Para unos mercados tan eufóricos como ahora, un solo día de retroceso parece más que suficiente para disipar las ganancias excesivas y atraer compradores en las caídas. Esta es la impresión que expresé en mi comentario de ayer, y que los mercados bursátiles confirmaron rápidamente con un repunte inmediato.
Obviamente, me refiero solo a los mercados estadounidenses, que ayer aprovecharon la «Cumbre de Imperios» que se inauguró en Pekín entre Xi Jinping, el dictador chino, y Donald Trump, el aspirante a dictador de Estados Unidos. Lo que rápidamente restauró la euforia en los mercados bursátiles estadounidenses fue el séquito de allegados que Trump quería traer consigo.
Un total de 17 presidentes y directores ejecutivos de importantes empresas tecnológicas, bancarias e industriales estadounidenses, que representan a la mayoría de los Siete Magníficos y aproximadamente una cuarta parte de la capitalización bursátil total del SP500.
La intención de Trump, evidentemente, es alardear del poder estadounidense para impresionar a su amigo-enemigo China. Pero no solo eso. Creo que también busca facilitar los contactos de empresarios estadounidenses con China y patrocinar acuerdos con este país, incitando así a estos poderosos empresarios a financiar cada vez más sus campañas electorales.
Los mercados ya saben quién es y, a su manera, se han sumado a la euforia, premiando ayer especialmente a las empresas presentes en el mercado chino.
No es casualidad que, precisamente ayer, las Siete Magníficas (con la excepción de Microsoft, que quedó excluida del viaje de negocios) atrajeran fuertes compras e impulsaran al Nasdaq100 (+1,04%) y al SP500 (+0,58%) a alcanzar máximos históricos tras un solo día de pausa. Esto nos lleva a 17 máximos históricos para el Nasdaq100 y a 20 para el SP500 desde principios de año.
Evidentemente, la reanudación de las compras ha revertido los excesos de la subida, impidiendo su reabsorción y prolongando la racha de sesiones consecutivas de sobrecompra en ambos índices: el SP500 acumula 7, una cifra que debemos remontarnos a agosto de 2020. En aquel entonces, se registraron 8 sesiones consecutivas de sobrecompra, tras las cuales se inició una fuerte corrección de más de 10 puntos porcentuales.
El Nasdaq100 presenta una serie más larga de sesiones de sobrecompra: ya suma 11 sesiones consecutivas. La última serie de excesos comparables se produjo entre junio y julio de 2021. Fueron 12, pero, a diferencia de lo ocurrido con el SP500, no provocaron una corrección drástica. Solo tres sesiones de descenso, tras las cuales la subida se reanudó como antes.
El Nasdaq100 es sin duda capaz de prolongar aún más la racha de excesos, dado que su RSI (14) sigue siendo muy elevado. Ayer, al cierre de la sesión, se situó por encima de 79. Seguiremos atentos en los próximos días.
Una perspectiva diferente, menos optimista, se puede tener de los índices europeos, que no están precisamente en alza. De hecho, el repunte que también lograron ayer debería recibirse con alivio, ya que interrumpió una racha de cuatro sesiones consecutivas de descensos en el Eurostoxx50 y los demás índices europeos principales (excepto el FTSE MIB italiano, que está teniendo un mejor desempeño que todos los demás). Sin embargo, el repunte de ayer solo compensó parcialmente la caída del martes y obliga a las bolsas europeas a continuar su recuperación hoy para evitar que el repunte de ayer se convierta en un rebote temporal.
El impulso estadounidense podría ayudar. Sobre todo, la ruptura de Trump con los problemas del Golfo, que, como hemos visto, no ha podido resolver, podría ser beneficiosa.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
