La importante caída de los índices europeos el miércoles nos advirtió que el ánimo del mercado comienza a volverse menos entusiasta respecto de la dirección que está tomando la reescritura geopolítica de Trump. El presidente estadounidense es un comunicador continuo y vierte al mundo entero todo lo que le viene a la cabeza, sin prestar mucha atención a la educación institucional y a las consecuencias de sus palabras. De hecho, parece que el caos es su entorno natural, lo que le permite, como consumado hombre de negocios, aprovechar el asombro que generan sus palabras para joder a los demás.
Es más, en su corte ha dado roles importantes a personas de gran genio, pero de poca madurez y diplomacia, como Elon Musk, quien, después de haber interferido fuertemente en la campaña electoral alemana patrocinando al partido neonazi AFD, ayer, en la convención conservadora que se desarrolla cerca de Washington y reúne a soberanistas de todo el mundo, apareció blandiendo una motosierra, a imitación de Javier Milei, otro personaje extravagante que ahora gobierna en Argentina y pretende sanearla a base de desregulación y carnicería social.
En aras de la brevedad, no puedo citar las numerosas declaraciones diarias cuestionables de Trump. Pero a mí me parece, y ahora a los mercados también, que quiere imponer una inversión completa del equilibrio mundial. Los viejos amigos de Estados Unidos (los aliados de la OTAN y Ucrania) parecen haberse convertido en enemigos de Estados Unidos que hay que aplastar o exprimir, mientras que antiguos archienemigos, como Putin, están siendo rehabilitados con la perspectiva de dividir felizmente el mundo en esferas de influencia. Incluso China, que hace apenas 20 días recibió aranceles del 10% por parte de Trump, ahora recibe declaraciones favorables y la disposición estadounidense a negociar un nuevo acuerdo comercial que elimine los aranceles.
Está claro que los mercados, que odian la incertidumbre, están empezando a molestarse por tal caos, considerando que incluso las actas de la FED del miércoles por la noche mencionaron los efectos de la guerra comercial y las políticas antiinmigratorias sobre la inflación.
Así que ayer Europa intentó recuperarse tras el revés del miércoles, pero no logró pasar la mañana con una nota positiva. Con Wall Street abriendo en rojo desde el principio, y con signo negativo durante toda la sesión, los índices europeos también cambiaron de dirección y continuaron su corrección.
Por supuesto, ayer el descenso fue mucho menos significativo que el día anterior. Pero el índice que más había subido en la primera parte de 2025, el Dax alemán, cayó un 2,7% en solo dos sesiones desde su máximo histórico el miércoles por la mañana. Además, ya ha alcanzado la línea de tendencia que guía el movimiento alcista de 2025. Si la rompiera, entregaría una primera señal significativa de una profundización de la corrección.
Incluso Wall Street, que venía de alcanzar un máximo histórico, mostraba signos de perplejidad, llegando incluso a caer bruscamente en la primera parte de la sesión. Tras el cierre de los mercados europeos, se intentó una recuperación, que en parte tuvo éxito, pero que no impidió que los dos principales índices vivieran una sesión totalmente negativa, después de 4 sesiones consecutivas de subidas del SP500.
Si la ruptura del máximo histórico que se produjo esta semana debía allanar el camino para la reanudación del modo Rally para los índices estadounidenses, imitando lo que sucedió a principios de año en los índices europeos, debemos señalar que esto no ha sucedido. De hecho, la debilidad inmediata que se muestra inmediatamente después de los registros históricos parece tener el olor de una trampa de toros.
Si el aroma de la euforia no se restablece rápidamente, con un retorno inmediato a máximos históricos, existe el riesgo de que los mercados se deslicen hacia una corrección más prolongada, esperando que se despejen las nubes del caos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
