El mes de septiembre, para las bolsas europeas, empezó mal, recuperó todas las pérdidas iniciales gracias al recorte de la FED pero acabó con una tos importante, producida por el virus en el sector del automóvil.
De hecho, la última sesión del mes estuvo fuertemente influenciada por la debacle de Stellantis que, imitando a las grandes casas alemanas de las semanas anteriores, también lanzó una advertencia de ganancias y revisó a la baja el margen operativo esperado para este año.
Las ventas comenzaron inmediatamente con una caída que se detuvo en el -14,7% al final de la sesión, lo que devolvió a la acción a los precios de octubre de 2022, dado el peso de la acción en los índices de Francia e Italia, combinado con el efecto imitativo en todo el mundo.
En el sector del automóvil, la sesión sufrió un giro muy negativo: el Ftsemib cerró en el -1,73% y el Cac francés en el -2%, mientras que el Eurostoxx50 sufrió un -1,32%.
Una debacle final que redujo el balance del mes de septiembre (sólo +0,8% para el Eurostoxx50, cero para el Cac francés y negativo hasta -0,7% para el índice italiano).
Sin embargo, en Europa en septiembre destacaron positivamente el Dax alemán (+2,2%) y, sobre todo, el índice Ibex español, primero de su clase con un +4,2%.
La caída del sector automovilístico coincidió ayer con una cierta toma de beneficios en el sector del lujo, dado que el avance de los índices chinos (+21% en septiembre y +25 en las últimas 5 sesiones del índice CSI300, que incluye el 300 blue chips en las bolsas de Shanghai y Shenzhen) se verán obligados a parar durante una larga semana de fiesta nacional, que cerrará las bolsas chinas de aquí al 7 de octubre.
Y pensar que la estimación preliminar de los precios al consumo alemanes para septiembre envió un mensaje de moderación, con una nueva contracción del ritmo de aumento.
Una cifra que hizo decir por la tarde a Lagarde que el BCE tendrá en cuenta los avances logrados en la lucha contra la inflación. La declaración aumentó las probabilidades de que el BCE reduzca las tasas de interés oficiales nuevamente en la reunión de este mes por encima del 90%. Pero la caída de Stellantis ha eclipsado incluso esta buena noticia.
La sesión de ayer también tuvo un mal comienzo en Estados Unidos. No como en Europa, porque Stellantis cuenta muy poco en Wall Street, salvo por acuerdos de embellecimiento de imagen mediante ahorros gestionados, que han dado lugar a cierta recogida de beneficios.
Sin embargo, a las 20.00 horas, Powell pensó en devolver el buen humor a los índices estadounidenses con un discurso en Nashville, con una declaración optimista sobre la solidez de la economía estadounidense, en la que también afirmó que los tipos oficiales se encaminan hacia el nivel neutral, que los gobernadores de la FED lo han fijado en alrededor del 3%. Esto significa que la temporada de corte apenas comienza y que deberían llegar más, por un total de 2 puntos porcentuales. Evidentemente sin prisas, pero con dirección y punto de llegada bien definidos.
Por este motivo, en la última hora y media de la sesión, el SP500 recuperó un déficit bastante importante y cerró en positivo (+0,42% y a un pelo del máximo histórico). Recuperación también del Nasdaq100 (por primera vez con un rendimiento inferior, +0,26%) y de las acciones de pequeña capitalización del Russell2000 (+0,07%).
Ahora pasamos página y archivamos un septiembre que fue positivo en casi todas partes. La estacionalidad negativa de septiembre se ha disipado en gran medida. Octubre tiene una estacionalidad favorable, aunque no demasiado favorable en años electorales como este. Si la campaña electoral es incierta o tumultuosa, algunos logros pueden comenzar en octubre.
Tendremos tiempo para hablar de ello.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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