La Guerra del Golfo entró ayer en su cuarto día, con noticias nada alentadoras para las partes interesadas y los mercados financieros.
La primera fue que los actuales responsables en Irán, a pesar de que Trump afirma querer reanudar las negociaciones, aún poseen armas y las están utilizando ampliamente contra Israel y bases estadounidenses en países aliados de EE. UU. (Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Catar, Baréin, Kuwait y Jordania). Zonas residenciales, puertos y refinerías en algunos de estos países también fueron atacadas.
Una base británica en Chipre y una base francesa en los Emiratos también fueron atacadas. Irán demostró su poder y advirtió oficialmente que cualquier país europeo que brinde apoyo logístico a los ataques estadounidenses será considerado un objetivo legítimo de las represalias iraníes.
Mientras tanto, se prepara para nombrar a un nuevo Líder Supremo, quien, con poca imaginación, se espera que sea el hijo de Jamenei. Por si fuera poco, también quiero señalar que las tropas israelíes han entrado en el Líbano para un enfrentamiento final con las milicias proiraníes de Hezbolá. Todo esto subraya que esta guerra no es comparable a las demás hazañas militares de Trump en los últimos meses, y que Irán no es la Venezuela de Maduro. Esto se debe también a que, mientras tanto, ningún buque ha pasado por el Estrecho de Ormuz, y el 20% del tráfico mundial de petróleo y gas licuado ha sido bloqueado.
Las últimas declaraciones ambiguas y contradictorias de Trump y sus ministros también sugieren que el ataque se planeó con la creencia de que una guerra relámpago llevaría al poder a una población hostil al régimen. Pero hasta ahora, la oposición se ha atrincherado en casa, resguardándose de los misiles estadounidenses.
Nadie se mueve, y la Casa Blanca no tiene un plan B.
La ampliación del conflicto y su duración ya no son un riesgo, sino una realidad, con la que incluso los mercados han tenido que lidiar esta semana. Ayer, las bolsas europeas se desplomaron, con pérdidas récord, nunca vistas desde el drama de los aranceles recíprocos de Trump a principios de abril de 2025. Anoche, los índices asiáticos siguieron el mismo camino (excepto los chinos, que resisten mejor).
En Corea, que había sorprendido al mundo con un repunte de más del 50% en los dos primeros meses de 2026, la cotización se suspendió durante la noche y cerró con un claro -12%, que se sumó al -7,4% de ayer.
Volviendo a Europa, ayer todos los principales índices bursátiles perdieron entre un -3% y un -4,5%. El Eurostoxx50 resume la capitulación general con una pérdida del -3,68%. Los peores resultados fueron los que mejor se comportaron en el primer semestre y en los que se podían obtener mayores beneficios: el italiano (ayer -3,92%) y el español (-4,56%).
Casi todos los sectores se han visto afectados, incluido el petrolero, a medida que los precios del petróleo suben debido a los cuellos de botella en el suministro. La única excepción positiva (por así decirlo) ha sido el sector armamentístico, que obviamente se beneficia de la destrucción causada por la guerra.
Los cuellos de botella en el suministro de petróleo y gas han provocado que el precio del petróleo crudo WTI (la variedad estadounidense) roce los 78 dólares por barril, mientras que el del crudo Brent alcanzó los 85 dólares. Ambos cayeron ligeramente posteriormente, pero mantuvieron importantes ganancias diarias. El gas natural de Ámsterdam, de interés para los europeos porque su precio está vinculado al coste de las facturas de la electricidad, alcanzó un máximo de sesión de más de 65 euros, antes de cerrar en torno a los 54. Cabe destacar que el día antes del ataque a Irán, el precio era inferior a 32 euros.
El dólar siguió dominando, gracias a las demostraciones de fuerza de Trump que lo han restablecido como moneda fuerte. El índice del dólar volvió a situarse cerca de 100, un nivel que había abandonado a finales de noviembre de 2025.
La fortaleza del dólar hizo que los metales preciosos perdieran parte de su atractivo, disminuyendo su papel como refugio seguro y animando a algunos a materializar las fuertes ganancias que habían acumulado, dado que el oro había vuelto a su máximo histórico. Sin embargo, ayudó a Wall Street a corregir su error inicial, que provocó que el SP500 y el Nasdaq100 rompieran el soporte de los mínimos de enero y cayeran a los niveles de diciembre pasado. S
in embargo, tras una primera hora terrible, comenzó un repunte, reduciendo significativamente la pérdida, cerrando alrededor del -1% (una señal de fortaleza en comparación con las debacles europeas).
Es probable que hoy haya un repunte, pero la duración de la guerra determinará la duración y la profundidad de la corrección.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
