¿Nuevo mes, nueva vida? No esta vez.
Quizás muchos lo esperaban. También porque en la noche del primer día de marzo llegaron desde Asia los índices PMI de varias economías en general mejora. En particular, los chinos han hecho un estiramiento importante en el territorio por encima de los 50 puntos, lo que indica recuperación económica.
Así que ayer la renta variable europea tuvo un buen comienzo. El Eurostoxx50 abrió en gap alcista y por la mañana se movió cerca de la resistencia de los 4.283, que después del 16 de febrero representó un baluarte probado varias veces y nunca más superado.
Pero el vigoroso intento duró sólo hasta la hora de comer, pues a las 14.00 horas llegó el dato preliminar de la inflación alemana, que supuso el clásico chubasco de agua fría sobre las esperanzas de repunte de los mercados.
De hecho, los precios al consumidor alemanes en febrero subieron un +0,8% mensual, menos que el +1% de enero, pero más que el +0,5% esperado por los analistas. Una señal de que, si los datos finales no revierten la estimación, y si el resto de países europeos también tienen resultados similares, durante un mes más habrá que deshacerse de la ilusión de que la inflación está destinada a caer rápidamente, con todas las consecuencias del caso sobre el comportamiento agresivo del BCE.
Por tanto, el bono europeo incorporó de inmediato un gran salto en las rentabilidades y ahora está descontando sobre los bonos alemanes la posibilidad de que la subida de medio punto de los tipos oficiales del BCE no sea sólo la ya anunciada por Lagarde para el 16 de marzo, sino una más a la vista. la próxima reunión del Consejo del BCE el 4 de mayo. Y para finales de año, la previsión del mercado se eleva a imaginar tipos oficiales del BCE en torno al 4%.
Incluso en bolsa, las compras se detuvieron y el dominio pasó a los vendedores, con el provisional casi +1% que cambió rápidamente de signo. Una vez constatado que ni siquiera Wall Street respiraba aires de celebración, el cierre de la sesión del Eurostoxx50 fue un triste -0,53%, con una vuelta cercana a la línea de tendencia alcista probada el 24 de febrero y que había estimulado el rebote en la sesión siguiente. .
Incluso en EE. UU., la primera sesión de marzo estuvo lejos de ser positiva, con el índice SP500 que permaneció bajo el agua durante casi todo el tiempo, abriendo un hueco y cerrándolo de nuevo inmediatamente, para luego reconocer a las 4 p. m. que la manufactura de EE. UU. está mostrando signos persistentes de dolor, ya que el índice manufacturero ISM todavía se encuentra en territorio de desaceleración en 47.7, menos de los 48 esperados por los analistas y mucho menos que el nivel neutral de 50.
También desconcertaron al mercado los principales componentes de este índice. Tanto el componente de contrataciones como el de nuevos pedidos se encuentran en territorio de contracción, mientras que el componente que sube como cuando hay crecimiento es el de precios pagados, lo que, obviamente, en esta fase de inflación no es una buena noticia. Así que alguien debe haber hecho la simple observación de que, si el clima económico se vuelve recesivo y la inflación sigue siendo fuerte, entramos en el peor de los mundos posibles, llamado estanflación.
Luego las ventas se impusieron durante casi toda la sesión y el SP500 cayó a la media móvil de 200 sesiones, que pasó de las 3.938 de ayer. El apoyo de este promedio ha atraído algunas compras, lo que ha permitido que el índice repunte un poco en la última hora, pero aún así cierre en déficit (-0,47%). El Nasdaq100 también corrió la misma suerte (-0,86%).
Para la sesión de hoy, tengo la sensación de que el riesgo de un mayor deslizamiento es importante. Solo tenemos la media de 200 sesiones que sirve de soporte y la estadística que indica el miércoles como día preferente de cambio de rumbo para dar alguna posibilidad de rebote. Dado que los mercados cayeron tanto el lunes como el martes, las manos fuertes podrían estar pensando en el contraataque, quizás tras una falsa ruptura de la media móvil de 200 sesiones que desencadena muchos stop loss.
Si por el contrario se produce un quiebre, confirmado al final de la sesión, el próximo objetivo de descenso para el SP500 son los 3.885, mínimo del 19 de enero, desde el que partió un gran repunte.
Para Eurostoxx50, sin embargo, el soporte está en 4.172.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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