El comentario de Gerbino: La pausa del rally sólo se ve en EEUU

Publicado el: 6/12/23 1:23 PM

Ya se podía observar, en la primera sesión de la semana, cierta reticencia europea a seguir la suerte correctiva del magnífico 7 del Nasdaq y, en consecuencia, del índice SP500, que parecía incapaz de volver a los máximos alcanzados en la primera sesión de diciembre, mientras que el Nasdaq100 se ha alejado significativamente. Esto suscitó dudas sobre si en los índices estadounidenses se había iniciado una corrección algo más incisiva que la lateralidad de finales de noviembre.

Una corrección que no se vio en absoluto en Europa el lunes, ya que los índices europeos menos sólidos sólo detuvieron la subida del viernes pasado, mientras que los más audaces (el Dax alemán, el Ftsemib italiano y el Ibex español) continuaron impávidos su ascenso.

Quienes, después de haber constatado la sesión negativa del lunes en EE.UU., esperaban ayer que la Bolsa europea retrocediera, para seguir la guía americana en la corrección, se habrán sorprendido cuando, desde la mañana, los índices europeos, bastante al unísono, También ayer mantuvieron la dirección ascendente, aumentando incluso la velocidad de crucero.

Esto se debe probablemente a las declaraciones a la agencia Reuters de la miembro alemana del BCE Isabel Schnabel, que hace sólo un mes encabezó a los halcones del BCE, declarando apropiado mantener activa la opción de subir los tipos, porque «el último kilómetro de la lucha Contra la inflación podría ser el más duro”. En cambio, ayer admitió que había cambiado de opinión y declaró que «los datos más recientes sobre la inflación hacen que un nuevo aumento de los tipos sea bastante improbable».

Los mercados inmediatamente se apresuraron. Si el más influyente y severo de los miembros del Consejo del BCE se ha convertido en una paloma, cualquier reserva residual para lanzar una apuesta por la «colombización» de todo el BCE ha sido tirada a la basura.

Así pues, los rendimientos en Europa siguieron cayendo y la curva de rendimiento del Bund experimentó un descenso por sexta vez en las últimas siete sesiones. Esto se aplica tanto a la duración de dos años como a la de diez años.

Los índices bursátiles europeos volvieron a celebrar, esta vez al unísono. El mejor de ellos, el Dax alemán (+0,78%), incluso logró superar su máximo histórico (!!), el primero de todos los índices occidentales. Pero el Ftsemib italiano (+0,56%) también superó los 30.000 puntos después de 15 años y medio. El Eurostoxx50 (+0,86%), que resume el promedio bursátil de la zona euro, se situó a menos de un punto porcentual del máximo de varios años registrado el 31 de julio.

En el reverso de la moneda dice Euro. De hecho, el tipo de cambio Euro/Dólar, debido a la caída de los tipos europeos mayor que la de los americanos (¡Powell sigue repitiendo que el trabajo no ha terminado!) está perdiendo terreno y ayer incluso se rompió hasta el 1,08 reportando la quinta sesión consecutiva de caída desde valores superiores a 1,10 a finales de noviembre. No puedes tenerlo todo.

En EE.UU., la audacia europea debió impresionar, hasta el punto de que los índices estadounidenses, que empezaron a bajar debido a las ventas del MAG7, recuperaron lentamente casi toda la caída en el SP500 (-0,06%) y todo en el Nasdaq100, que logró mitigar la corrección con un ligero signo positivo (+0,24%).

Hoy habrá que comprobar si Wall Street intentará dejarse influenciar aún más por el optimismo europeo hasta el punto de interrumpir el embrión de una corrección y aspirar inmediatamente a recuperar los valores del 1 de agosto del año pasado.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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