En el comentario de ayer destaqué cuánto ha aumentado el contraste entre la tendencia actual del ciclo económico, que ya se desacelera, y las expectativas de inflación, lo que conducirá al inminente endurecimiento (moderado, pero aún endurecimiento) de la política monetaria de la Fed, y el dólares alegres del toro en los índices bursátiles estadounidenses.
Planteé la hipótesis de que las copiosas apuestas alcistas de los inversores, sin miedo y sin protección, están motivadas por expectativas de grandes resultados trimestrales por venir, especialmente de los grandes nombres de las listas estadounidenses.
Ayer llegó el primero de estos grandes hechos de esta semana: las cuentas de Facebook, que desde hace tiempo está en el ojo del huracán por una investigación sobre la falta de claridad en sus políticas comerciales. Algunos ejecutivos revelaron, con la evidencia proporcionada a la comisión del Congreso que está investigando, que la política de Zuckerberg, en palabras tan comprometidas con desterrar el odio, los insultos y la violencia verbal de la plataforma social más utilizada en el mundo, en realidad tenía las mallas bastante sueltas en el controles, ya que el odio aumenta los tiempos de conexión de los usuarios y aumenta las ganancias de Facebook.
Ayer llegaron cuentas del tercer trimestre que superaron por poco las expectativas en términos de ganancias y estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas sobre los ingresos. Juzgaría este informe sin infamias y sin elogios. Ciertamente no brillante. Pero el mercado, que había penalizado mucho a la acción en las semanas anteriores, no se lo tomó mal y produjo un pequeño repunte en la acción, quizás porque temía peor.
Habiendo evitado el escollo en Facebook, el toro retomó la pata ayer, tras la pausa casi imperceptible del pasado viernes, en la que el índice SP500 acusó la primera sesión de un muy leve descenso (-0,11%), al menos sirvió para interrumpir la serie de elevaciones que duraron desde 7 sesiones.
Sin embargo, el pequeño retroceso del viernes se recuperó inmediatamente ayer con una nueva sesión alcista (+ 0,48%) y con un nuevo máximo histórico (4.572,6). En Wall Street todos los índices que seguimos han subido, pero solo SP500 y Dow Jones, los que menos han subido, han mejorado su récord histórico. Tanto el Russell 2000 (+ 0,87%) como el Nasdaq100 (+ 1,04%) todavía tienen un pequeño camino por recorrer para alcanzar un máximo histórico. Respecto al Nasdaq100, señalo que la parte preponderante de su subida (más del 0,6%) se debe a una sola acción, Tesla, que ayer hizo fuegos artificiales (+ 12,66%, trepando también el muro de los $ 1.000) gracias a la noticia de que Hertz, el gigante mundial del alquiler de coches, ha encargado nada menos que 100.000 coches eléctricos. Dado que Tesla pesa un 5% en el índice Nasdaq, entendemos cómo pesan los destinos de los grandes actores en todo el mercado. Mientras subas nadie se queja, pero no debemos olvidar que el mismo efecto de arrastre se verá también cuando las señales sean negativas.
La nueva osadía ha contagiado sólo a una pequeña parte de Europa, que ya había subido el viernes y ayer digerida. Eurostoxx50 terminó en paridad, y los distintos índices locales también cerraron con mínimos cambios, a excepción del italiano FtseMib (+ 0,92%, con nuevo máximo de 2021 en 26.823) que debe hacer muy bien el papel de protagonista europeo y global que contrata cada vez más a nuestro primer ministro Draghi, ahora que la sombra de Merkel se ha disuelto.
En realidad, ayer el crédito va en gran parte al grupo Agnelli, sobre el que se rumorea otras operaciones extraordinarias. Ayer, todos sus componentes listados en Italia (Exor, Ferrari, CNHI y Stellantis) brillaron en la parte superior de la canasta de FtseMib del día.
La situación, evaluada en el índice SP500 de EE. UU., que todos los demás guían, ve otra extensión alcista que llevó el indicador RSI en exceso (14) en el gráfico de compresión diario a 68, muy cerca de la sobrecompra. Estos son los niveles que en julio, agosto y septiembre obligaron a frenar la subida y provocaron las tres correcciones estivales.
La pequeña caída del viernes nos permite identificar un borrador del cuarto movimiento correctivo (apenas visible en los gráficos intradiarios, precisamente el salario mínimo) que nos situaría ahora en el quinto movimiento final de la onda alcista 1 de (5). Dado que los gráficos horarios del SP500 continúan confirmando las divergencias bajistas, mientras que ayer el índice Vix (que debe interpretarse a la inversa del índice SP500) mostró un indicio de divergencia alcista justo por encima del nivel 15, parece que el movimiento del toro es ahora se acaba y puede comenzar la tan esperada corrección. La primera señal que desencadenará lo que probablemente será la onda 2 de (5), será la ruptura del mínimo del viernes pasado de 4.524.
Hasta que esto suceda, la extensión de la onda 1 puede subir el listón un poco más.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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