La semana pasada, los mercados permanecieron en un parche de puntos porcentuales en contacto con los máximos de junio, incapaces de descifrar el futuro de la economía global.
No faltan esperanzas de recuperación, más para los mercados que para la economía, gracias sobre todo a la gasolina monetaria que los bancos centrales continúan suministrando al sistema y que en su mayor parte termina en una especulación alcista. De esta manera, la inflación que no vemos en los precios de los bienes y servicios está garantizada en los precios de los instrumentos financieros.
Pero también hay incertidumbres sobre la economía real, obligada en tres grandes naciones (EEUU, Brasil e India) a lidiar con un virus que no desea ceder y, de hecho, crea nuevos registros de infecciones todos los días. Por lo tanto, el espectro de bloqueos regresa en algunos estados estadounidenses, que pueden no ser totales, pero que probablemente debilitarán la recuperación iniciada en junio y la harán más larga y problemática.
La semana pasada también trajo una pizca de perplejidad en el sector tecnológico y en los índices bursátiles chinos, que en las semanas anteriores se habían mostrado con el logro de máximos históricos (Nasdaq USA) o multianuales (la renta variable china). En los últimos días, sin embargo, han acusado algunas correcciones y ahora luchan por volver a los niveles alcanzados en la primera semana de julio.
Además de estas incertidumbres, el fin de semana trajo lo que todavía es un drama europeo por ahora, pero que podría convertirse en una tragedia. Me refiero a la cumbre sobre el Fondo de Recuperación que se ha llevado a cabo desde el viernes pasado en Bruselas y que hoy entrará en el cuarto día consecutivo de negociación, estableciendo el récord histórico de duración para la UE. Ahora se parece cada vez más a un cónclave, con los “cardenales” retenidos como rehenes hasta alcanzar la unanimidad que permite alcanzar el clásico humo blanco. Hasta ahora solo hemos tenido humo negro, mientras que en cada ronda de reuniones, el ambicioso (¿quizás demasiado?) proyecto presentado por Ursula Von der Leyen sobre el estímulo franco-alemán está destrozado y enredado. Pero a pesar de esto, ni siquiera la autoridad de la Sra. Merkel, que lo preside, puede detener la disputa de condominios entre dos grupos de estados, que los periodistas han rebautizado como “tacaños frugales”, capitaneados por Holanda y “poco confiables”, liderado por Italia.
Los líderes de estos lados se enfrentan entre sí con insultos y amenazas, en una lucha que corre el riesgo de ganar solo a aquellos que pretenden destruir el proyecto europeo.
Porque esto es ahora lo que está en juego. La pandemia ha exacerbado las mentes de los líderes que en sus países están en dificultades, asediados por el descontento popular y una recesión que afecta más a Europa que a cualquier otra zona del mundo. La impresión es que todos quieren obtener resultados de una tienda soberana para ser señalados en el hogar al electorado como prueba de habilidad para ordeñar la vaca de Bruselas.
El resultado es una disputa dolorosa sobre un puñado de miles de millones de dotación del fondo y las reglas para controlar cómo se gastarán las subvenciones. Más o menos lo que sucede en los conjuntos de condominios.
Es absolutamente inútil, además de difícil, ya que las reuniones son a puertas cerradas y solo se filtran rumores, no se sabe cuán confiable es informar los eventos del fin de semana y también informar el estado del arte de la negociación, ya que se ha consolidado es poco y todo puede cambiar.
Me limitaré a algunas observaciones rápidas:
– Me parece que la cumbre proporciona una confirmación más de que el ideal del “hogar europeo común”, que los padres fundadores querían perseguir, ahora es inalcanzable por esta congregación de estadistas de barra, que ven a Europa como un club. explotar pagando la tarjeta más baja posible, cada uno con su mirada dirigida a su supervivencia política en casa y con una opinión pública en los diversos estados que ya ni siquiera tiene una apariencia como proeuropea.
– La regla de la unanimidad se ha convertido en la regla del statu quo, ya que llegar a un acuerdo sobre 27, sin otorgar privilegios o obsequios al inevitable recalcitrato bajo la mesa, es imposible.
– Creo que la cuenta regresiva puede comenzar para la disolución del proyecto europeo, por implosión desde la inmovilidad, de la cual la cumbre muestra perfectamente los primeros síntomas claros.
– Al llegar al cambio concreto de resultados, es probable que se posponga nuevamente, para reducir aún más las ambiciones del proyecto franco-alemán, o que se encuentre un compromiso político para volver a casa y dejar que los sherpas se sacrifiquen por los detalles, que sin embargo serán interpretables de cada uno lo mejor que desee.
– España estará bien preparada para tener mucho menos de lo que prometió el Plan de la Próxima Generación de la UE y con varias limitaciones de implementación seria que deben respetarse. Será bueno activar lo antes posible el grupo de trabajo prometido por Sánchez para la redacción detallada del “Plan de recuperación de noantri” que se presentará en Bruselas para tener la cantidad (difícil) o poca cantidad de dinero gratis en 2021, y esperamos que al menos algunos de los expertos entiendan planificación e informes, porque el riesgo es que las subvenciones se otorguen en papel pero no se recauden en ninguna parte, como ahora es el caso de los “proyectos de cohesión europea”.
– Daría por seguro, en este punto, la activación del MEDE, porque de lo contrario el riesgo es que en 2020 no saldrá más dinero de la UE.
En conclusión. España sale con huesos rotos de esta cumbre, en la que la narrativa del gobierno tal vez había puesto un poco de expectativas excesivas. Pero la Unión Europea, y los principios de solidaridad y cohesión, que surgen en los tratados como palabras muertas, surgen aún peor. Ahora tenemos una confirmación trágica adicional también en el manejo del reinicio después de la tragedia del Coronavirus.
Un falso reinicio.
Pierluigi Gerbino www.borsaprof.it
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