El comentario de Gerbino: Los errores de los magníficos

Publicado el: 5/12/23 3:48 PM

La aventura de reconquistar los máximos de finales de 2021 por parte de los índices bursátiles, de los que el mes de noviembre nos leyó los primeros apasionantes capítulos, parece complicarse con la llegada de diciembre, cuando los mercados han llegado a la última milla y ya ven el cartel de fin de año.

La segunda sesión del mes de ayer nos mostró algunos errores inusuales y significativos, pero que creo que no deben subestimarse.

Se sabe que, especialmente en Estados Unidos, cada fin de semana se suceden programas de entrevistas en los canales de televisión financieros que comentan y analizan todos los aspectos de Wall Street y de la economía global, en busca de tendencias, narrativas y oportunidades de inversión para la gente de inversores y comerciantes.

El primer fin de semana de diciembre se debatió sobre el aterrizaje suave y el rally de fin de año, pero a los operadores no se les debe haber escapado que la euforia que galvanizó casi todo el mes de noviembre parece estar perdiendo fuerza.

Durante toda la primera parte del año, y, tras las vacaciones de verano, también en noviembre, los grandes monopolistas de la web y de la tecnología, conocidos como los «7 magníficos», atrajeron órdenes de compra sin parar, fomentando los instintos de codicia y la avaricia financiera de los inversores con narrativas apasionantes sobre las maravillas de la inteligencia artificial, en un futuro que muchos creen que ya está presente.

También se creó un índice sobre los «7 magníficos» (llamado MAG7, que también es el nombre de una escopeta, ¿qué más podríamos esperar de los estadounidenses?). Este índice, que partía de 100 a principios de 2023, alcanzó su máximo el 28 de noviembre en 202. Esto significa una ganancia del 102% desde principios de año, mientras que el SP500, a pesar del excelente año, se detuvo en el 19%.

¿Qué pasó después del 28 de noviembre? El índice MAG7 perdió un -3% y ayer recogió la mayor parte de esta caída, mientras que el SP500 aún ganó un 1% desde el 28 de noviembre. El equilibrio de poder entre los dos índices se ha invertido y los MAG7 se están convirtiendo en un lastre para el índice principal, que ahora debe depender de las 493 empresas más normales para mantener la dirección hacia los máximos.

Si va a haber una corrección, parece claro que los MAG7 la liderarán. Y como este año han aumentado desproporcionadamente, no se puede descartar la posibilidad de que también exageren en la corrección.

Por lo tanto, tal vez sea necesario mantenerlas bajo un control especial y no subestimar el peso que estas empresas tienen en su conjunto en el índice SP500, que actualmente es del 28,5%.

Así como en el pasado empujaron el índice hacia el cielo, en caso de una corrección significativa podrían empujarlo hacia abajo en un grado igualmente notable.

Unas palabras sobre otro desliz que ayer no dejó indiferente a nadie. Me refiero al precio del oro, que al comienzo de la jornada, en los mercados asiáticos, literalmente voló muy por encima del máximo histórico anterior de 2.085 dólares la onza, llegando incluso a los 2.130. Luego, sin embargo, comenzó a deslizarse y la caída se convirtió en una avalancha, hasta el punto de que al final de la sesión volvió a 2.024 dólares, muy por debajo del máximo histórico anterior, dibujando una horrible vela de reversión.

Mencioné estos dos errores garrafales para advertir que cuando la volatilidad se comprime durante mucho tiempo y de forma exagerada, apenas comienza de nuevo la primavera se pueden observar efectos especiales comparables a los observados en noviembre, pero de signo opuesto.

Es mejor estar preparado.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


La teoría de las ondas de Elliott en el análisis técnico describe los movimientos de precios en el mercado financiero. Desarrollado por Ralph Nelson Elliott, observa patrones de ondas fractales recurrentes identificados en los movimientos del precio de las acciones y el comportamiento del consumidor. Se describe a los inversores que se benefician de una tendencia del mercado como si estuvieran montados en una ola. Navega en la ola del éxito conociendo los trucos infalibles de los expertos para ganar en todos los mercados. INSCRÍBETE