El comentario de Gerbino: La baja de Acción de Gracias, simplemente sin cosquillas

Publicado el: 14/11/23 4:17 PM

Ayer la sesión europea estuvo dedicada a la recuperación, tras la aceleración que mostró Wall Street el viernes por la noche con los mercados europeos ya cerrados.

Gran parte del mérito de la vuelta al buen humor moderado se debe a la fuerte subida italiana, producida por la apreciación de la agencia de calificación Fitch, que confirmó la calificación triple B de la deuda italiana, debido a la prudencia aplicada por el gobierno Meloni sobre la maniobra presupuestaria. El sector bancario, lleno de BTP, celebró por todo lo alto, añadiendo a la euforia también la subida de dos niveles del rating de Banca MPS.

Aparte del índice italiano, que subió un +1,48% y volvió a brillar como líder de su clase en Europa, todo el índice bursátil de la eurozona intentó perseguir a Wall Street al alza, aunque con saldos positivos de menos de un punto porcentual.

Pero Wall Street, después del repunte del viernes pasado, no concedió un bis inmediato. Conscientes de haber exagerado quizás un poco en la compra de tecnología la semana pasada, los operadores se tomaron una sesión de descanso, ya no comprando, pero tampoco vendiendo demasiado, casi como si quisieran consolidar los avances logrados.

Por supuesto, también era necesario darle algo a Moody’s, que durante el fin de semana estuvo a punto de rebajar nada menos que la deuda estadounidense, a la que no se le quitó la calificación triple A, pero se le dio una perspectiva negativa para el futuro, debido a la ensucia a los congresos que por ahora aún no han encontrado una solución al presupuesto federal, mientras se acerca la fecha límite del 17 de noviembre y después de esta fecha, a falta de un acuerdo, llegará el temido cierre de la administración pública federal, ya pospuesto en el verano en el último segundo. En el Congreso estamos trabajando no para solucionar el problema, sino para una nueva patada en la lata, es decir, un aplazamiento del plazo a enero. Cosas que harían palidecer en comparación los decretos «milleproroghe» de la memoria italiana.

Moody’s también criticó al gobierno de Biden por el ritmo de aumento que ha tomado el déficit estadounidense, un ritmo nunca visto en tiempos normales, sino sólo en tiempos de pandemia y recesión.

Nadie en los mercados cree que las agencias vayan tan lejos como para rebajar la calificación de la deuda estadounidense. Pero era necesario demostrar que los mercados aún no ignoran por completo las advertencias de las agencias de calificación. Por lo tanto, Wall Street se tomó un descanso con un pequeño signo negativo al final de la sesión, que no cambia ni un ápice la posición ahora alcista del SP500 y, sobre todo, del Nasdaq100.

Hoy tendremos otro bugaboo que ha perdido cierta importancia desde hace unos meses: llegarán los datos oficiales de inflación de octubre en USA. Un indicador que se temía desde hace varios meses, ya que la FED quería combatir su subida subiendo los tipos de interés. Ahora, sin embargo, el ritmo de la inflación se ha desacelerado y en octubre Europa mostró una fuerte caída. Muchos piensan que el destino de los precios estadounidenses también seguirá una espiral descendente similar. Es evidente que si llegan datos mejores de lo esperado, la celebración en los mercados podría reanudarse inmediatamente. Los analistas esperan que la cifra anual global caiga al 3,3% desde el 3,7% de septiembre, mientras que para la cifra anual básica, sin los precios de la energía y los alimentos a granel, las expectativas ven un nivel sin cambios en el 4,1%.

Si se producen sorpresas ligeramente negativas, creo que no serán suficientes para cambiar la mentalidad de los mercados, que ahora parecen estar en modo de «rally de fin de año». Quizás puedan detener la euforia por unas cuantas sesiones más. Sólo unos datos decididamente peores de lo esperado podrán devolver la orientación de los inversores al caos y hacer que los índices bursátiles y los precios de los bonos vuelvan a corregirse.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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