El comentario de Gerbino: La recesión congela la Eurozona

Publicado el: 6/07/22 2:04 PM

La calma que esperaba el paso del feriado estadounidense el lunes abandonó ayer el campo ante un ataque de nervios, que golpeó a la renta variable de la Eurozona. La causa fue el avance cada vez más evidente de la creencia de los mercados de que los Bancos Centrales, después de habernos regalado una inflación galopante, ahora también nos traen como regalo la recesión. Y, dado que la situación objetiva de la Eurozona, azotada por las sanciones a Rusia, la guerra en Ucrania y la escasez de gas y petróleo, es mucho peor que la de la economía americana, lastrada «únicamente» por la insuficiencia de la Fed y la debilidad de Biden, he aquí que ayer los índices europeos se descarrilaron cediendo de golpe y en un grupo muy por encima de los dos puntos porcentuales (el peor, el FtseMib italiano con -2,99%, el mejor, el Ibex español con -2,48% y el Eurostoxx50 con -2,68% ).

Así que en una sola sesión vimos varios problemas llegar a un punto crítico, dándonos la sensación de un futuro próximo extremadamente doloroso para la Eurozona. El Eurostoxx50 perdió 30 puntos ese soporte de 3.387, el mínimo del pasado 7 de marzo, que agotó el primer impulso bajista de este largo mercado bajista y que después de mediados de junio ha sido abordado repetidamente, pero nunca realmente probado. La falla de ayer prepara el escenario para más estocadas, a menos que se recupere de inmediato a través de una clásica trampa para osos.

Junto con los mercados de acciones, el euro también dio una fuerte señal de debilidad, rompiendo su soporte histórico de 1.034 frente al dólar, el mínimo del 3 de enero de 2017.

Ayer rodó por debajo de 1.024 en niveles vistos solo en 2002. Algo para pensar para aquellos que todavía tienen dudas sobre quién está ganando y quién corre con los costos de la larga guerra en el corazón de Europa.

No podía faltar el nerviosismo exasperado sobre el petróleo: de los valores retornados por encima de los 110 dólares el pasado lunes, ayer el temor a una recesión mundial disparó una toma de beneficios que llevó la cotización del Crudo WTI a un mínimo de 97,50 y cerró a $ 99,50 el barril. Una audacia de casi -10% en un solo día es mucho incluso para un producto volátil como el petróleo.

El pánico parecía querer extenderse por todo Occidente. Wall Street también abrió una fuerte brecha bajista y en menos de una hora cayó inmediatamente para probar, con su índice principal SP500, el mínimo de la semana pasada de 3.739. Pero, a diferencia de lo ocurrido en Europa, el soporte aguantó y los compradores se recuperaron, cuando lamentablemente Europa ya había cerrado su sesión en mínimos. Asistimos así, a partir de las 17.30 horas, a un repunte del índice SP500 de 90 puntos, que devolvió los valores desde el mínimo de 3.741 hasta el cierre en máximos de 3.831 (+0,16%), en contacto ya con la resistencia. probado el viernes pasado.

Así pues, la sesión de ayer indicó dónde creen los mercados que la recesión golpeará con más fuerza y ​​dónde necesitan refugiarse. El resultado es despiadado y puede verse claramente en la sensacional pérdida de fuerza relativa del Eurostoxx50 en comparación con el SP500, que se combina con el golpe sordo del tipo de cambio euro/dólar, que no sorprende que se utilice a menudo como un índice sintético para medir las relaciones de poder entre la economía de EE.UU. y la eurozona.

Si queremos otra demostración de fuerza americana, la encontramos en el índice Nasdaq100. También probó el mínimo de la semana pasada. Pero aquí el rebote fue incluso vehemente, con un cierre de +1,68% en 11.780 y compras generalizadas a todo gas.

Hoy es muy difícil de interpretar, ya que tenemos en contraste una señal de debilidad europea y una de fortaleza americana, que infunden incertidumbre en la mente de los operadores.

Además, no olvidemos que la prueba dada ayer por los índices estadounidenses fue una demostración de estabilidad, pero hasta que no logren volver por encima del máximo de la semana pasada no podremos hablar del final de la corrección. Así que tengamos en cuenta los niveles a superar, que no están tan cerca: 3.946 para el SP500 y 12.174 para el Nasdaq100. En resumen: todavía queda trabajo por hacer para los índices estadounidenses.

El Eurostoxx50, por otro lado, debe regresar absolutamente muy por encima de los 3.387 hoy, para invalidar la fuerte señal bajista entregada ayer en el último minuto. Sin peros.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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