una semana de ganancias moderadas, el balance semanal de las acciones europeas fue mixto, aunque en promedio con una ligera caída. Por su parte, los índices estadounidenses, especialmente el tecnológico, continuaron disfrutando de una semana de ganancias moderadas, superando sus máximos históricos en varias ocasiones. Los índices asiáticos, tanto japoneses como chinos, también siguieron subiendo.
A menos de diez días hábiles de la crucial fecha límite del 1 de agosto, fecha en la que se implementarán los aranceles contenidos en las cartas de Trump al resto del mundo, el panorama bursátil muestra cierta confianza en que el obstáculo se puede superar sin dramas, mientras que los índices europeos se mantienen algo indecisos.
No es casualidad, ya que las negociaciones entre los negociadores de EE. UU. y la UE se estancaron el viernes sin llegar a un acuerdo, con los estadounidenses aparentemente subiendo la apuesta y no conformándose con aranceles del 10 % para la mayoría de los productos europeos. Según informes, exigen aranceles de al menos el 15-20% y parecen decididos a añadir más aranceles sectoriales al cobre, la madera, las tierras raras y los productos farmacéuticos. Esto es un dilema muy difícil de aceptar para la UE, que se prepara para un acuerdo fallido y la necesidad de implementar medidas de represalia a partir del 6 de agosto.
La semana pasada, los mercados tuvieron que lidiar con otros dos problemas. Uno antiguo, pero aún no resuelto, y otro nuevo.
El antiguo es la controversia sobre el despido anticipado de Powell. Se ha planteado la posibilidad de despedirlo con causa, alegando que el coste de la renovación de la sede de la Reserva Federal ha aumentado en comparación con el presupuesto inicial. La Administración ha abierto una investigación. Powell, como siempre ha hecho desde la elección de Trump, se mantuvo imperturbable y continuó trabajando, negando su intención de dimitir. Sin embargo, Bessent, secretario del Tesoro y asesor financiero de Trump, aparentemente no está para nada a favor de despedir a Powell, por temor a una brutal reacción del mercado, que desconfíe de la credibilidad del dólar y de Estados Unidos como deudor.
El nuevo tema, que ha surgido la semana pasada, es el turbio caso de la lista de clientes de Epstein. Trump, tras promocionar la lista ficticia durante la campaña electoral como prueba de un «estado profundo» pedófilo compuesto por demócratas, ha decidido cerrar el caso y negar su existencia, lo que ha provocado una rebelión en el movimiento conspirativo MAGA (Hacer que Estados Unidos Vuelva a ser Grande). La semana pasada, el Wall Street Journal informó sobre la existencia de un dibujo un tanto subido de tono que Trump le dio a Epstein en 2003, cuando el proxeneta financiero organizaba fiestas con menores en su isla para sus amigos.
Trump lo negó rotundamente, pero ahora crece la especulación de que la novia y cómplice de Epstein, quien cumple una condena de 17 años de prisión, está detrás de este suceso. Contaba con el indulto de Trump. Un indulto que no ha llegado, y ahora parece dispuesta a testificar.
Es difícil distinguir la verdad de la ficción en este asunto, como en todos los aspectos de la vida de Trump. Sin embargo, la noticia podría dañar significativamente el apoyo a Trump entre su base más tradicionalista. Técnicamente, todos los índices europeos siguen por debajo de sus máximos históricos o de varios años, previstos para 2025. En EE. UU., sin embargo, tanto el SP500 como el Nasdaq100 mejoraron sus máximos históricos varias veces la semana pasada y confirmaron que la tendencia alcista se reanudó el 24 de junio. No obstante, el gráfico muestra claramente que la primera parte del movimiento, de 24,6 a 3,7, fue impulsiva, con una verdadera inclinación alcista, mientras que la subida a partir del 7 de julio tiene una inclinación decididamente menos convincente y más bien zigzagueante, con repetidas correcciones breves. El impulso parece haberse debilitado significativamente, y el indicador RSI (14) muestra una divergencia bajista prolongada que aún se mantiene. Este es un indicador de alerta que no debe subestimarse. Sería necesario un repunte en los próximos días para digerirlo. De lo contrario, existe el riesgo de que la divergencia anuncie una corrección mucho más significativa hacia la media móvil de 50 días, que actualmente se encuentra justo por encima de los 6000 puntos.
El enfrentamiento comercial de principios de agosto podría brindar a los mercados el momento oportuno para pasar de las expectativas a un juicio sobre la realidad.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
