Esta no es la primera vez que presenciamos el estallido de una guerra, especialmente en Oriente Medio. Hemos observado repetidamente que los mercados tienden a no preocuparse demasiado por las guerras. De hecho, a veces incluso aprovechan las oportunidades de negocio que se le ofrecen a la industria armamentística.
Sin embargo, hay guerras más preocupantes: las que afectan al suministro de energía. Esto explica la diferente reacción del mercado tras el ataque estadounidense e israelí a Irán en comparación con la guerra entre Israel y Hamás por la Franja de Gaza.
Gaza fue desdeñada por los mercados porque «solo» (entre comillas, nótese) miles de seres humanos murieron allí. Esta guerra contra Irán se ha cobrado hasta ahora muchas menos víctimas, unos pocos cientos, pero ha bloqueado el cruce del Estrecho de Ormuz, por donde pasan a diario cientos de grandes buques que transportan una quinta parte del petróleo y el gas licuado del mundo.
Este cuello de botella en la cadena de suministro energético, de prolongarse unas semanas más, podría disparar los precios de la energía y provocar consecuencias inflacionarias generalizadas en todo el mundo. Así que ayer, los mercados reaccionaron de inmediato, castigando las bolsas de valores de los países más cercanos a la zona de conflicto y a aquellos que se abastecen de gas y petróleo de los países del Golfo.
Así, ayer, las peores consecuencias financieras de la guerra golpearon las bolsas europeas, que despertaron con una ola de ventas intensa y sostenida. El Eurostoxx50 (-2,38%), que representa a toda la bolsa de la eurozona, sufrió caídas significativas, mientras que todos los índices principales perdieron más de dos puntos porcentuales.
Las bolsas asiáticas se tomaron la situación con más calma, quizás sintiéndose distantes, pero anoche la ola de ventas también afectó a esas zonas, sin perdonar a nadie.
Sin embargo, quienes iniciaron la guerra ayer se vieron recompensados. El índice israelí subió con fuerza, mientras que Wall Street comenzó a caer con fuerza, pero se recuperó rápidamente, alcanzando la paridad en la recta final. La moral se vio impulsada por las ganancias en el sector energético, impulsadas por el alza de los precios del petróleo, el sector de defensa, liderado por Palantir, y el sector de la inteligencia artificial, tras la noticia de que el ejército estadounidense había hecho un uso extensivo de la IA para planificar ataques y bombardeos.
La impresión era que librar guerras fuera de casa, en última instancia, beneficia a Wall Street, mientras que resulta bastante inquietante para quienes se ven directamente afectados por la guerra o sufren las consecuencias de la desestabilización del comercio internacional y las fuentes de energía.
Mientras tanto, el frente de guerra dio señales de ampliarse ayer, debido a la probable reacción de algunos países del Golfo (principalmente Arabia Saudita) hacia Irán, que ataca cualquier cosa que sugiera una alianza con Estados Unidos. Irán ha demostrado una capacidad de reacción mayor de la esperada.
De hecho, la lista de soldados estadounidenses caídos, ahora nueve, comienza a ser significativa, mientras que Trump, tras ensalzar las palabras dignas de un Premio Nobel de la Paz: «los estamos masacrando», tuvo que admitir que la lista de soldados muertos podría aumentar, e incluso que podrían desembarcar tropas terrestres en Irán.
Una clara señal de falta de planificación y objetivos más allá del deseo de destruirlo todo. Pero también es una señal de que la guerra podría ser larga y extensa. El peor escenario posible no solo para quienes lo sufren, sino también para los mercados, que ayer mismo tuvieron dificultades para digerir un precio del petróleo que superó los 71 dólares.
Por lo tanto, hoy creo que los mercados (incluidos los estadounidenses, creo) se verán obligados a descontar una prolongación de la guerra, mucho más allá de la clásica guerra relámpago al estilo nicaragüense, y una extensión del conflicto a toda la región del Golfo, con consecuencias obvias en términos de un bloqueo a la extracción de petróleo, que agravará los problemas de transporte.
De hecho, cuanto más se prolongue y se extienda la guerra, más devastará la escasez energética las economías europeas, especialmente aquellas que no producen el petróleo que consumen, y se verán obligadas a calcular el alcance de sus reservas.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
