Si en el comentario de ayer por la mañana advertí de la presencia de excesos alcistas raramente vistos anteriormente, ¿qué pasa después de la sesión de ayer, que extendió aún más la subida de los índices estadounidenses y también vio a los europeos unirse finalmente al rally estadounidense?
Solo tengo que actualizar el recuento excedente. Las sesiones alcistas para el índice SP500 se han convertido en 9 en los últimos 10 días de trading. Los de ayer incluso marcaron una aceleración en comparación con los anteriores, comenzando con una brecha en comparación con los valores del martes. Luego se extendió eufóricamente en la segunda parte para llevar el máximo histórico del índice SP500 a 3.588 y cerrar en 3.580, con un saldo del día en + 1,54%. Con esta nueva demostración de fuerza (¿o imprudencia?), El indicador RSI (14) en el gráfico diario alcanzó el nivel de 82,9, que se puede comparar durante la última década con solo un precedente anterior: el formidable rally de enero de 2018, cuando se alcanzó 83,4 el 12 de enero y 86,7 el 26 de enero. La visión de la gráfica de ese sensacional inicio de año 2018 lleva a dos reflexiones.
La primera es que tras el exceso récord del 12 de enero, el índice en las siguientes 9 sesiones ganó incluso más del 3%, hasta el máximo del 26 de enero, donde concluyó el rally con el RSI en 86,7 y al día siguiente arrancó la reversión bajista de la tendencia a corto plazo. Esta observación nos aconseja no anticipar cambios de tendencia, especialmente cuando el mercado está exagerando, porque, si exagera, significa que se está moviendo fuera de la lógica. Debemos esperar con santa paciencia a que él decida cuándo abrir nuestros ojos a la realidad.
La segunda reflexión que nos sugieren los gráficos se refiere a las consecuencias de volver a la realidad. Desde el máximo del 26 de enero, la reversión bajista provocó una caída del -12% en las siguientes 10 sesiones, cambiando el ánimo del mercado de la euforia al pánico.
Por tanto, es válida la enseñanza del célebre refrán “Quien trepa demasiado alto suele caer muy rápidamente”, que nos recuerda no subestimar los retrocesos que parten de estos niveles exagerados de exceso.
En cuanto a la divergencia entre el índice SP500 y VIX, que informé ayer, debo decepcionar a quienes piensan que la fuerte subida de ayer ha arreglado el VIX y cancelado la peligrosa divergencia de comportamiento. El VIX de ayer, en lugar de caer en respuesta a la subida del mercado, incluso cerró ligeramente por encima del día anterior, prolongando y acentuando la divergencia.
En resumen: el peligro ha aumentado y está destinado a aumentar si los mercados continúan subiendo incluso hoy. Lástima que los europeos hayan regresado de un rendimiento inferior dramático en comparación con los mercados estadounidenses y solo ayer, con un gran retraso, se unieron a la fiesta. Eurostoxx50 obtuvo + 1.83% y nuestro FtseMib + 1.34%. Es una lástima, porque la rentabilidad de principios de año sigue siendo fuertemente negativa (Eurostoxx50 casi -10% y FtseMib casi -15%). No hablemos de la distancia del pre-virus máximo del pasado mes de febrero.
La apuesta fácil es que cuando Wall Street decida, tarde o temprano, pero aún en no muchas sesiones, corregir desde máximos históricos, en Europa en detrimento de no volver a los valores pre-virus cuando la euforia estadounidense nos habría dado una mano, agregará el insulto de ver acercarse nuevamente los mínimos de marzo.
Pierluigi Gerbino www.borsaprof.it
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