El comentario de Gerbino: Los mercados están esperando, la inflación está llegando

Signals 15 january
15 enero 2025 13:35
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Tras las demostraciones de orgullo de los índices estadounidenses, que el lunes vieron el abismo pero consiguieron recuperar soporte in extremis, la sesión de ayer trajo a los índices europeos la confianza necesaria para afrontar una mañana de fuerte recuperación, en pos del ‘orgullo americano’. El Eurostoxx50, que agrupa los valores de toda la eurozona, logró recuperar, poco después de las 14.30 horas, casi la totalidad de la doble caída del viernes 10 y del lunes 13 de enero, marcando un rendimiento provisional del +1,28%. Muy temporal, por desgracia. Porque el nivel alcanzado de 5.015 fue el máximo de una sesión que a partir de ese momento tomó un camino bajista y cedió la mayor parte de la subida, deteniéndose el balance final del día en el +0,53%. La recuperación, por tanto, se limitó a borrar la caída del lunes, dejando todavía claramente visible la pérdida del viernes.

Si el motivo del entusiasmo europeo en la primera parte de la sesión se debió a la necesidad de perseguir el orgullo estadounidense, la apertura de la sesión americana mostró inmediatamente una brecha alcista que se cerró inmediatamente y se transformó en una caída mediante importantes corrientes de venta. Fue este comportamiento incierto de Wall Street lo que provocó la reducción final de los mercados europeos.

La continuación de la sesión americana produjo algunos altibajos y un cierre muy cercano a los niveles finales de la sesión anterior.

Moraleja de la historia: no hay continuación del rebote, pero sí una nerviosa espera, en el soporte recuperado de la zona de los 5.830, de que hoy los datos de inflación americana de diciembre dicten el camino a seguir en el futuro inmediato.

Hoy se presenta pues como uno de esos días en los que los datos macroeconómicos parecen decisivos para el presente y el futuro inmediato.

Analizaremos principalmente la inflación estadounidense de diciembre en su versión “básica”, es decir, excluyendo los precios de los alimentos frescos y la energía. Después de 3 meses en los que se mantuvo en un ritmo de crecimiento del +3,3% anual, interrumpiendo el descenso en un nivel todavía bastante alejado del objetivo de la FED (+2%), hay mucha ansiedad por los datos de hoy relativos a diciembre. . Los analistas esperan un aumento intermensual del +0,2%, inferior al +0,3% de noviembre, y un aumento interanual del +3,3% por cuarto mes consecutivo.

Las expectativas de los analistas ya han sido descontadas por los mercados que han reflejado, con una corrección, las intenciones de la FED de dejar de recortar las tasas mientras espera que la inflación básica retome su trayectoria descendente.

Si hoy se produjera un dato mejor de lo esperado (es decir, inferior), los mercados de bonos y acciones tendrían buenos motivos para celebrar y empezar a subir de nuevo, descontando una reanudación bastante inminente de la maniobra de política monetaria acomodaticia de la FED, que gusta a los mercados y También por el nuevo presidente Trump, que asumirá el cargo el próximo lunes. El comercio de Trump, que se ha visto atenuado por la reciente fase correctiva, tal vez también podría reiniciarse.

Si, en cambio, llegaran datos peores, que muestren que los precios están subiendo más de lo esperado, las ventas de pánico podrían recuperar el foco de atención y tal vez los mercados de bonos podrían comenzar a incorporar en los precios el hecho de que el próximo movimiento de la Fed podría ser un alza de tasas para frenar la inflación. La caída de los bonos también afectaría a las acciones, y tal vez sólo el sector bancario podría resistir parcialmente la ola de ventas.

Finalmente, si los datos cumplen las expectativas de los analistas, entonces la pelota pasará a la temporada de resultados trimestrales, que arranca hoy con el primer grupo de gigantes bancarios que presentarán sus cuentas del cuarto trimestre de 2024, que todos esperan que sean muy buenas: JP Morgan. , Wells Fargo, Goldman Sachs, Citigroup. Todas estas empresas informarán antes de la apertura de Wall Street, pero después de los datos de inflación.

Sólo nos queda esperar.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa 

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