El comentario de Gerbino: La tormenta política sacude a Europa

Publicado el: 11/06/24 2:31 PM

En el comentario de ayer por la mañana ya hemos examinado la tormenta política que azota a Europa tras los resultados de las elecciones para la renovación del Parlamento Europeo, que también deberá aprobar dentro de unas semanas la nueva Comisión Europea, tras su inauguración, que ser propuesto por el Consejo Europeo (compuesto por los Jefes de Estado o de Gobierno de los países de la Unión).

Los resultados finales han confirmado que la «mayoría Úrsula» parece seguir en pie y podría incluso verse reforzada por el voto favorable del grupo parlamentario conservador, presidido por Giorgia Meloni.

El único obstáculo, no menos importante, son las palabras libres que se escucharon durante la campaña electoral del líder de los socialdemócratas alemanes (no queremos que los conservadores sean mayoría) y del presidente francés Macron (no votaré para Von der Leyen). Sin embargo, creo que la derrota sufrida por ambos debería hacer cambiar de opinión a los dos líderes magullados de la izquierda alemana y del centro francés.

En el mediano plazo, el fuerte viento de extrema derecha que ha soplado en Alemania y Francia podría traer un grado notable de inestabilidad y desorden social dentro de estos dos estados dominantes de la Unión Europea. En Francia ya podremos comprobarlo de aquí a finales de mes, basándose en la campaña electoral y luego en el resultado de las elecciones parlamentarias, lanzadas audazmente por el derrotado Macron en un intento desesperado de ganar la partida de póquer con historia.

Para aquellos que se sorprenden de que un perdedor, en lugar de lamerse las heridas, relanza inmediatamente el desafío de buscar una venganza aparentemente improbable, cabe recordar que, si es cierto que el partido de extrema derecha liderado por Marine Le Pen recibió el doble de votos que la de Macron, las elecciones parlamentarias francesas se disputan con el sistema de mayoría a doble vuelta y no con representación proporcional.

En todas las circunscripciones en las que la derecha no podrá obtener todo el botín, superando el 50% en la primera vuelta (lo que ciertamente no es fácil para quienes obtuvieron el 31,4% de los votos en las elecciones que acaban de celebrarse), en la siguiente vuelta -off podría suceder que lo que ocurrió al menos un par de veces en el pasado sea nuevo, es decir, que el oponente del candidato de derecha logre superarlo en la mayoría de las circunscripciones, gracias a la ayuda de los así- llamados «votos útiles», que, quizás tapándose la nariz, le lanzan sobre él para impedir que la extrema derecha consiga el escaño.

Por tanto, no es de extrañar que la reacción de los mercados financieros europeos ayer fuera inicialmente muy negativa, tanto en el mercado de cambios, donde el euro se debilitó hasta el punto de caer por debajo de las medias móviles de corto, medio y largo plazo, alcanzando casi el 1. 07 frente al dólar, y en los mercados de bonos de los países más endeudados, como Italia, donde las ventas de BTP provocaron un aumento significativo de los rendimientos y del diferencial BTP-Bund.

Pero las acciones europeas también abrieron con un fuerte hueco bajista e inmediatamente pasaron a probar el último o penúltimo soporte, según los índices. Particularmente negativo, obviamente, es el índice francés Cac40, que cayó al inicio de la sesión más de un -2%, aproximadamente el doble que los demás índices, lastrando el Europstoxx50, que contiene numerosos valores franceses.

Después de una mañana de sufrimiento y de altibajos nerviosos, la apertura de Wall Street finalmente llegó para calmar la agitación política en las bolsas europeas.

Todo el mundo sabe que los estadounidenses tienen poco más que cero interés en los asuntos de la complicada Unión Europea. Por lo tanto, no había miedo a la derecha en Wall Street. Además, la mitad de los electores apoyan a un candidato en las elecciones presidenciales de noviembre, frente al cual Marine Le Pen parece el símbolo de la moderación.

Después de un comienzo ligeramente a la baja, los índices estadounidenses empezaron a subir, lo que permitió a los europeos cerrar bastante lejos de los mínimos de la mañana, aunque negativos, en promedio alrededor de medio punto porcentual.

Los índices estadounidenses, lentamente y sin exagerar, continuaron recuperándose, recuperando gran parte del terreno perdido con la caída de la segunda parte de la sesión del viernes. El balance al final del día marca un aumento moderado (SP500 +0,26% y Nasdaq100 +0,38%), pero suficiente para hacernos olvidar el susto del final del viernes.

Así que hoy ambos están cerca de máximos históricos y, en teoría, incluso podrían intentar otro asalto.

Lo que los frenará y creará una sesión de hoy probablemente sin mucha historia será la espera hasta mañana, que implica una combinación de eventos importantes: primero la inflación estadounidense en mayo, luego la conclusión de la reunión de la FED, con comunicados de prensa, proyecciones. de los miembros de la FED y la conferencia de prensa de Powell.

Quizás Europa todavía pueda recuperar algo. Luego, mañana llegará más adrenalina.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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