Nunca antes habíamos visto una semana como la que acaban de pasar los índices chinos.
Un sensacional aumento semanal del +15,7% para el índice CSI300, que incluye los 300 blue chips de las listas de Shanghai y Shenzhen.
Y la sesión de hoy, ya cerrada a las 9:00 hora europea, añadió otro +8,5% a esta muestra de euforia colectiva, que sorprendió tras las medidas de estímulo monetario y fiscal que adoptó el régimen para dar un impulso al PIB.
Dado que la sorpresa tomó desprevenidos a muchos fondos especulativos, que continuaron apostando por la implosión económica del Dragón, el cierre de posiciones bajistas y el regreso de las compras de China que se apresuraron a restablecer juntos, generó una explosión de listas de precios al alza, que está alcanzando dimensiones de histeria colectiva.
Los mercados europeos han vivido de los ingresos, dado que están mucho más conectados con China que los estadounidenses. Así, el sueño de ver despegar el comercio con China, que vuelve a crecer como antes (añadamos «casi», es mejor), ha oscurecido la imagen recesiva de los PMI europeos, cada vez más deprimidos, y ha dado un nuevo impulso a los mercados europeos. mercados de valores.
El Eurostoxx50 ha tenido una semana memorable (+4%), al igual que el Dax alemán, que superó su máximo histórico tanto el jueves como el viernes, olvidándose de la recesión que todo el mundo vaticina.
La semana de Wall Street fue un poco menos brillante, aunque positiva y salpicada de pequeñas mejoras hasta el máximo histórico del SP500 (martes, miércoles y jueves).
El balance semanal fue «sólo» del +0,6% para el SP500 y del +1,1% para el tecnológico Nasdaq100, mientras que el índice de pequeña capitalización Rusell2000 no se unió en absoluto al coro de celebraciones en China y fue el único entre los países occidentales en alcanzar un resultado semanal negativo (-0,26%).
¿Cómo juzgar el repunte exagerado de las bolsas chinas frente a medidas adoptadas que en su mayor parte (fiscales) no son más que promesas sin detalles?
Los comentarios de los expertos chinos confirman que la sorpresa por el golpe mayor de lo habitual dado por el régimen despertó primero la curiosidad especulativa entre los operadores chinos y luego obligó a muchos escépticos de las finanzas globales, subexpuestos a China durante muchos meses, a perseguir rápidamente el aumento de las listas de precios. Estaba furioso.
En resumen: después de un largo período de desafección, se ha producido un retorno rápido y decisivo de los inversores occidentales.
La propagación del optimismo a Europa podría deberse al aumento de la confianza en que el crecimiento chino puede incrementar el comercio y aliviar la recesión que se avecina en Europa.
En las bolsas europeas también hay que tener en cuenta que el sector del lujo, típico coto de caza de los chinos ricos cuando la economía es fuerte, está muy representado en las bolsas europeas. Fueron sobre todo las hazañas de este sector las que impulsaron la semana europea.
Simétricamente, la frialdad estadounidense es comprensible, porque los aranceles y las sanciones mutuas que el escenario geopolítico ha provocado en los últimos años han reducido el vínculo comercial con China.
De hecho, China ahora se beneficia más del crecimiento estadounidense que la economía estadounidense del crecimiento chino.
¿Qué podemos esperar ahora?
En China es posible que la fuerte sobrecompra a muy corto plazo esté provocando una toma de beneficios por parte de los más rápidos, que se encuentran con ganancias de más del 20% en 6 sesiones.
Entonces, la entrada de dinero probablemente volverá a tomar el relevo y podría continuar el repunte, con menos impulso, incluso a medio plazo. Especialmente si el régimen proporciona detalles concretos y convincentes con la suficiente rapidez después de las promesas de la semana pasada.
Sin embargo, un cese temporal de la euforia china podría alentar una pequeña corrección también en Occidente.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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