Después de seis subidas consecutivas, ayer el índice tecnológico Nasdaq100 tuvo dificultades para situarse en el séptimo lugar. Lo logró por un pelo (+0,03%), pero exclusivamente gracias a una única empresa, que desde hace tiempo destaca en el imaginario colectivo como la Reina de la Inteligencia Artificial. Me refiero a Nvidia, que ayer vivió una auténtica sesión de coronación.
No solo logró otro máximo histórico en este, para ella, magnífico 2024, fijando temporalmente el listón en 136,33. No sólo llevó su incremento en el último mes al +43,1% y el de principios de año (oye, oye) al +173,9% (no es un error tipográfico). Pero ayer, con una subida del +3,56%, alcanzó también una capitalización de 3.326 millones de dólares y se convirtió en el valor más importante de la bolsa americana, superando a Microsoft, que se mantuvo estable en 3.321 millones de dólares.
Una demostración de fortaleza (o de confianza exagerada por parte de los inversores, según se mire) que ayer se vio reforzada por el hecho de que entre los miembros del ya conocido grupo de los 7 Magníficos del Nasdaq, Nvidia solo uno registró un aumento (¡y qué aumento!). Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft y Tesla, las otras seis magníficas, cerraron ayer la sesión a la baja, con caídas que oscilaron entre el -0,4% para Microsoft y el -1,4% para Meta y Tesla.
En mi opinión, no fue sólo una reverencia de sumisión al nuevo Rey León, sino el indicador de una necesidad emergente de una pausa, ahora extendida incluso dentro de la aristocracia tecnológica, con la excepción de Nvidia.
Necesidad de una reversión para recargar las baterías, que podría provocar esa corrección que invoca la altísima sobrecompra que se puede observar aplicando el indicador RSI al gráfico diario del índice Nasdaq100, del que hablé en el comentario de ayer.
Debería quedar claro para todos que una sola acción, por muy rápido que corra, no puede mantener a flote por mucho tiempo un índice compuesto por 100 acciones. Ayer Nvidia lo consiguió. Si eliminamos la contribución de este título por sí sola a la evolución del Nasdaq100 de ayer, no tendríamos un pequeño aumento del 0,03%, sino una disminución del -0,22%. Tengo serias dudas de que Nvidia pueda compensar durante mucho tiempo las caídas de los otros 99, también porque, si nos asusta la sobrecompra de 81,6 alcanzada por el índice Nasdaq100, no es que el de Nvidia sea mucho mejor, teniendo en cuenta que ayer alcanzó 81,4.
El SP500 (+0,25%) por una vez obtuvo mejores resultados que el Nasdaq100, incluso mejorando ligeramente su máximo histórico y mostrando por una vez un poco más de participación al alza que los días anteriores.
Hoy, sin embargo, el máximo histórico en EE.UU. no se puede mejorar, por el simple hecho de que los mercados de acciones y bonos están cerrados por el feriado del 16 de junio, establecido hace tres años para recordar el fin de la esclavitud.
Por tanto, los mercados europeos, que ayer intentaron recuperarse de nuevo tras la sangrienta semana pasada, tendrán que seguir hoy sin el impulso de Wall Street. Un motor completamente ignorado la semana pasada debido a las catastróficas noticias políticas procedentes de Francia. Pero hubiera sido útil durante el intento de rebote.
Si pensamos que ninguno de los principales índices europeos, a pesar del esfuerzo y la buena voluntad alcista del lunes y ayer, logró recuperar con dos rebotes consecutivos lo perdido sólo en la sesión del pasado viernes, entendemos que la recuperación en curso aún debe clasificarse en el categoría de rebotes técnicos, es decir, correcciones alcistas dentro de una tendencia bajista. Estos fenómenos a menudo se evaporan en 3 sesiones y dejan espacio para que se reanude la tendencia a la baja. Más raramente logran transformarse en un cambio de tendencia.
Dado que los principales índices europeos, excepto el Dax alemán, superaron la semana pasada niveles técnicos muy importantes (los mínimos de abril) y luego se recuperaron sólo parcialmente, y que las razones que desencadenaron la caída todavía están fermentando al menos hasta el resultado de las elecciones francesas de junio. El 30 de julio, o quizás hasta el 7 de julio, después de la segunda vuelta, me inclino a creer que es probable que se reanude la crisis en Europa.
Sobre todo si, después de la festividad de hoy, también en EE.UU. las manos fuertes se han sentido tentadas por una recogida de beneficios capaz de corregir los excesos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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