Después de siete de las nueve semanas negativas, a partir de mediados de agosto, los mercados de valores buscaron otro intento de rebote la semana pasada, basando sus esperanzas inicialmente en el primer trimestre de la temporada, que estaban en la oscuridad, esperó, pero con un brillo superior al previsto por los analistas. El tramo central de la semana sacó a flote cierta incertidumbre, que llevó al principal índice bursátil estadounidense, el SP500, a los primeros soportes, corrigiendo el fuerte salto de las dos primeras sesiones y dejando al viernes la tarea de decidir si confirmar o niega uno más, una vez más el intento de levantar cabeza y volver a situarse en las partes de los 4.000 puntos, aprovechando la estacionalidad positiva de los últimos 3 meses del año.
Remando contra el rebote, después de que los informes trimestrales de los bancos, que fueron bastante bienvenidos, fueran más problemáticos por parte de otras empresas (Twitter y Snap, por ejemplo) y el hecho de que la economía estadounidense sigue mostrando signos de fortaleza. Este hecho, que, lógicamente, debería ser bien visto por los inversores, en esta fase de la lucha contra la inflación ha provocado varias intervenciones bastante duras por parte de los halcones de la Fed, que entre miércoles y jueves recordó a los mercados que la política monetaria de los La FED es agresiva y seguirá siendo agresiva durante mucho tiempo.
Por tanto, las rentabilidades han vuelto a subir, tanto en EE. UU. como en Europa, donde el BCE también ajustará los tipos oficiales esta semana, llevándolos al 2% con un ajuste sustancial de 75 puntos básicos.
Con este clima, la renta variable tuvo que recurrir al soporte a la espera de ver volar algunas palomas.
La cosa ocurrió puntualmente el viernes, cuando por la tarde apareció un artículo en la web del Wall Street Journal que hacía una precisa descripción del clima que se está gestando en el seno de la Junta de la Reserva Federal a pocos días de la reunión del 2 de noviembre y casi dos meses. de la próxima última reunión del año, que se convoca para el 14 de diciembre.
El artículo repasaba las opiniones vertidas por los distintos miembros del FOMC en sus discursos de las últimas semanas, sin olvidarse de informar también de las perplejidades de las “palomas”, que tímidamente señalaban los riesgos de exageración en proceder durante mucho tiempo con subidas a partir del 75% puntos en cada encuentro. Si hasta ahora no es que los datos de inflación hayan confirmado las expectativas de alcanzar un pico y la consiguiente desaceleración de los precios, asegurándose un alza desde los 75 puntos de noviembre, el artículo apuntaba que antes de la reunión de diciembre llegarán nuevamente. nuevas lecturas mensuales del índice de precios al consumidor, lo que quizás podría mostrar esa desaceleración de los precios que se espera. Así que la Fed podría quizás ralentizar el ritmo de las subidas de diciembre (50 puntos en lugar de 75), para sustituir la agresividad mostrada hasta ahora por una política de subidas menos significativas y más prolongadas.
Personalmente, no sé si este posible cambio de enfoque pueda tener algún efecto beneficioso significativo.
Pero los mercados deben haber pensado que las tasas de aumento ligeramente más lentas son mejores que la política actual.
Así, la subida de las rentabilidades del viernes por la tarde se detuvo, y Wall Street realizó un pequeño repunte, devolviendo el índice SP500 a los máximos del pasado martes con una vela semanal ampliamente positiva (+4,7% el balance semanal de SP500 y +5,78 % el de Nasdaq100). La subida de Wall Street también arrastró al Eurstoxx50 ya los índices europeos hacia sus respectivos máximos semanales, con rendimientos que oscilaron entre 2 y 3 puntos porcentuales respecto al viernes anterior.
La próxima semana adquiere por tanto la inercia alcista de la señal recibida por el índice SP500 de renta variable, que rebotó sobre el soporte de la zona de los 3.640 y entró en contacto con la resistencia de la zona de los 3.760 ya pocos puntos de la siguiente de los 3.807. Estos son obstáculos al alcance, si la inercia hoy logra empujar a otros inversores a comprar. La cifra que se dibuja en el gráfico diario de este índice es cabeza y hombros de reversión alcista y la superación de 3.807 podría producir un nuevo impulso alcista fuerte, alimentado por cierres de posiciones cortas y coberturas.
Si es así, tendríamos una reversión significativa del sentimiento y el comienzo del repunte de fin de año.
Pierluigi Gerbino / Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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