El comentario de Gerbino: La euforía política inmediatamente extinta

Publicado el: 2/07/24 3:48 PM

Esta primera semana de julio es un poco anómala, como ocurre cada vez que un feriado estadounidense deja a otros mercados huérfanos del faro que representa Wall Street para la renta variable global.

De hecho, el jueves 4 de julio es el día de la independencia nacional de Estados Unidos, y Wall Street cerrará sus operaciones temprano el miércoles 3 a las 13:00 hora local (19:00 hora europea), para reabrir recién el viernes 5 de julio en una sesión que formalmente será normal, pero probablemente será poco frecuentado por muchos que harán el puente largo hasta el final de la semana.

Por tanto, será mejor no esperar grandes cosas de los próximos días, aunque en Europa no hay días festivos y la atención siempre está centrada en la segunda vuelta francesa del próximo domingo y también (pero mucho menos, después del Brexit) en la votación en Gran Bretaña, que debería suponer la derrota de los conservadores de Sunak y el regreso al poder del Partido Laborista, después de 14 años de gobiernos conservadores y la estúpida apuesta perdida con el Brexit.

Mientras tanto, ayer las bolsas europeas celebraron impulsivamente los resultados oficiales de la primera vuelta electoral en Francia, en la que los soberanistas de derecha de Le Pen se impusieron con el 29,2% de los votos, seguidos por el Nuevo Frente Popular (coalición de izquierdas) con el 28. % y en tercer lugar Ensemble pour la Republique, la coalición de Macron, con el 20,8% de los votos.

En la primera vuelta sólo se asignaron 76 escaños de un total de 577, por lo que la segunda vuelta del próximo domingo no es una conclusión inevitable. De hecho, Macron lanzó un llamamiento para unir los votos de la izquierda y del centro contra la derecha soberanista y muchos de los candidatos en la votación ya se han rendido en favor del que tendría más posibilidades de derrotar al competidor soberanista.

Los encuestadores dan, con cierta uniformidad, la mayor probabilidad a la hipótesis de que el domingo por la noche ningún partido podrá obtener por sí solo la mayoría absoluta en la Asamblea Nacional. Por tanto, debería formarse un gobierno político con una mayoría garantizada por el centro y gran parte de la izquierda, o un gobierno técnico que busque votos en la Asamblea.

Sabemos cuánto aman los mercados a los gobiernos técnicos, por eso ayer, en la apertura de los mercados europeos, el índice francés se disparó hasta casi el 3% y el italiano cerca del 2%, ambos muy golpeados tras las elecciones europeas. Los demás índices europeos también respondieron con un excelente comienzo. Pero durante la sesión la euforia inicial fue disminuyendo poco a poco, porque en cualquier caso la incertidumbre no ha terminado y también porque desde EE.UU. llegaron malos datos del índice manufacturero ISM, que cada vez más se mantiene en territorio de contracción en 48,5 puntos desde los 48,7 de mayo, mientras los analistas esperaban un repunte.

Así, Wall Street empezó débil y se mantuvo así hasta el cierre de los mercados europeos, que redujeron las ganancias de la mañana, logrando todavía recuperarse de los mínimos de la unión: Eurostoxx50 +0,7% y Alemania +0,3%, pero lejos de máximos como el Cac francés (+1,1%). Una excepción positiva fue el índice italiano Ftsemib (+1,7%), que mantuvo su proximidad a los máximos hasta el final, gracias a la euforia que infectó al sector bancario por el regreso del diferencial hacia los 150 puntos.

Tras el cierre europeo, Wall Street se recuperó y cerró ligeramente al alza (+0,27% SP500 y +0,66% el Nasdaq100), logrando no confirmar la señal bajista surgida el viernes, pero tampoco desmentirla. Para negarlo y reiniciar el mercado alcista, necesitamos superar el máximo histórico. No será fácil esta semana, que estará menos concurrida.

Esperemos, por tanto, sesiones extrañas, con poca participación y volatilidad artificial producida por manos fuertes para desplumar un poco a los traders. La próxima vez, con las cuestiones electorales todavía en Europa, lo que veamos en los mercados será más fiable.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa 


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