En la sesión del pasado martes las bolsas occidentales recibieron una notable ola bajista, lo que llevó a prácticamente todas a cerrar el mes de abril con un saldo negativo respecto a marzo (sólo el índice británico Ftse100 fue una excepción). Por lo tanto, tuvimos que dejar constancia de que los cinco meses consecutivos de repunte alcista de las bolsas occidentales llegaron a su fin. En abril los índices estadounidenses sufrieron un poco más, todo ello con una caída mensual de entre el -3,3% del SP500 y el -4,5% del índice de pequeña capitalización Russell2000, que también obtuvo el nada envidiable récord negativo de ser el único índice occidental que cayó ( -2,7%) desde principios de año.
Europa ha mostrado un poco más de resiliencia, conteniendo la caída mensual en general dentro del -2% y manteniendo resultados bastante positivos desde principios de año, entre los que aún destaca el aumento de dos dígitos de los índices italiano y holandés.
Los medios financieros atribuyeron la caída del martes al temor a sorpresas negativas en la reunión de la FED y a una temporada de informes trimestrales que hasta ahora ha arrojado la mayoría de los resultados que superaron significativamente las expectativas de los analistas, pero también a algunos fracasos importantes (el último ejemplo, Stellantis, duramente castigado). con una caída del -10% en la sesión del martes).
La última sesión de abril frustró así el intento de recuperación intentado en la segunda mitad del mes y empujó a los índices europeos al menos por debajo de la media de las veinte sesiones. El Eurostoxx50, que resume las acciones de la eurozona, también cayó por debajo del promedio de 50 sesiones.
Los principales índices americanos SP500 y Nasdaq100 también volvieron a caer por debajo de la media de 20 sesiones, pero su situación es peor, ya que ni siquiera consiguieron volver a probar la media de 50 sesiones, después de haberse acercado a ella hasta el lunes. Por tanto, la confirmación de la vitalidad de la actual fase correctiva llega desde EE.UU., que en lugar de expirar para dejar el campo al alcista, se reaviva con la caída del martes.
Ayer las bolsas de casi todo el planeta permanecían cerradas por el feriado del 1 de mayo, mientras que sólo las estadounidenses y japonesas abrieron sus puertas.
Wall Street también se vio obligado a evaluar los resultados de la reunión de la FED, anunciada a las 20.00 horas, y las palabras de Powell en la rueda de prensa de las 20.30 horas.
Toda la primera parte de la sesión, hasta la cita con la FED, fue ligeramente negativa, casi como para confirmar las dudas de la sesión anterior y la debilidad del índice ISM manufacturero, que volvió a situarse en territorio débil en abril, por debajo del 50 puntos.
A las 20 horas, el comunicado de prensa de la FED confirmaba que los tipos oficiales se mantenían estables en el 5,5%, nivel en el que se mantienen desde el 26 de julio del año pasado, fecha de la última subida decidida por la FED. La decisión era ampliamente esperada. Había mucha más incertidumbre sobre las razones que esgrimiría la FED y los posibles indicios de su comportamiento futuro. Sí, porque los datos de inflación, que vuelven a asomar la cabeza desde hace unos meses, han hecho correr la voz entre analistas e inversores sobre una posible subida de tipos para reducir la inflación.
En cambio, la FED se limitó a decir lo que todo el mundo esperaba: «La inflación ha caído en el último año pero sigue siendo alta. En los últimos meses no se ha avanzado más hacia el objetivo de inflación del 2%.» Admitir lo que todo el mundo sabía deja claro que no se puede esperar un recorte de tipos hasta dentro de unos meses. Pero Powell dijo claramente, en la rueda de prensa, que el próximo paso es muy improbable que sea una subida de tipos, eliminando así de la mesa las hipótesis más negativas y, esencialmente, haciendo depender el comportamiento de la FED de los datos que llegarán en la próxima pocos meses.
Las acciones estadounidenses inmediatamente dieron un gran suspiro de alivio, realizando un mini rally que llevó al SP500 a recuperar casi un +1,5% durante el «momento FED».
Pero en la última hora el entusiasmo se ha desvanecido por completo y, aparentemente sin motivo alguno, los índices han vuelto a donde estaban antes del comunicado de la FED, devolviendo en una hora todo lo que habían ganado con entusiasmo en la hora anterior. Quizás alguien debió pensar que, si se esperan unos meses más para estudiar la situación, será muy difícil hacer el corte antes de las elecciones de noviembre, porque, si la FED lo implementara cerca de la votación, Trump lanzaría fulgores a Gobernador Powell, acusándolo de ayudar a Biden.
El hecho es que la sesión cerró con un triste -0,34% para el SP500 y un más significativo -0,7% para el Nasdaq100.
Ciertamente no es un buen comienzo para el mes de mayo, que abre para los índices estadounidenses mucho más cerca de los mínimos de abril que de los máximos históricos. Ahora parece necesaria una recuperación inmediata y convincente para evitar toda la estacionalidad negativa que caracteriza este mes.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa