Después de la montaña rusa del martes, ayer Wall Street volvió a sus máximos históricos, mostrando una nueva sesión con poca historia. El índice SP500 se ha movido muy poco: solo 23 puntos de diferencia entre el mínimo y el máximo. El martes, esta medida de volatilidad intradía arrojó 62 puntos, además prácticamente el doble, dado que la montaña rusa había producido primero la caída a mínimos y luego la recuperación a máximos.
Ayer, sin embargo, volvió la calma, aunque en la apertura del gap no se perdió la emoción de ver un nuevo récord histórico en 3.871, el tercero en las últimas 5 sesiones. La apertura de la brecha se logró de inmediato y el resto de la sesión pasó desde el nuevo pico. Así, la sesión terminó con una moderada negatividad (-0,15%, a 3.849).
La percepción que tengo al observar las últimas sesiones es la de un mercado de valores estadounidense algo ambiguo. No se corrige, porque con cada intento de descender, siempre interviene nueva liquidez dispuesta a comprar en los soportes. La técnica de comprar por debilidad momentánea (Buy the Dip) sigue siendo popular y, sinceramente, ha dado excelentes resultados a quienes la practican a partir de este verano. Pero también observo una enorme dificultad para mordisquear en algún punto de máximo histórico. Cada vez que se alcanza un nuevo máximo histórico, en unos pocos minutos, se produce una ganancia que devuelve el índice SP500.
Así lo demuestra el hecho de que, si es cierto que en las últimas 5 sesiones, del 20 al 26 de enero, se alcanzaron 3 máximos históricos en el índice principal de Estados Unidos, también es cierto que el cierre de anoche fue en 3.850, dos puntos. inferior a la del 20 de enero. Esta situación provoca divergencias bajistas en los principales osciladores que miden la fuerza de la tendencia y demuestra una pérdida de impulso. Sin embargo, la divergencia no es un signo de reversión, sino solo una alarma.
Además, el Nasdaq100 se mantiene muy fuerte y desde el 15 de enero en adelante ha incrementado constantemente su fuerza relativa frente al SP500, para llevarlo en las últimas sesiones a niveles de sobre-rendimiento nunca antes alcanzados.
Es el efecto perverso del coronavirus, que con las últimas mutaciones está obligando a los gobiernos a extender las medidas de encierro, a la espera de poder extender la campaña de vacunación, frenada por retrasos en las entregas de Pfizer, Moderna y Astra Zeneca.
La fuerza del virus penaliza la economía real pero recompensa la economía virtual de las grandes corporaciones de “negocios desde casa”, es decir, aquellas que ofrecen servicios tecnológicos esenciales a los confinados en casa.
Hoy será un momento destacado para ese sector. Tendremos el trimestral de tres Over the Top capaz de hacer cosquillas a los instintos especulativos de los toros hasta el amargo final: Apple, Facebook y Tesla, el favorito de los traders de Robinhood.
La expectativa está unánimemente orientada hacia resultados estelares en términos de ganancias y facturación. Expectativas que ya se han incorporado a los precios, que de hecho para las tres compañías en los últimos días han subido de forma pronunciada. No me sorprendería que, como sucedió con varios bancos la semana pasada, la comunicación de datos hoy representara su canto de cisne y abriera el camino para grandes ganancias.
Pero hoy también es el día de la reunión mensual de la FED, que siempre despierta expectativas en el mercado. Esta vez, sin embargo, parece legítimo no esperar grandes noticias, dado que Powell y sus compañeros probablemente esperarán para verificar los movimientos de Biden y si realmente se lanzará, y cuándo, el plan de apoyo a la megapandémica por valor de 1,900 mil millones de dólares, que Hace palidecer los 750. miles de millones de euros asignados por la UE con el Plan de Recuperación. Después de los $ 4,000 mil millones de Quantitative Easing, necesarios para financiar el ya sensacional déficit aprobado por Trump en 2020, el nivel de liquidez inyectado por la Fed está destinado a subir, pero creo que Powell, que ciertamente no brilla por la agresión, no quiere anticipar demasiados eventos, ni tampoco inflar más la burbuja especulativa en los mercados.
El escenario está todo ocupado por acontecimientos estadounidenses, pero ayer también Europa finalmente decidió levantar la cabeza y recuperar gran parte del rendimiento perdido en los días previos al atrevimiento estadounidense.
Pese a la crisis de gobierno abierta oficialmente en Italia por la dimisión del primer ministro Conte, que tiró la toalla y pasó el partido político al Jefe de Estado Mattarella, la bolsa europea protagonizó ayer un repunte bastante sostenido, que consiguió llenar mucho del gap que le habían recortado los índices estadounidenses con la potente recuperación del martes cuando los mercados europeos ya estaban cerrados. Eurostoxx50 logró un + 1,12%, que recuperó gran parte de la vela negra mostrada en la sesión anterior. Es un rebote, que todavía no es una inversión de tendencia a corto plazo, que permanece moderadamente correctivo. Después de todo, los máximos de 2021 todavía están bastante lejos.
Entonces, veamos si la euforia estadounidense se manifiesta incluso hoy y si logra infectar a Europa.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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