Como señalé en el comentario de ayer, Wall Street el martes pasado tomó la cifra de inflación subyacente de EE. UU. sorprendentemente negativa y peor de lo esperado en agosto para producir la mayor caída diaria en 27 meses. Lo bastante sensacional e insólito es que este desliz se produjo tras un rally eufórico de 4 sesiones consecutivas de subida. Desde el 7 de septiembre, con 4 sesiones brillantes (y con dos huecos alcistas), el principal índice de Wall Street, el SP500, había recuperado 202 puntos (más del 5%). En una sola sesión, la del martes, devolvió 177, de los cuales aproximadamente la mitad los perdió el Futuro en apenas un minuto, cuando salió la desagradable sorpresa sobre la inflación.
No hubo hechos concretos que respaldaran el rebote anterior. Solo alguna desventaja técnica (sobreventa) por haber logrado 6 de las siete sesiones bajistas desde Jackson Hole, cuando Powell puso una cara sombría, advirtiendo que la FED sería agresiva con las tasas de interés.
Aunque no había motivos, tras las claras palabras de Powell, para pensar que algo pudiera cambiar pronto en la FED, el repunte técnico fue más allá de lo esperado. Quizás los mercados, en el fondo, pensaron que sería suficiente ver caer un poco la inflación “básica” para apaciguar a la Fed. Además, las previsiones eran de estabilización de precios en agosto, viático de una posterior caída en otoño.
La sorpresa de un dato que repuntaba contundentemente y de nuevo cercano (apenas dos décimas) al máximo de junio, provocó el estallido de la mini burbuja especulativa de septiembre, que rápidamente devolvió al índice estadounidense al punto de partida. Esta es el área alrededor de los 3.900 puntos, casi alcanzada el martes de pasión.
Ayer, con la cabeza fría y con un nuevo dato de precios entrantes (Índice de Precios al Productor), había que comprobar si el ataque de nervios se agotó todo el martes, o si las secuelas del día siguiente habrían puesto a prueba la apoyo.
Las consecuencias han estado en los índices europeos. Aparte del italiano (+0,49%), que se mantuvo en positivo por parte del sector bancario, contento de ver subir de nuevo los tipos, y el español, casi en equilibrio, el resto de índices europeos continuaron con la caída del día anterior, parcialmente descontando que Wall Street hubiera vendido después de las 17.30 horas. El resumen de la renta variable de la Eurozona nos arroja el -0,52% del Eurosotxx50, condicionado por la caída más sustancial del Dax alemán (-1,22%).
Wall Street, por su parte, frenó la caída, dando una primera prueba de resistencia, aunque ciertamente no un rebote convencido. SP500 intentó una recuperación inicial, luego de notar una caída en los precios al productor, lo que es un buen augurio de que en los próximos meses el índice de consumo también puede caer. Pero en la segunda parte de la sesión, los temores tomaron la delantera, llevando el índice al mínimo de la sesión de 3.912, en plena zona crítica de soporte. Pero cuando la prueba de apoyo pareció materializarse, en la última media hora, aquí está la magia. Como suele ocurrir cuando se alcanzan niveles críticos cuyo incumplimiento podría tener graves consecuencias, se produjo un aluvión de compras por parte de las “santas manos patrióticas y desconocidas”, que devolvieron el índice a cerrar la sesión en 3.946 (+0,34%).
El dato técnico obtenido es la resistencia del soporte. Todavía no es suficiente para barrer completamente el cielo de las nubes que causaron la tormenta del martes. Pero al menos la lluvia (de rebajas) se ha acabado por ahora.
Hoy hay que comprobar si, después de la tormenta, empezaremos a escuchar “augelli haciendo festa” (copyright Giovanni Pascoli). Superar los 3.962 (máximo de ayer) proporcionaría un primer chirrido.
Pero solo una recuperación más allá de 4.000 podría atraer masas de compra sustanciales, deseosas de participar en la empresa para cerrar la gran brecha bajista abierta por la sesión del martes.
Pierluigi Gerbino – Analista del Instituto Español de la Bolsa
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